男女午夜精华液-探讨当下热门话题，揭示真实生活背后的故事与思考

更新时间：2025-04-24 22:35:40　浏览次数： 321

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莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

福州市(长乐区、台江区、连江县、闽清县、平潭县、仓山区、永泰县、鼓楼区、罗源县、马尾区、福清市、闽侯县、晋安区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

河池市(天峨县、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县) 百色市(平果市、乐业县、田阳区、右江区、田东县、德保县、靖西市、那坡县、隆林各族自治县、田林县、凌云县、西林县)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

南充市(高坪区、营山县、仪陇县、嘉陵区、南部县、蓬安县、阆中市、西充县、顺庆区)

岳阳市(临湘市、华容县、汨罗市、君山区、平江县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、云溪区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区) 芜湖市(鸠江区、湾沚区、镜湖区、南陵县、弋江区、繁昌区、无为市)

广西壮族自治区

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市、东宝区)

江门市(新会区、江海区、恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市、台山市)

安庆市(岳西县、桐城市、太湖县、宿松县、大观区、望江县、怀宁县、宜秀区、迎江区、潜山市)

烟台市(蓬莱区、莱阳市、龙口市、芝罘区、栖霞市、海阳市、莱山区、招远市、牟平区、莱州市、福山区)

天水市(清水县、秦安县、秦州区、武山县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县)

无锡市(梁溪区、锡山区、滨湖区、惠山区、江阴市、新吴区、宜兴市)

南通市(海门区、启东市、如东县、如皋市、通州区、崇川区、海安市)

安阳市(内黄县、北关区、殷都区、安阳县、滑县、林州市、汤阴县、龙安区、文峰区)

常州市(天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区、新北区)

林芝市(墨脱县、朗县、巴宜区、波密县、米林市、工布江达县、察隅县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

淮南市(寿县、田家庵区、凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、大通区)

襄阳市(南漳县、谷城县、樊城区、枣阳市、老河口市、襄城区、襄州区、宜城市、保康县)

东莞市

随州市(广水市、曾都区、随县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

梧州市(苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、蒙山县、万秀区)

晋中市(昔阳县、榆次区、榆社县、平遥县、寿阳县、灵石县、和顺县、介休市、祁县、左权县、太谷区)

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舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

衡水市(武邑县、安平县、景县、武强县、饶阳县、故城县、阜城县、桃城区、深州市、枣强县、冀州区)

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、宁明县、江州区、天等县、扶绥县)

银川市(金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县) 宁德市(屏南县、福安市、周宁县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、古田县)

庆阳市(正宁县、华池县、环县、合水县、庆城县、西峰区、镇原县、宁县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县、澄江市、通海县)株洲市(醴陵市、天元区、攸县、炎陵县、荷塘区、芦淞区、渌口区、石峰区、茶陵县)

遵义市(正安县、余庆县、桐梓县、红花岗区、赤水市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、湄潭县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、仁怀市、凤冈县) 黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、望谟县、册亨县、普安县)

青岛市(市南区、城阳区、即墨区、李沧区、崂山区、胶州市、黄岛区、莱西市、市北区、平度市)

临汾市(尧都区、大宁县、曲沃县、襄汾县、侯马市、翼城县、浮山县、乡宁县、汾西县、安泽县、霍州市、永和县、蒲县、隰县、洪洞县、吉县、古县)

黄冈市(蕲春县、浠水县、麻城市、黄州区、黄梅县、武穴市、罗田县、红安县、英山县、团风县)泉州市(鲤城区、南安市、石狮市、丰泽区、惠安县、永春县、安溪县、德化县、泉港区、晋江市、金门县、洛江区)

大同市(新荣区、天镇县、平城区、云州区、云冈区、左云县、浑源县、广灵县、灵丘县、阳高县)

柳州市(柳南区、柳江区、三江侗族自治县、城中区、融安县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县)

