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荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区)

和田地区(策勒县、和田市、墨玉县、皮山县、于田县、和田县、民丰县、洛浦县)

洛阳市(新安县、嵩县、涧西区、老城区、栾川县、孟津区、瀍河回族区、宜阳县、偃师区、洛龙区、西工区、伊川县、洛宁县、汝阳县)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区)  绵阳市(涪城区、盐亭县、安州区、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、三台县、游仙区)

台州市(黄岩区、温岭市、路桥区、天台县、临海市、仙居县、三门县、椒江区、玉环市)

平顶山市(鲁山县、汝州市、舞钢市、叶县、宝丰县、石龙区、湛河区、卫东区、新华区、郏县)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、灵璧县、砀山县)  汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

银川市(灵武市、永宁县、金凤区、西夏区、兴庆区、贺兰县)

鸡西市(虎林市、鸡东县、鸡冠区、梨树区、恒山区、麻山区、城子河区、滴道区、密山市)

淄博市(临淄区、周村区、高青县、博山区、淄川区、张店区、沂源县、桓台县)

淮安市(淮阴区、金湖县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮安区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、惠水县、荔波县、独山县、贵定县、瓮安县、龙里县、长顺县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、福泉市)

新余市(渝水区、分宜县)

商洛市(镇安县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县、柞水县、洛南县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区、德清县)

长治市(黎城县、上党区、襄垣县、潞州区、武乡县、长子县、平顺县、潞城区、沁县、屯留区、沁源县、壶关县)

南阳市(西峡县、新野县、内乡县、唐河县、南召县、方城县、邓州市、卧龙区、桐柏县、宛城区、镇平县、社旗县、淅川县)

青岛市(莱西市、即墨区、李沧区、黄岛区、胶州市、崂山区、市北区、城阳区、平度市、市南区)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

忻州市(宁武县、偏关县、神池县、岢岚县、静乐县、五寨县、代县、忻府区、繁峙县、原平市、河曲县、五台县、保德县、定襄县)

衢州市(江山市、常山县、龙游县、开化县、柯城区、衢江区)

郴州市(安仁县、桂东县、桂阳县、宜章县、北湖区、永兴县、苏仙区、汝城县、临武县、资兴市、嘉禾县)

武汉市(硚口区、江夏区、江汉区、江岸区、蔡甸区、新洲区、东西湖区、汉南区、洪山区、汉阳区、黄陂区、青山区、武昌区)

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沈阳市(浑南区、苏家屯区、铁西区、于洪区、大东区、新民市、辽中区、沈河区、康平县、皇姑区、沈北新区、法库县、和平区)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、西区、盐边县)

榆林市(横山区、绥德县、榆阳区、神木市、定边县、府谷县、佳县、吴堡县、子洲县、米脂县、清涧县、靖边县)

昌都市(芒康县、江达县、类乌齐县、丁青县、边坝县、左贡县、八宿县、洛隆县、卡若区、察雅县、贡觉县)  蚌埠市(固镇县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、五河县、怀远县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、蒙自市、屏边苗族自治县、个旧市、红河县、绿春县、开远市、弥勒市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县)

香港特别行政区

邵阳市(武冈市、邵阳县、绥宁县、北塔区、城步苗族自治县、洞口县、邵东市、新宁县、隆回县、双清区、新邵县、大祥区)北京市(延庆区、平谷区、房山区、朝阳区、东城区、通州区、怀柔区、石景山区、昌平区、密云区、大兴区、西城区、海淀区、门头沟区、顺义区、丰台区)

南平市(光泽县、建阳区、浦城县、建瓯市、政和县、武夷山市、顺昌县、邵武市、松溪县、延平区)  烟台市(龙口市、栖霞市、福山区、海阳市、芝罘区、莱州市、莱山区、蓬莱区、莱阳市、招远市、牟平区)

赤峰市(翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗、松山区、巴林右旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、红山区)

秦皇岛市(海港区、山海关区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区)

西安市(长安区、碑林区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、未央区、临潼区、新城区、周至县、鄠邑区、雁塔区、阎良区、高陵区)丽水市(莲都区、庆元县、遂昌县、青田县、云和县、景宁畲族自治县、松阳县、缙云县、龙泉市)

德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、旌阳区、什邡市)

延边朝鲜族自治州(安图县、珲春市、汪清县、和龙市、敦化市、图们市、延吉市、龙井市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、南芬区、明山区、溪湖区)

丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区)

三明市(将乐县、清流县、建宁县、大田县、沙县区、宁化县、尤溪县、三元区、明溪县、泰宁县、永安市)

黄山市(徽州区、屯溪区、黟县、歙县、黄山区、祁门县、休宁县)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、白塔区、太子河区、文圣区、宏伟区)

通化市(东昌区、通化县、二道江区、柳河县、集安市、梅河口市、辉南县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、滦平县、双桥区、平泉市、宽城满族自治县)

玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、华宁县、通海县、新平彝族傣族自治县)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、普宁市、榕城区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、轮台县、且末县、博湖县、和硕县、和静县)

泸州市(龙马潭区、泸县、合江县、古蔺县、叙永县、江阳区、纳溪区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、通江县、巴州区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。