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全国服务区域:
岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、汨罗市、平江县、华容县、临湘市、君山区、云溪区、岳阳县)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、建始县、巴东县、利川市、咸丰县)
商洛市(商南县、洛南县、商州区、丹凤县、柞水县、山阳县、镇安县)
绥化市(肇东市、望奎县、绥棱县、明水县、北林区、庆安县、兰西县、青冈县、安达市、海伦市)
天津市(滨海新区、津南区、武清区、静海区、河东区、宁河区、南开区、河西区、红桥区、西青区、河北区、东丽区、蓟州区、宝坻区、和平区、北辰区)
石河子市(北屯市、新星市、白杨市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市)
周口市(淮阳区、鹿邑县、项城市、西华县、沈丘县、川汇区、商水县、扶沟县、太康县、郸城县)
济源市
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
眉山市(东坡区、彭山区、洪雅县、青神县、丹棱县、仁寿县)
昆明市(西山区、呈贡区、石林彝族自治县、东川区、宜良县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、盘龙区、嵩明县、五华区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县)
湛江市(霞山区、坡头区、吴川市、麻章区、遂溪县、徐闻县、廉江市、雷州市、赤坎区)
白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)
蚌埠市(怀远县、淮上区、五河县、禹会区、龙子湖区、固镇县、蚌山区)
东莞市
香港特别行政区
陇南市(徽县、礼县、宕昌县、文县、成县、西和县、武都区、两当县、康县)
秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、淇县、浚县)
合肥市(肥西县、庐阳区、庐江县、瑶海区、肥东县、巢湖市、包河区、长丰县、蜀山区)
来宾市(合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县)
益阳市(沅江市、安化县、桃江县、资阳区、南县、赫山区)
襄阳市(老河口市、襄州区、保康县、襄城区、谷城县、樊城区、宜城市、南漳县、枣阳市)
吕梁市(交口县、临县、石楼县、交城县、方山县、孝义市、兴县、文水县、中阳县、离石区、柳林县、岚县、汾阳市)
汉中市(城固县、佛坪县、留坝县、略阳县、宁强县、镇巴县、勉县、南郑区、汉台区、洋县、西乡县)
儋州市
六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)
庆阳市(宁县、镇原县、庆城县、合水县、华池县、正宁县、西峰区、环县)
阿克苏地区(乌什县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、温宿县、拜城县、阿克苏市、库车市)
泉州市(丰泽区、洛江区、晋江市、永春县、石狮市、安溪县、惠安县、金门县、南安市、鲤城区、泉港区、德化县)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、和硕县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、和静县)
乌兰察布市(兴和县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、商都县、凉城县、集宁区)
吉安市(永丰县、青原区、新干县、泰和县、吉州区、遂川县、安福县、吉水县、万安县、峡江县、永新县、吉安县、井冈山市)
遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、安居区、船山区)
赣州市(崇义县、兴国县、信丰县、寻乌县、龙南市、南康区、章贡区、全南县、安远县、会昌县、宁都县、定南县、上犹县、大余县、瑞金市、于都县、石城县、赣县区)
湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
保定市(雄县、望都县、徐水区、博野县、高阳县、易县、顺平县、高碑店市、涞水县、曲阳县、安新县、莲池区、涿州市、涞源县、容城县、竞秀区、唐县、定州市、蠡县、阜平县、安国市、满城区、定兴县、清苑区)
新乡市(凤泉区、原阳县、红旗区、获嘉县、卫滨区、新乡县、牧野区、卫辉市、长垣市、封丘县、延津县、辉县市)
保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)
汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)
固原市(隆德县、原州区、泾源县、西吉县、彭阳县)
辽阳市(白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市)
咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通城县、咸安区、通山县、崇阳县)
中山市
崇左市(凭祥市、扶绥县、天等县、龙州县、大新县、宁明县、江州区)
忻州市(繁峙县、五寨县、岢岚县、静乐县、五台县、代县、河曲县、定襄县、神池县、宁武县、保德县、忻府区、偏关县、原平市)
北京市(丰台区、朝阳区、西城区、大兴区、昌平区、东城区、顺义区、海淀区、延庆区、怀柔区、门头沟区、密云区、通州区、房山区、平谷区、石景山区)
锦州市(北镇市、黑山县、凌河区、古塔区、太和区、义县、凌海市)
白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市、靖宇县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)
澳门特别行政区
南宁市(横州市、西乡塘区、良庆区、上林县、宾阳县、邕宁区、马山县、兴宁区、武鸣区、青秀区、隆安县、江南区)
佛山市(顺德区、高明区、三水区、禅城区、南海区)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
丽水市(缙云县、云和县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、龙泉市、松阳县)
大同市(云州区、云冈区、灵丘县、新荣区、平城区、浑源县、左云县、广灵县、天镇县、阳高县)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、锦屏县、雷山县、黎平县、剑河县、麻江县、凯里市、镇远县、从江县、三穗县、榕江县、台江县、丹寨县、黄平县、岑巩县、施秉县)
衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
山南市(桑日县、洛扎县、浪卡子县、措美县、错那市、加查县、曲松县、隆子县、琼结县、扎囊县、贡嘎县、乃东区)
咸阳市(乾县、泾阳县、礼泉县、武功县、杨陵区、渭城区、长武县、三原县、永寿县、淳化县、兴平市、秦都区、彬州市、旬邑县)
常德市(澧县、桃源县、临澧县、津市市、武陵区、安乡县、汉寿县、鼎城区、石门县)
新疆维吾尔自治区
九江市(共青城市、都昌县、彭泽县、修水县、德安县、湖口县、武宁县、瑞昌市、柴桑区、浔阳区、庐山市、濂溪区、永修县)
喀什地区(泽普县、岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、疏附县、叶城县、麦盖提县、莎车县、喀什市)
新余市(分宜县、渝水区)
郴州市(苏仙区、桂东县、嘉禾县、永兴县、资兴市、安仁县、汝城县、北湖区、桂阳县、临武县、宜章县)
漳州市(平和县、云霄县、南靖县、长泰区、龙海区、漳浦县、东山县、龙文区、华安县、诏安县、芗城区)
本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县)
茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)
赤峰市(巴林左旗、红山区、克什克腾旗、元宝山区、敖汉旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、翁牛特旗)
抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、新抚区)
盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)
渭南市(临渭区、白水县、华州区、富平县、合阳县、澄城县、韩城市、蒲城县、潼关县、华阴市、大荔县)
开封市(鼓楼区、顺河回族区、祥符区、龙亭区、通许县、杞县、尉氏县、兰考县、禹王台区)
济宁市(兖州区、汶上县、曲阜市、任城区、嘉祥县、泗水县、微山县、邹城市、金乡县、鱼台县、梁山县)
嘉峪关市
常州市(天宁区、新北区、武进区、金坛区、溧阳市、钟楼区)
鹤岗市(兴安区、萝北县、绥滨县、南山区、兴山区、向阳区、工农区、东山区)
宜昌市(秭归县、长阳土家族自治县、点军区、西陵区、伍家岗区、枝江市、兴山县、宜都市、夷陵区、当阳市、远安县、五峰土家族自治县、猇亭区)
衡水市(武强县、景县、安平县、冀州区、枣强县、武邑县、饶阳县、阜城县、深州市、故城县、桃城区)
济南市(济阳区、槐荫区、章丘区、天桥区、钢城区、长清区、莱芜区、市中区、历城区、历下区、平阴县、商河县)
葫芦岛市(绥中县、兴城市、龙港区、连山区、建昌县、南票区)
西藏自治区
防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)
玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市)
邢台市(南和区、威县、临城县、沙河市、隆尧县、巨鹿县、清河县、南宫市、任泽区、临西县、柏乡县、平乡县、襄都区、广宗县、信都区、宁晋县、新河县、内丘县)
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内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)
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兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)
佳木斯市(郊区、富锦市、桦南县、同江市、前进区、抚远市、桦川县、汤原县、向阳区、东风区)
商丘市(民权县、宁陵县、睢阳区、睢县、夏邑县、柘城县、梁园区、永城市、虞城县)
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连云港市(连云区、海州区、东海县、灌南县、灌云县、赣榆区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)
玉林市(福绵区、陆川县、兴业县、北流市、玉州区、博白县、容县)
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威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)
南阳市(唐河县、南召县、镇平县、西峡县、内乡县、社旗县、方城县、淅川县、新野县、卧龙区、宛城区、邓州市、桐柏县)
塔城地区(塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、乌苏市、托里县)
西安市(长安区、雁塔区、蓝田县、高陵区、新城区、阎良区、鄠邑区、周至县、临潼区、未央区、莲湖区、碑林区、灞桥区)
黄石市(下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区)
张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)
成都市(大邑县、金堂县、都江堰市、新津区、蒲江县、邛崃市、崇州市、成华区、锦江区、彭州市、新都区、青白江区、简阳市、郫都区、温江区、龙泉驿区、青羊区、双流区、金牛区、武侯区)
荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)
雅安市(芦山县、天全县、名山区、宝兴县、荥经县、雨城区、石棉县、汉源县)
天水市(张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦安县、清水县、秦州区、麦积区)
青岛市(城阳区、市北区、即墨区、市南区、平度市、李沧区、莱西市、胶州市、崂山区、黄岛区)
钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、壤塘县、阿坝县、红原县、小金县、马尔康市、汶川县、松潘县、九寨沟县、金川县、理县、茂县)
汕头市(澄海区、龙湖区、潮阳区、潮南区、濠江区、金平区、南澳县)
许昌市(长葛市、禹州市、建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县)
六安市(舒城县、金寨县、霍邱县、裕安区、叶集区、霍山县、金安区)
宜宾市(屏山县、翠屏区、叙州区、高县、长宁县、筠连县、兴文县、南溪区、江安县、珙县)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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