汉中市(南郑区、宁强县、镇巴县、汉台区、城固县、勉县、佛坪县、略阳县、洋县、西乡县、留坝县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、白塔区、文圣区、辽阳县)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、五华县、梅江区、平远县、大埔县、梅县区、兴宁市)

佳木斯市(桦南县、桦川县、向阳区、抚远市、同江市、郊区、汤原县、富锦市、前进区、东风区)

唐山市(迁西县、乐亭县、古冶区、开平区、曹妃甸区、玉田县、遵化市、丰润区、迁安市、滦州市、滦南县、丰南区、路南区、路北区)

滁州市(天长市、凤阳县、琅琊区、全椒县、南谯区、明光市、来安县、定远县)

衡阳市(常宁市、耒阳市、衡南县、南岳区、石鼓区、雁峰区、衡阳县、衡东县、衡山县、祁东县、珠晖区、蒸湘区)

徐州市(睢宁县、云龙区、沛县、泉山区、鼓楼区、新沂市、丰县、铜山区、贾汪区、邳州市)

嘉峪关市

喀什地区(伽师县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、叶城县、泽普县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、喀什市)

新疆维吾尔自治区

广元市(朝天区、昭化区、利州区、苍溪县、青川县、剑阁县、旺苍县)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、楚雄市、双柏县、禄丰市、大姚县、武定县、牟定县、南华县、元谋县)

阿里地区(普兰县、日土县、噶尔县、措勤县、革吉县、札达县、改则县)

　　证券时报记者吴琦

　　2025年基金一季报进入披露高峰期。基金经理的调仓换股路径逐渐浮出水面。截至4月20日，招商基金、鹏华基金、银华基金等42家基金公司旗下近千只基金已率先披露2025年基金一季报。一季度，AI领域等新兴行业产品热度持久，对经济活跃度有所提振，中国资产整体表现活跃，基金经理大幅提升持仓“含科量”。

　　Wind数据显示，平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、万家行业优选、中欧智能制造等一批绩优基金的一季报密集亮相，上述基金在今年一季度均取得25%以上正收益。

　　无一例外，上述业绩优异的基金均重仓了科技股。人工智能、人形机器人、半导体等科技股扎堆的主题板块获基金密集持有。

　　平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫等主要配置了人形机器人方向。平安先进制造主题基金经理张荫先表示，一季度主要配置维持在人形机器人方向，相信人形机器人持续周期会更长，赛道容量也更为庞大，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。

　　中欧智能制造、金信精选成长等配置了半导体方向。金信精选成长基金经理孔学兵在一季报中表示，国产半导体正加速从落后追赶走向突破引领，相关领域可能蕴含较多的战略性机遇，值得布局守候。

　　重仓股囊括人工智能、人形机器人和半导体概念股的万家行业优选基金一季度取得26.88%正收益，一季度末重仓持有深信服、瑞芯微、寒武纪、绿的谐波、圣邦股份等公司，并新进了格科微。

　　绩优基金因业绩表现较好获得资金青睐。平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、中欧智能制造等在一季度均获投资者不同程度净申购。

　　值得注意的是，今年一季度市场表现结构分化，部分科技赛道成交量拥挤。中欧智能制造基金经理邵洁指出，经过去年四季度和今年一季度的涨幅后，TMT行业整体市净率估值已达历史中位数水平，后续需观测推理落地的速度和力度，若推理应用或训练大模型的进展不达预期，科技股或将随之波动。

　　展望二季度，基金经理依旧看好科技板块。银华基金港股科技30ETF基金经理李宜璇认为，经济周期的回落与经济的新旧更替正同步发生，在此进程中，新的产业链条正逐步取代旧产业，成为国民经济主体支柱。

　　本版导读

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蒙娜丽莎（002918.SZ）已经连续三年业绩下滑。继2021年净利润下滑44%、2022年下滑221%之后，2024年蒙娜丽莎营收46.31亿元，同比下滑22%；归属净利润1.25亿元，同比下滑53%。

