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张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)  蚌埠市(五河县、怀远县、蚌山区、固镇县、龙子湖区、禹会区、淮上区)

铁岭市(调兵山市、银州区、清河区、昌图县、西丰县、开原市、铁岭县)

连云港市(连云区、灌南县、东海县、海州区、赣榆区、灌云县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)  济源市

汕头市(南澳县、龙湖区、濠江区、澄海区、金平区、潮阳区、潮南区)

成都市(简阳市、新都区、锦江区、都江堰市、大邑县、武侯区、郫都区、青白江区、温江区、龙泉驿区、成华区、彭州市、崇州市、青羊区、金牛区、双流区、邛崃市、新津区、蒲江县、金堂县)

拉萨市(林周县、曲水县、当雄县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区)

昭通市(鲁甸县、昭阳区、镇雄县、盐津县、大关县、巧家县、威信县、彝良县、水富市、永善县、绥江县)

上饶市(婺源县、弋阳县、德兴市、铅山县、广丰区、信州区、万年县、玉山县、横峰县、广信区、余干县、鄱阳县)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、东区、盐边县)

泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、新泰市、肥城市、宁阳县)

东营市(利津县、垦利区、东营区、河口区、广饶县)

嘉峪关市

那曲市(尼玛县、班戈县、安多县、申扎县、双湖县、聂荣县、索县、嘉黎县、色尼区、比如县、巴青县)

宝鸡市(岐山县、金台区、陈仓区、扶风县、凤县、陇县、千阳县、凤翔区、太白县、渭滨区、眉县、麟游县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

周口市(沈丘县、川汇区、项城市、淮阳区、太康县、西华县、郸城县、扶沟县、鹿邑县、商水县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

三明市(清流县、泰宁县、永安市、明溪县、尤溪县、三元区、建宁县、大田县、将乐县、宁化县、沙县区)

凉山彝族自治州(会理市、雷波县、普格县、喜德县、西昌市、盐源县、宁南县、美姑县、金阳县、会东县、冕宁县、昭觉县、德昌县、越西县、木里藏族自治县、布拖县、甘洛县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、易门县)

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泸州市(叙永县、古蔺县、江阳区、纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县)

自贡市(大安区、贡井区、沿滩区、荣县、自流井区、富顺县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

信阳市(固始县、淮滨县、息县、罗山县、平桥区、浉河区、潢川县、光山县、商城县、新县)  云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、玛多县、甘德县、久治县)平凉市(静宁县、华亭市、崇信县、崆峒区、灵台县、泾川县、庄浪县)

洛阳市(栾川县、西工区、偃师区、嵩县、伊川县、洛龙区、瀍河回族区、汝阳县、涧西区、孟津区、老城区、宜阳县、洛宁县、新安县)  内蒙古自治区

龙岩市(新罗区、永定区、漳平市、武平县、长汀县、上杭县、连城县)

潍坊市(临朐县、寿光市、潍城区、寒亭区、诸城市、昌乐县、昌邑市、奎文区、安丘市、高密市、坊子区、青州市)

合肥市(包河区、庐阳区、肥西县、巢湖市、蜀山区、肥东县、瑶海区、庐江县、长丰县)普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)

青岛市(李沧区、黄岛区、市南区、胶州市、市北区、即墨区、莱西市、崂山区、平度市、城阳区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

衢州市(龙游县、江山市、常山县、开化县、衢江区、柯城区)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、平湖市、海盐县、秀洲区、海宁市、桐乡市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、福海县、青河县、布尔津县)

聊城市(阳谷县、冠县、临清市、东阿县、莘县、高唐县、东昌府区、茌平区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

扬州市(宝应县、高邮市、仪征市、邗江区、广陵区、江都区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、平远县、五华县、梅县区、丰顺县、梅江区、兴宁市)

朔州市(朔城区、应县、怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区)

雅安市(汉源县、名山区、雨城区、宝兴县、天全县、芦山县、石棉县、荥经县)

天津市(武清区、津南区、河北区、静海区、宝坻区、河西区、东丽区、北辰区、宁河区、红桥区、西青区、河东区、和平区、滨海新区、蓟州区、南开区)

吕梁市(兴县、离石区、中阳县、方山县、交城县、汾阳市、文水县、柳林县、石楼县、孝义市、岚县、交口县、临县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、石屏县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、红河县、开远市)

张家口市(怀来县、万全区、阳原县、桥西区、怀安县、宣化区、涿鹿县、张北县、蔚县、下花园区、崇礼区、赤城县、康保县、尚义县、桥东区、沽源县)

百色市(那坡县、右江区、靖西市、田林县、西林县、隆林各族自治县、德保县、凌云县、乐业县、平果市、田东县、田阳区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。