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黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市)

塔城地区(塔城市、额敏县、裕民县、沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、榕城区、惠来县)  淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

东莞市

三明市(清流县、泰宁县、宁化县、大田县、将乐县、明溪县、三元区、永安市、沙县区、建宁县、尤溪县)

郴州市(临武县、嘉禾县、汝城县、永兴县、宜章县、资兴市、桂东县、北湖区、苏仙区、桂阳县、安仁县)仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

安阳市(龙安区、文峰区、殷都区、滑县、内黄县、安阳县、林州市、北关区、汤阴县)  漳州市(南靖县、漳浦县、云霄县、芗城区、龙文区、诏安县、长泰区、平和县、东山县、龙海区、华安县)

济南市(平阴县、济阳区、槐荫区、长清区、市中区、历城区、钢城区、莱芜区、历下区、章丘区、天桥区、商河县)

杭州市(钱塘区、桐庐县、上城区、富阳区、临安区、建德市、西湖区、临平区、滨江区、淳安县、余杭区、拱墅区、萧山区)

衡水市(武邑县、饶阳县、阜城县、桃城区、深州市、景县、枣强县、武强县、安平县、冀州区、故城县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

衢州市(衢江区、龙游县、江山市、开化县、常山县、柯城区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

宁夏回族自治区

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、文山市、丘北县、西畴县、广南县、砚山县、富宁县)

商洛市(丹凤县、山阳县、商州区、商南县、镇安县、洛南县、柞水县)

金华市(永康市、武义县、金东区、婺城区、东阳市、兰溪市、浦江县、义乌市、磐安县)

昭通市(镇雄县、水富市、永善县、昭阳区、大关县、威信县、巧家县、盐津县、鲁甸县、彝良县、绥江县)

百色市(田东县、乐业县、西林县、右江区、凌云县、靖西市、平果市、田阳区、隆林各族自治县、田林县、那坡县、德保县)

衡阳市(石鼓区、常宁市、南岳区、雁峰区、衡南县、衡东县、衡山县、祁东县、耒阳市、蒸湘区、衡阳县、珠晖区)

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三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

平凉市(静宁县、庄浪县、泾川县、灵台县、崇信县、华亭市、崆峒区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、江阳区、泸县、纳溪区、古蔺县、合江县)

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眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、彭山区、仁寿县)

大连市(庄河市、中山区、金州区、旅顺口区、长海县、瓦房店市、普兰店区、西岗区、沙河口区、甘井子区)

丽水市(缙云县、云和县、庆元县、莲都区、龙泉市、松阳县、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县)

泰安市(泰山区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县、岱岳区)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

聊城市(东昌府区、冠县、茌平区、高唐县、临清市、莘县、东阿县、阳谷县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)厦门市(湖里区、思明区、海沧区、同安区、翔安区、集美区)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)  大庆市(肇源县、萨尔图区、林甸县、红岗区、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

吉林市(船营区、舒兰市、桦甸市、永吉县、龙潭区、丰满区、磐石市、蛟河市、昌邑区)

保山市(隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市)九江市(武宁县、湖口县、庐山市、瑞昌市、都昌县、彭泽县、共青城市、德安县、濂溪区、修水县、永修县、浔阳区、柴桑区)

拉萨市(尼木县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、林周县)

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　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。