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三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

上海市(松江区、崇明区、徐汇区、奉贤区、浦东新区、闵行区、虹口区、普陀区、青浦区、宝山区、金山区、嘉定区、黄浦区、长宁区、杨浦区、静安区)  锡林郭勒盟(苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、苏尼特左旗)

东莞市

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、含山县、和县、当涂县)

焦作市(山阳区、孟州市、武陟县、温县、解放区、中站区、马村区、修武县、沁阳市、博爱县)  龙岩市(永定区、武平县、漳平市、长汀县、上杭县、新罗区、连城县)

安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县、南县)

淄博市(临淄区、沂源县、博山区、高青县、张店区、淄川区、桓台县、周村区)

榆林市(榆阳区、清涧县、府谷县、吴堡县、靖边县、米脂县、横山区、神木市、佳县、定边县、子洲县、绥德县)

成都市(崇州市、青白江区、新津区、郫都区、蒲江县、邛崃市、大邑县、龙泉驿区、青羊区、新都区、金牛区、都江堰市、双流区、成华区、武侯区、温江区、锦江区、金堂县、彭州市、简阳市)

泰州市(兴化市、靖江市、高港区、姜堰区、海陵区、泰兴市)

大连市(瓦房店市、庄河市、西岗区、甘井子区、沙河口区、金州区、普兰店区、中山区、旅顺口区、长海县)

丹东市(振安区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、元宝区)

泰安市(肥城市、岱岳区、东平县、新泰市、泰山区、宁阳县)

绥化市(北林区、绥棱县、明水县、海伦市、望奎县、肇东市、兰西县、安达市、青冈县、庆安县)

西宁市(城中区、城北区、湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、太白县、千阳县、陇县、金台区、凤县、岐山县、眉县、凤翔区、渭滨区、麟游县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、巩留县、新源县、伊宁县、特克斯县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、霍城县)

承德市(丰宁满族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、双桥区、平泉市、双滦区、隆化县、承德县、宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)

南宁市(隆安县、宾阳县、横州市、江南区、上林县、邕宁区、西乡塘区、青秀区、良庆区、武鸣区、兴宁区、马山县)

河源市(连平县、源城区、和平县、东源县、紫金县、龙川县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、宜州区)

德州市(庆云县、德城区、平原县、武城县、临邑县、禹城市、乐陵市、宁津县、夏津县、陵城区、齐河县)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、洮北区、通榆县)  张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县、民乐县、甘州区)

百色市(田东县、西林县、平果市、田林县、凌云县、德保县、那坡县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、靖西市、乐业县)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇滨区、淇县)

达州市(大竹县、渠县、宣汉县、开江县、达川区、万源市、通川区)潍坊市(寿光市、安丘市、奎文区、青州市、潍城区、昌邑市、高密市、坊子区、诸城市、昌乐县、寒亭区、临朐县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、格尔木市、乌兰县、茫崖市、德令哈市)  桂林市(秀峰区、平乐县、荔浦市、兴安县、临桂区、七星区、全州县、永福县、象山区、灌阳县、龙胜各族自治县、雁山区、灵川县、资源县、阳朔县、恭城瑶族自治县、叠彩区)

新疆维吾尔自治区

三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县)

庆阳市(华池县、合水县、庆城县、镇原县、环县、正宁县、宁县、西峰区)赣州市(定南县、石城县、章贡区、赣县区、信丰县、南康区、兴国县、安远县、瑞金市、会昌县、崇义县、宁都县、龙南市、上犹县、于都县、全南县、寻乌县、大余县)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

韶关市(仁化县、南雄市、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、浈江区、始兴县、曲江区、乐昌市)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县、上虞区)

汕头市(濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县、潮阳区、澄海区、金平区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、剑川县、永平县、洱源县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、大理市、弥渡县、祥云县)

广西壮族自治区

长春市(南关区、宽城区、九台区、双阳区、二道区、农安县、榆树市、公主岭市、绿园区、朝阳区、德惠市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、马关县、文山市、麻栗坡县、西畴县、广南县、砚山县)

茂名市(高州市、电白区、信宜市、化州市、茂南区)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

鹤岗市(东山区、兴安区、南山区、萝北县、向阳区、兴山区、工农区、绥滨县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

乐山市(金口河区、沙湾区、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、夹江县、井研县、犍为县、峨边彝族自治县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。