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七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

肇庆市(高要区、怀集县、四会市、广宁县、鼎湖区、德庆县、端州区、封开县)

柳州市(鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区、城中区、柳南区)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县)  长沙市(长沙县、芙蓉区、望城区、天心区、宁乡市、浏阳市、岳麓区、开福区、雨花区)

金昌市(金川区、永昌县)

南阳市(社旗县、内乡县、卧龙区、唐河县、南召县、邓州市、镇平县、西峡县、淅川县、方城县、新野县、桐柏县、宛城区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

南平市(建瓯市、光泽县、武夷山市、浦城县、政和县、顺昌县、松溪县、邵武市、建阳区、延平区)  阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区)

大同市(云冈区、浑源县、广灵县、新荣区、平城区、天镇县、阳高县、云州区、左云县、灵丘县)

澳门特别行政区

攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

喀什地区(喀什市、英吉沙县、泽普县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、莎车县)

衡阳市(蒸湘区、常宁市、珠晖区、耒阳市、衡东县、祁东县、衡南县、南岳区、衡阳县、雁峰区、衡山县、石鼓区)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、大同区、肇源县、红岗区、林甸县、龙凤区)

开封市(龙亭区、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、杞县、通许县、祥符区、兰考县)

铜仁市(德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、万山区、思南县、石阡县)

焦作市(山阳区、温县、沁阳市、马村区、孟州市、修武县、武陟县、解放区、中站区、博爱县)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

宝鸡市(岐山县、麟游县、陈仓区、千阳县、扶风县、眉县、陇县、金台区、凤县、凤翔区、渭滨区、太白县)

曲靖市(宣威市、马龙区、陆良县、沾益区、会泽县、罗平县、师宗县、富源县、麒麟区)

南昌市(红谷滩区、南昌县、安义县、青云谱区、新建区、东湖区、进贤县、西湖区、青山湖区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

天津市(武清区、西青区、河西区、南开区、红桥区、河北区、和平区、东丽区、宁河区、静海区、蓟州区、宝坻区、津南区、滨海新区、河东区、北辰区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

乐山市(井研县、市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、沐川县、金口河区、夹江县、峨边彝族自治县、犍为县、沙湾区)

泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、新泰市)

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新乡市(凤泉区、卫滨区、卫辉市、红旗区、封丘县、原阳县、长垣市、延津县、获嘉县、辉县市、牧野区、新乡县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、舟曲县、临潭县、合作市、卓尼县、碌曲县、夏河县)

新余市(分宜县、渝水区)

黑河市(孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、嫩江市、逊克县)  邵阳市(洞口县、武冈市、城步苗族自治县、新宁县、绥宁县、双清区、邵东市、隆回县、北塔区、大祥区、新邵县、邵阳县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

吉林市(昌邑区、舒兰市、桦甸市、丰满区、蛟河市、龙潭区、磐石市、永吉县、船营区)

邯郸市(永年区、馆陶县、大名县、涉县、广平县、邯山区、磁县、成安县、临漳县、鸡泽县、武安市、峰峰矿区、复兴区、邱县、肥乡区、曲周县、魏县、丛台区)十堰市(张湾区、竹溪县、郧西县、竹山县、房县、丹江口市、茅箭区、郧阳区)

信阳市(罗山县、息县、新县、商城县、固始县、淮滨县、平桥区、浉河区、光山县、潢川县)  五指山市(陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、屯昌县、澄迈县、东方市、临高县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、文昌市)

泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、靖江市、姜堰区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

宜宾市(南溪区、兴文县、高县、江安县、筠连县、叙州区、屏山县、珙县、翠屏区、长宁县)遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

西安市(碑林区、灞桥区、新城区、长安区、阎良区、蓝田县、未央区、临潼区、莲湖区、周至县、雁塔区、高陵区、鄠邑区)

商丘市(民权县、睢阳区、梁园区、夏邑县、宁陵县、虞城县、永城市、睢县、柘城县)

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、武胜县、前锋区、邻水县)

盐城市(滨海县、东台市、射阳县、亭湖区、响水县、盐都区、大丰区、阜宁县、建湖县)

上饶市(鄱阳县、广丰区、铅山县、弋阳县、婺源县、万年县、信州区、横峰县、余干县、德兴市、玉山县、广信区)

常州市(溧阳市、新北区、武进区、钟楼区、金坛区、天宁区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、上栗县、安源区、莲花县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

沈阳市(大东区、皇姑区、辽中区、苏家屯区、浑南区、于洪区、康平县、法库县、沈河区、沈北新区、新民市、铁西区、和平区)

温州市(瑞安市、泰顺县、乐清市、龙湾区、平阳县、文成县、洞头区、瓯海区、苍南县、永嘉县、鹿城区、龙港市)

重庆市(黔江区、铜梁区、璧山区、潼南区、渝北区、长寿区、江北区、开州区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、永川区、荣昌区、丰都县、云阳县、巫溪县、大渡口区、合川区、垫江县、江津区、渝中区、沙坪坝区、大足区、武隆区、奉节县、巫山县、忠县、石柱土家族自治县、万州区、城口县、南川区、涪陵区、綦江区、梁平区、九龙坡区、北碚区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、南岸区)

宁夏回族自治区

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、共和县、贵南县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、红河县、弥勒市、个旧市、泸西县、绿春县、蒙自市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、元阳县、屏边苗族自治县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。