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中山市

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、安龙县、贞丰县、兴仁市、兴义市、晴隆县、望谟县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、广河县、永靖县、和政县、东乡族自治县)  周口市(扶沟县、川汇区、淮阳区、项城市、太康县、沈丘县、鹿邑县、西华县、商水县、郸城县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

张掖市(民乐县、高台县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)

三沙市(南沙区、西沙区)

商丘市(睢阳区、永城市、宁陵县、夏邑县、虞城县、民权县、睢县、梁园区、柘城县)  苏州市(太仓市、吴江区、虎丘区、姑苏区、张家港市、吴中区、相城区、常熟市、昆山市)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

马鞍山市(花山区、博望区、雨山区、当涂县、含山县、和县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

三明市(清流县、永安市、尤溪县、泰宁县、将乐县、大田县、宁化县、建宁县、三元区、沙县区、明溪县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、卓尼县、临潭县、碌曲县、舟曲县、迭部县、玛曲县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

吕梁市(孝义市、中阳县、文水县、柳林县、离石区、汾阳市、石楼县、兴县、交口县、方山县、临县、交城县、岚县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

六安市(霍邱县、金安区、叶集区、裕安区、舒城县、金寨县、霍山县)

庆阳市(宁县、西峰区、合水县、环县、镇原县、华池县、庆城县、正宁县)

长治市(沁县、壶关县、武乡县、长子县、潞城区、屯留区、上党区、潞州区、沁源县、黎城县、平顺县、襄垣县)

合肥市(庐江县、长丰县、肥西县、包河区、蜀山区、肥东县、庐阳区、巢湖市、瑶海区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

宜春市(上高县、丰城市、万载县、宜丰县、奉新县、袁州区、靖安县、樟树市、铜鼓县、高安市)

广元市(利州区、青川县、旺苍县、朝天区、昭化区、剑阁县、苍溪县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

忻州市(代县、保德县、岢岚县、静乐县、五寨县、五台县、河曲县、宁武县、神池县、忻府区、偏关县、定襄县、繁峙县、原平市)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县)

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运城市(芮城县、永济市、万荣县、绛县、闻喜县、临猗县、夏县、稷山县、平陆县、盐湖区、河津市、新绛县、垣曲县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)

岳阳市(华容县、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、平江县、岳阳县)

天水市(武山县、秦州区、秦安县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、甘谷县)  保定市(安国市、易县、莲池区、唐县、阜平县、徐水区、涿州市、望都县、高碑店市、蠡县、定州市、高阳县、曲阳县、顺平县、满城区、容城县、雄县、竞秀区、涞源县、涞水县、安新县、定兴县、博野县、清苑区)

朔州市(怀仁市、平鲁区、应县、朔城区、右玉县、山阴县)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县、无为市、弋江区、鸠江区)

烟台市(莱山区、福山区、芝罘区、莱阳市、海阳市、蓬莱区、牟平区、莱州市、龙口市、栖霞市、招远市)阜新市(彰武县、细河区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区)

南京市(雨花台区、浦口区、高淳区、江宁区、六合区、鼓楼区、溧水区、栖霞区、建邺区、秦淮区、玄武区)  大同市(云州区、平城区、阳高县、浑源县、左云县、天镇县、灵丘县、广灵县、新荣区、云冈区)

衢州市(衢江区、开化县、柯城区、龙游县、常山县、江山市)

信阳市(光山县、息县、新县、商城县、固始县、平桥区、淮滨县、浉河区、罗山县、潢川县)

抚州市(资溪县、南丰县、崇仁县、东乡区、宜黄县、南城县、金溪县、黎川县、广昌县、临川区、乐安县)四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、同德县、贵南县)

桂林市(荔浦市、临桂区、永福县、龙胜各族自治县、全州县、灌阳县、象山区、阳朔县、叠彩区、七星区、灵川县、秀峰区、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、平乐县、兴安县)

绥化市(兰西县、肇东市、青冈县、海伦市、北林区、庆安县、安达市、望奎县、绥棱县、明水县)

常德市(石门县、鼎城区、汉寿县、临澧县、桃源县、津市市、安乡县、澧县、武陵区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

内蒙古自治区

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、吉木乃县)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区)

衡阳市(衡阳县、衡南县、雁峰区、石鼓区、常宁市、衡山县、祁东县、南岳区、衡东县、耒阳市、珠晖区、蒸湘区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县、仁寿县、东坡区)

锦州市(凌河区、古塔区、太和区、北镇市、凌海市、黑山县、义县)

安康市(白河县、岚皋县、紫阳县、平利县、镇坪县、旬阳市、汉滨区、石泉县、宁陕县、汉阴县)

铁岭市(昌图县、调兵山市、西丰县、银州区、清河区、铁岭县、开原市)

台州市(三门县、玉环市、椒江区、温岭市、天台县、仙居县、临海市、路桥区、黄岩区)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

榆林市(定边县、靖边县、佳县、横山区、米脂县、府谷县、神木市、绥德县、清涧县、子洲县、吴堡县、榆阳区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。