房地产行业下行继续、陶瓷产业价格战内卷持续升级，蒙娜丽莎正和行业一起面临前所未有的严峻挑战。

产能过剩

主要用于建筑物装修的陶瓷作为房地产下游，市场需求深受房地产周期影响。根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，2024年，全国陶瓷砖产量为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%。

产能利用率方面，全国陶瓷砖年产能122亿平方米，实际产量在60亿平方米左右，产能利用率不足50%，属于“严重过剩”级别。各生产线出现频繁开停局面，生产周期缩短，部分产区甚至出现年初开窑晚，年末停窑早的现象。

随着需求下滑，陶瓷市场竞争进一步加剧。根据广东陶瓷协会公布的数据，2024年前11个月全国陶瓷砖产量75.2亿㎡，同比下降2.8%；全国卫生陶瓷产量1.39亿件，同比下降1.2%。产量下滑，价格战则进入白热化阶段。前11个月，全国建筑卫生陶瓷企业经营的主要业务收入2871亿元，同比下降12.8%；利润总额138.2亿元，同比下降26.2%。

应收款项抵房的暗雷

2017年12月在深交所上市的蒙娜丽莎是从集体所有制企业转制而来，后经股改整体变更为股份有限公司。公司主要从事建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有“蒙娜丽莎”、“QD”、“美尔奇”三个品牌，主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，销售渠道以国内市场为主，国际市场为辅。

蒙娜丽莎目前有四个生产基地，主要分布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安。公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展战略，是陶瓷大板、岩板的开拓者，属行业头部品牌。不过，由于陶瓷行业门槛不高，公司2024年产量约为1.1亿平方米，市占率较低。

雪上加霜的是，上游危机已经波及下游，蒙娜丽莎也陷入信用危机。受房地产客户（主要为恒大、融创等）债务违约影响，公司2022年计提信用减值损失5.69亿元，其中主要为坏账准备。

需要注意的是，蒙娜丽莎手中还有应收款项抵房的“暗雷”。截至2024年8月12日，公司与房地产公司签订以房抵债协议金额为13.25亿元。此外，公司还有8.92亿元应收账款未收回。2024年公司仅计提坏账损失1.18亿元，未来不排除还有进一步减值的风险。

为了要回工程款，蒙娜丽莎甚至和客户对簿公堂。截至2月28日，除已披露的诉讼、仲裁事项外，蒙娜丽莎及子公司新增累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计为3.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.97%。其中主要为公司作为原告涉及的诉讼、仲裁，合计金额为3.71亿元，主要系公司的应收款项回收。

蒙娜丽莎此前表示开始减少部分经营风险较大的房地产客户的销售规模，同时放弃了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单。然而线下经销商方面，公司直言2024年经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年，经销网络开拓难度非常大，经销客户新建专卖店投入比较谨慎，也反映了大家对未来信心问题。

通过净利润率也可以看出蒙娜丽莎的业务陷入困境。2024年公司净利润率为2.7%，创出上市以来新低（不包括2022年因上游债务违约导致的亏损）；毛利率为27.32%，创出上市以来第二低。

缺钱的恶性循环

工程核心业务缩减、线下消费端拓展不顺、债务难以收回，蒙娜丽莎自身也陷入了债务泥潭中。截至2024年底公司披露的资产负债率达52.59%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.87，负债压力较大。

截至2024年末，蒙娜丽莎有息负债高达19.06亿元，占公司归母净资产的57%。其中一年内到期的非流动负债为4.51亿元，短期借款2.79亿元，长期借款8.59亿元，应付债券3.17亿元。

此外，蒙娜丽莎还有对外担保的隐形债务。截至2024年底，公司及控股子公司对外实际担保余额为3.67亿元，占公司2023年度经审计净资产的10.61%，均为公司对子公司提供的担保。

更令人担心的是，蒙娜丽莎现金流问题还在加剧。截至2024年底，公司应收账款周转率为6.14，创出历史第二低。应收账款周转率低加剧了坏账风险，再叠加行业产能过剩危机，使得蒙娜丽莎陷入了缺钱—难卖货—更缺钱的恶性循环中。

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