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宜宾市(长宁县、筠连县、江安县、高县、翠屏区、珙县、兴文县、南溪区、屏山县、叙州区)

汉中市(略阳县、镇巴县、勉县、佛坪县、汉台区、宁强县、洋县、留坝县、城固县、西乡县、南郑区)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

咸阳市(淳化县、武功县、杨陵区、渭城区、秦都区、礼泉县、兴平市、三原县、彬州市、旬邑县、永寿县、泾阳县、长武县、乾县)  巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、巴州区、南江县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

双鸭山市(四方台区、集贤县、友谊县、饶河县、尖山区、宝清县、岭东区、宝山区)

来宾市(武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

兰州市(榆中县、永登县、七里河区、西固区、城关区、皋兰县、安宁区、红古区)  朔州市(右玉县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、山阴县)

大同市(平城区、广灵县、浑源县、左云县、云冈区、新荣区、阳高县、天镇县、云州区、灵丘县)

南宁市(马山县、兴宁区、青秀区、武鸣区、隆安县、良庆区、江南区、西乡塘区、横州市、上林县、宾阳县、邕宁区)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、广河县、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

淮南市(寿县、田家庵区、八公山区、凤台县、大通区、谢家集区、潘集区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

宁德市(寿宁县、福鼎市、霞浦县、古田县、蕉城区、柘荣县、周宁县、福安市、屏南县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县)

汕头市(龙湖区、潮南区、濠江区、澄海区、金平区、南澳县、潮阳区)

沧州市(海兴县、南皮县、孟村回族自治县、黄骅市、新华区、河间市、沧县、吴桥县、运河区、青县、东光县、盐山县、肃宁县、泊头市、任丘市、献县)

铜仁市(石阡县、万山区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县)

吉安市(安福县、永丰县、万安县、吉安县、泰和县、井冈山市、青原区、峡江县、新干县、遂川县、永新县、吉州区、吉水县)

焦作市(博爱县、武陟县、解放区、马村区、修武县、沁阳市、山阳区、孟州市、中站区、温县)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

淮安市(涟水县、盱眙县、清江浦区、淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县)

重庆市(江津区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、铜梁区、永川区、大渡口区、大足区、石柱土家族自治县、丰都县、渝北区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、南岸区、南川区、合川区、武隆区、巫溪县、奉节县、江北区、潼南区、荣昌区、万州区、璧山区、开州区、九龙坡区、綦江区、梁平区、涪陵区、城口县、渝中区、黔江区、云阳县、沙坪坝区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、忠县、长寿区)

无锡市(梁溪区、新吴区、宜兴市、滨湖区、锡山区、江阴市、惠山区)

澳门特别行政区

滁州市(凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、南谯区、全椒县、明光市、定远县)

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兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)

郑州市(中牟县、管城回族区、中原区、惠济区、新密市、巩义市、荥阳市、新郑市、登封市、二七区、上街区、金水区)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)  肇庆市(广宁县、封开县、德庆县、四会市、鼎湖区、高要区、端州区、怀集县)

清远市(清新区、英德市、清城区、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

鹤岗市(工农区、兴山区、南山区、东山区、绥滨县、兴安区、向阳区、萝北县)哈尔滨市(松北区、五常市、通河县、木兰县、宾县、呼兰区、依兰县、平房区、双城区、巴彦县、南岗区、道外区、延寿县、尚志市、香坊区、道里区、方正县、阿城区)

芜湖市(弋江区、无为市、南陵县、鸠江区、湾沚区、镜湖区、繁昌区)  徐州市(睢宁县、云龙区、邳州市、铜山区、泉山区、贾汪区、新沂市、沛县、鼓楼区、丰县)

雅安市(雨城区、芦山县、天全县、汉源县、名山区、石棉县、荥经县、宝兴县)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、西区、米易县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)和田地区(墨玉县、和田县、策勒县、于田县、皮山县、洛浦县、民丰县、和田市)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、富蕴县、吉木乃县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

永州市(祁阳市、江华瑶族自治县、江永县、新田县、零陵区、双牌县、冷水滩区、宁远县、道县、东安县、蓝山县)

柳州市(柳北区、柳城县、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县)

驻马店市(平舆县、西平县、正阳县、汝南县、遂平县、确山县、新蔡县、驿城区、上蔡县、泌阳县)

铁岭市(西丰县、昌图县、银州区、清河区、开原市、铁岭县、调兵山市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

榆林市(定边县、榆阳区、神木市、绥德县、佳县、靖边县、米脂县、府谷县、吴堡县、清涧县、子洲县、横山区)

济宁市(金乡县、汶上县、兖州区、任城区、嘉祥县、泗水县、曲阜市、梁山县、微山县、邹城市、鱼台县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

潍坊市(寒亭区、诸城市、潍城区、安丘市、青州市、临朐县、昌邑市、昌乐县、坊子区、奎文区、寿光市、高密市)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、峨眉山市、井研县、夹江县、沙湾区、犍为县、金口河区、马边彝族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

南阳市(社旗县、宛城区、西峡县、淅川县、内乡县、邓州市、桐柏县、南召县、新野县、卧龙区、方城县、镇平县、唐河县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。