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玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县、澄江市)

临汾市(古县、尧都区、安泽县、吉县、曲沃县、永和县、蒲县、翼城县、洪洞县、大宁县、隰县、汾西县、侯马市、浮山县、霍州市、乡宁县、襄汾县)

佳木斯市(前进区、郊区、汤原县、同江市、向阳区、桦南县、抚远市、富锦市、东风区、桦川县)

丹东市(东港市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)  辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

淮南市(八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、寿县、谢家集区、潘集区)

徐州市(泉山区、云龙区、邳州市、睢宁县、沛县、鼓楼区、新沂市、铜山区、丰县、贾汪区)

榆林市(绥德县、榆阳区、吴堡县、定边县、横山区、清涧县、佳县、府谷县、米脂县、靖边县、子洲县、神木市)吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、云安区、郁南县)  滁州市(南谯区、琅琊区、明光市、来安县、天长市、全椒县、凤阳县、定远县)

安康市(石泉县、白河县、宁陕县、紫阳县、旬阳市、平利县、汉滨区、镇坪县、汉阴县、岚皋县)

信阳市(淮滨县、息县、浉河区、罗山县、平桥区、光山县、固始县、新县、潢川县、商城县)

内蒙古自治区

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、连云区)

上海市(静安区、浦东新区、松江区、青浦区、杨浦区、闵行区、崇明区、徐汇区、虹口区、黄浦区、宝山区、金山区、普陀区、长宁区、嘉定区、奉贤区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

中山市

泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区、兴化市)

南平市(延平区、光泽县、浦城县、邵武市、松溪县、建瓯市、顺昌县、建阳区、武夷山市、政和县)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)

滨州市(博兴县、滨城区、沾化区、无棣县、惠民县、邹平市、阳信县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、上栗县、湘东区)

北京市(怀柔区、昌平区、密云区、大兴区、海淀区、顺义区、石景山区、房山区、延庆区、东城区、朝阳区、门头沟区、丰台区、西城区、平谷区、通州区)

大理白族自治州(洱源县、云龙县、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县)

合肥市(巢湖市、肥西县、包河区、庐江县、肥东县、蜀山区、瑶海区、长丰县、庐阳区)

达州市(开江县、大竹县、达川区、万源市、渠县、通川区、宣汉县)

和田地区(策勒县、皮山县、于田县、和田市、和田县、洛浦县、墨玉县、民丰县)

济南市(钢城区、市中区、槐荫区、莱芜区、济阳区、平阴县、历城区、历下区、商河县、章丘区、长清区、天桥区)

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亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、金凤区、兴庆区、贺兰县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、文圣区、弓长岭区、太子河区)  临沂市(蒙阴县、莒南县、沂水县、兰陵县、沂南县、郯城县、兰山区、费县、河东区、临沭县、罗庄区、平邑县)

南通市(海门区、如东县、海安市、启东市、如皋市、崇川区、通州区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

保定市(高碑店市、清苑区、顺平县、涞水县、安新县、博野县、徐水区、唐县、涿州市、定兴县、涞源县、易县、容城县、阜平县、满城区、曲阳县、望都县、雄县、高阳县、蠡县、安国市、竞秀区、定州市、莲池区)益阳市(桃江县、沅江市、安化县、南县、赫山区、资阳区)

周口市(西华县、扶沟县、项城市、川汇区、商水县、郸城县、淮阳区、鹿邑县、沈丘县、太康县)  安庆市(宿松县、潜山市、宜秀区、桐城市、怀宁县、望江县、太湖县、迎江区、大观区、岳西县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、保靖县、龙山县、凤凰县、古丈县、永顺县、花垣县)

桂林市(荔浦市、灌阳县、全州县、七星区、临桂区、秀峰区、叠彩区、资源县、永福县、平乐县、灵川县、龙胜各族自治县、象山区、阳朔县、雁山区、兴安县、恭城瑶族自治县)

十堰市(竹山县、竹溪县、郧西县、郧阳区、房县、张湾区、茅箭区、丹江口市)绵阳市(三台县、江油市、游仙区、梓潼县、平武县、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、安州区)

南阳市(唐河县、新野县、南召县、邓州市、方城县、镇平县、桐柏县、西峡县、淅川县、宛城区、内乡县、社旗县、卧龙区)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、衢江区、常山县、柯城区)

承德市(隆化县、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、平泉市、兴隆县)

绥化市(庆安县、望奎县、绥棱县、安达市、青冈县、北林区、海伦市、肇东市、兰西县、明水县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、奇台县)

曲靖市(马龙区、罗平县、沾益区、麒麟区、富源县、陆良县、宣威市、会泽县、师宗县)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

