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毕节市(织金县、七星关区、赫章县、纳雍县、大方县、黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

榆林市(米脂县、子洲县、定边县、绥德县、神木市、榆阳区、横山区、府谷县、吴堡县、佳县、清涧县、靖边县)  德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

济源市

郑州市(上街区、登封市、新密市、中原区、新郑市、中牟县、二七区、荥阳市、金水区、惠济区、巩义市、管城回族区)临汾市(永和县、侯马市、曲沃县、尧都区、大宁县、霍州市、安泽县、襄汾县、蒲县、洪洞县、浮山县、古县、隰县、汾西县、吉县、翼城县、乡宁县)

广安市(邻水县、广安区、华蓥市、岳池县、前锋区、武胜县)  孝感市(应城市、安陆市、云梦县、大悟县、孝南区、汉川市、孝昌县)

安康市(宁陕县、旬阳市、紫阳县、平利县、镇坪县、汉阴县、岚皋县、石泉县、汉滨区、白河县)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)

衡阳市(祁东县、常宁市、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡阳县、衡东县、蒸湘区、珠晖区、衡山县、雁峰区、衡南县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

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哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、台前县、范县、南乐县)

梅州市(大埔县、兴宁市、五华县、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、丰顺县)

鸡西市(密山市、虎林市、滴道区、鸡冠区、恒山区、梨树区、城子河区、麻山区、鸡东县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

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雅安市(名山区、汉源县、宝兴县、天全县、荥经县、芦山县、雨城区、石棉县)

合肥市(瑶海区、庐江县、巢湖市、庐阳区、长丰县、包河区、肥西县、肥东县、蜀山区)

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果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县)

儋州市

平顶山市(宝丰县、郏县、石龙区、湛河区、鲁山县、汝州市、新华区、舞钢市、叶县、卫东区)

邢台市(清河县、威县、南宫市、新河县、宁晋县、平乡县、临西县、临城县、沙河市、任泽区、隆尧县、内丘县、巨鹿县、信都区、襄都区、广宗县、柏乡县、南和区)  泉州市(晋江市、南安市、石狮市、金门县、惠安县、泉港区、安溪县、德化县、洛江区、丰泽区、鲤城区、永春县)

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南京市(秦淮区、鼓楼区、雨花台区、浦口区、高淳区、溧水区、玄武区、建邺区、六合区、栖霞区、江宁区)  深圳市(罗湖区、盐田区、南山区、坪山区、光明区、福田区、龙岗区、宝安区、龙华区)

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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市)

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芜湖市(镜湖区、弋江区、湾沚区、鸠江区、南陵县、无为市、繁昌区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县)

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徐州市(丰县、邳州市、贾汪区、睢宁县、云龙区、铜山区、泉山区、新沂市、沛县、鼓楼区)

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黄山市(休宁县、屯溪区、黟县、祁门县、黄山区、歙县、徽州区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。