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通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、平南县、港北区)

西宁市(湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城西区、城北区、城东区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、马关县、广南县、砚山县、文山市、麻栗坡县、丘北县)  河池市(东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、大化瑶族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、都安瑶族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

滁州市(全椒县、琅琊区、来安县、凤阳县、明光市、定远县、南谯区、天长市)

张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、甘州区)  秦皇岛市(山海关区、海港区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县)

盐城市(建湖县、阜宁县、亭湖区、盐都区、东台市、大丰区、响水县、滨海县、射阳县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、淇县、鹤山区)

临沂市(沂水县、蒙阴县、郯城县、河东区、罗庄区、临沭县、莒南县、兰陵县、费县、沂南县、兰山区、平邑县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

黑河市(逊克县、嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、五大连池市)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、头屯河区)

六安市(叶集区、金寨县、霍邱县、金安区、裕安区、舒城县、霍山县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

福州市(晋安区、台江区、福清市、长乐区、闽清县、仓山区、罗源县、连江县、闽侯县、鼓楼区、平潭县、马尾区、永泰县)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、青田县、莲都区、遂昌县、庆元县、松阳县、缙云县)

石河子市(北屯市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、铁门关市、双河市、新星市、阿拉尔市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、奎屯市、巩留县、伊宁市、特克斯县、昭苏县、伊宁县、新源县、霍城县)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、叶城县、巴楚县、莎车县、喀什市、泽普县、岳普湖县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县)

沧州市(南皮县、东光县、新华区、沧县、运河区、肃宁县、海兴县、泊头市、孟村回族自治县、黄骅市、吴桥县、盐山县、献县、河间市、任丘市、青县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

张家口市(赤城县、宣化区、崇礼区、万全区、下花园区、沽源县、桥东区、尚义县、阳原县、怀安县、康保县、蔚县、桥西区、涿鹿县、怀来县、张北县)

十堰市(竹溪县、郧阳区、郧西县、张湾区、竹山县、丹江口市、茅箭区、房县)

厦门市(思明区、同安区、翔安区、海沧区、湖里区、集美区)

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黔南布依族苗族自治州(贵定县、龙里县、三都水族自治县、都匀市、平塘县、荔波县、长顺县、瓮安县、独山县、惠水县、罗甸县、福泉市)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、马尔康市、壤塘县、松潘县、理县、黑水县、红原县、若尔盖县、金川县、小金县、汶川县、茂县、九寨沟县)

开封市(顺河回族区、尉氏县、通许县、禹王台区、兰考县、祥符区、龙亭区、杞县、鼓楼区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区)  防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

淮南市(谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区、寿县、八公山区、凤台县)

大庆市(龙凤区、红岗区、肇州县、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

深圳市(龙岗区、福田区、罗湖区、南山区、光明区、盐田区、坪山区、宝安区、龙华区)自贡市(贡井区、荣县、沿滩区、大安区、富顺县、自流井区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)  黄山市(徽州区、黟县、歙县、休宁县、黄山区、祁门县、屯溪区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

抚州市(金溪县、乐安县、资溪县、南丰县、黎川县、崇仁县、广昌县、临川区、宜黄县、东乡区、南城县)益阳市(安化县、南县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区)

定西市(安定区、漳县、通渭县、陇西县、渭源县、临洮县、岷县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市、南湖区、海宁市、嘉善县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

嘉峪关市

菏泽市(成武县、牡丹区、巨野县、郓城县、单县、定陶区、鄄城县、东明县、曹县)

汕头市(龙湖区、澄海区、金平区、潮阳区、潮南区、濠江区、南澳县)

遵义市(红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、正安县、桐梓县、仁怀市、汇川区、余庆县、习水县、凤冈县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

宜宾市(翠屏区、南溪区、兴文县、长宁县、高县、屏山县、筠连县、江安县、珙县、叙州区)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、灌云县、东海县、赣榆区)

东营市(东营区、垦利区、河口区、利津县、广饶县)

宁波市(北仑区、慈溪市、宁海县、奉化区、海曙区、象山县、鄞州区、镇海区、江北区、余姚市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

上饶市(信州区、万年县、鄱阳县、玉山县、婺源县、德兴市、广丰区、广信区、弋阳县、余干县、横峰县、铅山县)

成都市(郫都区、金牛区、崇州市、彭州市、新都区、双流区、龙泉驿区、简阳市、锦江区、青羊区、成华区、新津区、武侯区、都江堰市、青白江区、蒲江县、温江区、邛崃市、金堂县、大邑县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。