儋州市

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗)

柳州市(三江侗族自治县、柳城县、柳江区、鹿寨县、融安县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳南区)

邵阳市(武冈市、大祥区、城步苗族自治县、新宁县、洞口县、绥宁县、北塔区、双清区、邵阳县、邵东市、隆回县、新邵县)

宁夏回族自治区

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、汶川县、九寨沟县、红原县、金川县、理县、阿坝县、小金县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、茂县、松潘县)

台州市(椒江区、黄岩区、路桥区、仙居县、三门县、天台县、温岭市、临海市、玉环市)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、北票市)

　　随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业绩情况成为影响资金情绪的关键。

　　近日，金徽酒率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。

　　放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　金徽酒业绩增速放缓

　　4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。

　　作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

　　据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金徽28、金徽18进行引领，带动其他系列产品销售提升。2025年第一季度，300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100—300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

　　在接待机构调研时，金徽酒表示，公司持续推进营销转型，围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设；借助数字化手段构建智能化营销体系，科学绘制客户画像，精准推送营销活动，全方位提升营销效率与运营成效；同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位、立体式提升品牌形象。2025年力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。

　　对于金徽酒一季度业绩，国信证券认为，收入增速略低主因是百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于2024年第四季度。公司省内市场节后以去库存、梳理渠道为主；省外聚焦大西北一体化，贡献主要收入增量，其中陕西市场营销模式转型逐步显现成效，预计恢复较快增长。

　　白酒业绩分化或依然明显

　　随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。

　　白酒上市公司一季度业绩如何？据多家券商机构预测，目前，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，高端白酒相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　今年一季度，多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，同时通过少量高频回款发货、给予金融工具支持等手段，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企整体回款完成度较高，基本完成“开门红”规划。

　　华创证券研究指出，今年春节，白酒行业动销同比下滑个位数但好于预期，节后动销放缓，仅龙头品牌仍有小幅出货，场景上礼赠需求环比修复，高端保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，但大众价位带200—300元对应的走亲访友、家庭消费相对坚挺。

　　展望后续，华创证券预计，白酒行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

　　招商证券表示，今年一季度，高端白酒需求相对稳定，企业动作以控货挺价为主，“开门红”表现稳健。茅台批价基本稳定，一季度“开门红”有望实现双位数增长，五粮液控货一季度预计略有增长，国窖一季度下滑幅度收敛。次高端酒企表现分化，企业主动调整减轻市场包袱。分场景看，宴席场景相对亮眼，商务需求仍弱。汾酒在各地品牌势能持续扩张，“开门红”有望达成。区域酒强者恒强，部分市场竞争加剧，强势品牌依旧表现突出，弱势品牌多仍在调整之中。

　　国信证券也表示，伴随需求磨底修复，白酒行业复苏周期将以优质公司复苏为主。在行业存量或缩量背景下，将由茅台和汾酒主导竞争，其中茅台转变营销思路，通过产品、渠道、服务扩大消费者群体；汾酒老白汾接棒玻汾快速增长、青26及以上拉高品牌形象，估值上或将由汾酒引领。

　　美国3月新屋开工数创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。

　　周四公布的政府数据显示，3月份新屋开工数下降11.4%，降至折合年率132万套，主要受到单户型住宅开工减少的拖累。上述数字低于接受彭博调查的经济学家142万套的预估中值。

　　过去一年总体呈下降趋势的建筑许可3月增长1.6%，至折合年率148万套，主要反映了多户型住宅的建筑许可增加。

　　纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，他目前看不到“在短期内”调整利率的必要性，并补充称，美联储必须确保关税不会导致通胀持续高企。

　　Williams称，经济目前处于“非常良好的状态”，鉴于政府政策及其最终影响存在诸多不确定性，美联储可以等待更多信息。

　　“我们要确保任何的一次性价格变动不会演变为更持久、更高的通胀，”Williams周四在福克斯商业频道接受采访表示。

　　Williams呼应了美联储主席鲍威尔及其他同僚的观点，强调决策者无意急于调整借贷成本。鲍威尔周三表示，美联储必须确保关税不会引发更持久的通胀上升，并强调价格稳定对维持劳动力市场强劲至关重要。

　　Williams上周表示，他预计不确定性与特朗普政府贸易和移民政策叠加将导致通胀上升、经济增长放缓及失业率回升。

　　Williams称，利率路径将取决于经济和通胀对政策变化作何反应，以及美国民众对物价增长有何预期。

　　“确保通胀预期在此期间保持稳定绝对是至关重要的，“他说。“说真的，坦率地说，这是我目前关注的重点。”