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蚌埠市(禹会区、固镇县、龙子湖区、五河县、蚌山区、怀远县、淮上区)

龙岩市(永定区、长汀县、武平县、连城县、新罗区、漳平市、上杭县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)  昌都市(八宿县、察雅县、左贡县、贡觉县、类乌齐县、丁青县、芒康县、卡若区、边坝县、江达县、洛隆县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通山县、崇阳县、咸安区、通城县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区)

临汾市(永和县、襄汾县、安泽县、隰县、尧都区、霍州市、侯马市、浮山县、大宁县、吉县、翼城县、乡宁县、洪洞县、汾西县、曲沃县、古县、蒲县)扬州市(广陵区、高邮市、江都区、邗江区、仪征市、宝应县)

来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、合山市)  运城市(临猗县、平陆县、盐湖区、芮城县、永济市、夏县、河津市、万荣县、闻喜县、新绛县、垣曲县、稷山县、绛县)

百色市(乐业县、田阳区、凌云县、西林县、德保县、那坡县、田东县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、右江区、平果市)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、牙克石市、根河市、额尔古纳市、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗)

遵义市(赤水市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、余庆县、汇川区、凤冈县、播州区、习水县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县)

盐城市(大丰区、盐都区、建湖县、响水县、射阳县、亭湖区、东台市、阜宁县、滨海县)

鸡西市(滴道区、虎林市、恒山区、城子河区、麻山区、鸡东县、梨树区、密山市、鸡冠区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

嘉峪关市

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、米东区、天山区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、克东县、昂昂溪区、讷河市、碾子山区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、克山县、龙沙区、龙江县、富裕县、建华区、甘南县、泰来县)

西安市(鄠邑区、蓝田县、高陵区、临潼区、未央区、周至县、灞桥区、新城区、莲湖区、碑林区、长安区、雁塔区、阎良区)

宜宾市(兴文县、长宁县、高县、南溪区、江安县、屏山县、翠屏区、筠连县、珙县、叙州区)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、双滦区、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市)

梧州市(藤县、长洲区、万秀区、岑溪市、蒙山县、龙圩区、苍梧县)

驻马店市(平舆县、驿城区、新蔡县、正阳县、遂平县、汝南县、西平县、确山县、上蔡县、泌阳县)

东莞市

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

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甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、舟曲县、迭部县、夏河县、玛曲县、碌曲县、合作市)

吉安市(泰和县、青原区、永新县、遂川县、新干县、吉州区、安福县、永丰县、吉安县、峡江县、井冈山市、吉水县、万安县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

合肥市(包河区、肥东县、瑶海区、庐阳区、长丰县、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐江县)  许昌市(襄城县、建安区、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县)

和田地区(洛浦县、和田市、于田县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田县、策勒县)

六安市(金寨县、裕安区、霍山县、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市、东平县、新泰市)阳泉市(盂县、郊区、矿区、平定县、城区)

漳州市(芗城区、平和县、南靖县、云霄县、华安县、长泰区、龙文区、龙海区、诏安县、漳浦县、东山县)  邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、双清区、武冈市、洞口县、大祥区、邵东市、北塔区、新邵县、绥宁县、隆回县、新宁县)

焦作市(武陟县、博爱县、沁阳市、温县、孟州市、中站区、修武县、解放区、山阳区、马村区)

株洲市(茶陵县、渌口区、石峰区、荷塘区、天元区、芦淞区、炎陵县、醴陵市、攸县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)连云港市(海州区、东海县、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市、高港区)

马鞍山市(含山县、雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县)

平顶山市(汝州市、新华区、湛河区、鲁山县、叶县、舞钢市、石龙区、卫东区、郏县、宝丰县)

深圳市(盐田区、罗湖区、龙岗区、光明区、坪山区、宝安区、龙华区、南山区、福田区)

河源市(和平县、源城区、紫金县、东源县、龙川县、连平县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

郑州市(金水区、巩义市、新密市、二七区、上街区、中牟县、中原区、荥阳市、惠济区、登封市、管城回族区、新郑市)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。