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新乡市(卫辉市、凤泉区、原阳县、延津县、获嘉县、新乡县、卫滨区、红旗区、封丘县、辉县市、长垣市、牧野区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

齐齐哈尔市(甘南县、建华区、克东县、拜泉县、碾子山区、讷河市、龙沙区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、依安县、富拉尔基区、铁锋区、昂昂溪区、克山县、富裕县、龙江县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)  徐州市(邳州市、新沂市、贾汪区、泉山区、丰县、云龙区、睢宁县、沛县、鼓楼区、铜山区)

兰州市(城关区、榆中县、皋兰县、永登县、七里河区、安宁区、西固区、红古区)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、顺德区、三水区)鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)  朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、凌源市)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市、铁西区)

平顶山市(湛河区、卫东区、汝州市、石龙区、鲁山县、舞钢市、郏县、叶县、宝丰县、新华区)

岳阳市(岳阳县、君山区、湘阴县、华容县、云溪区、平江县、汨罗市、岳阳楼区、临湘市)

济源市

阿克苏地区(新和县、库车市、阿瓦提县、温宿县、乌什县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、柯坪县)

贵阳市(开阳县、乌当区、白云区、息烽县、花溪区、南明区、云岩区、观山湖区、修文县、清镇市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

酒泉市(肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、大安市、镇赉县)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、城中区、柳北区、融安县、柳城县、柳江区、融水苗族自治县)

莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

曲靖市(宣威市、马龙区、陆良县、麒麟区、会泽县、富源县、师宗县、沾益区、罗平县)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、大同区、肇源县、红岗区、龙凤区、肇州县)

汉中市(西乡县、宁强县、镇巴县、佛坪县、城固县、略阳县、汉台区、勉县、留坝县、洋县、南郑区)

渭南市(澄城县、白水县、华阴市、合阳县、临渭区、潼关县、大荔县、韩城市、华州区、蒲城县、富平县)

达州市(渠县、通川区、开江县、万源市、大竹县、宣汉县、达川区)

淮安市(金湖县、盱眙县、清江浦区、淮阴区、涟水县、洪泽区、淮安区)

鸡西市(滴道区、密山市、恒山区、城子河区、梨树区、虎林市、鸡东县、麻山区、鸡冠区)

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南平市(建瓯市、政和县、邵武市、松溪县、建阳区、延平区、浦城县、武夷山市、光泽县、顺昌县)

吉安市(吉安县、安福县、吉州区、井冈山市、泰和县、遂川县、青原区、永丰县、新干县、永新县、万安县、峡江县、吉水县)

玉溪市(红塔区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、峨山彝族自治县)

内蒙古自治区  来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)

天水市(秦安县、甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、武山县、清水县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、南陵县、镜湖区、湾沚区、无为市、繁昌区)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)荆州市(洪湖市、石首市、公安县、松滋市、江陵县、监利市、沙市区、荆州区)

大连市(普兰店区、长海县、西岗区、中山区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、金州区、沙河口区)  韶关市(乐昌市、武江区、浈江区、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、翁源县、曲江区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、姚安县、武定县、大姚县、元谋县、南华县、永仁县、禄丰市、双柏县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、绥中县、兴城市、连山区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)庆阳市(宁县、环县、合水县、庆城县、西峰区、镇原县、华池县、正宁县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、图们市、敦化市、安图县、珲春市、延吉市、和龙市)

上海市(闵行区、青浦区、杨浦区、虹口区、徐汇区、金山区、长宁区、浦东新区、普陀区、静安区、宝山区、黄浦区、奉贤区、松江区、崇明区、嘉定区)

株洲市(石峰区、攸县、芦淞区、炎陵县、荷塘区、茶陵县、渌口区、醴陵市、天元区)

宜春市(宜丰县、靖安县、樟树市、万载县、奉新县、袁州区、丰城市、高安市、上高县、铜鼓县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

六安市(金安区、霍山县、舒城县、叶集区、金寨县、霍邱县、裕安区)

商洛市(商州区、商南县、洛南县、山阳县、柞水县、丹凤县、镇安县)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

廊坊市(香河县、三河市、大城县、永清县、安次区、文安县、广阳区、大厂回族自治县、霸州市、固安县)

广安市(岳池县、华蓥市、武胜县、广安区、邻水县、前锋区)

北京市(朝阳区、平谷区、门头沟区、大兴区、顺义区、丰台区、怀柔区、密云区、海淀区、石景山区、房山区、通州区、东城区、昌平区、西城区、延庆区)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

无锡市(惠山区、滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

宁波市(慈溪市、余姚市、镇海区、江北区、奉化区、宁海县、象山县、鄞州区、北仑区、海曙区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。