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雅安市(名山区、天全县、宝兴县、荥经县、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县)

宁德市(福安市、柘荣县、古田县、屏南县、蕉城区、寿宁县、福鼎市、周宁县、霞浦县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、开远市、石屏县、红河县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、个旧市、建水县、蒙自市)  新乡市(卫滨区、牧野区、获嘉县、封丘县、延津县、红旗区、凤泉区、卫辉市、新乡县、长垣市、辉县市、原阳县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、东山区、工农区、向阳区、兴安区、萝北县、南山区)

大庆市(龙凤区、肇州县、让胡路区、林甸县、大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区)

商洛市(镇安县、商州区、丹凤县、柞水县、洛南县、山阳县、商南县)仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

郑州市(上街区、惠济区、新郑市、金水区、中原区、巩义市、二七区、新密市、荥阳市、管城回族区、中牟县、登封市)  威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区)

青岛市(城阳区、李沧区、市南区、平度市、市北区、莱西市、即墨区、胶州市、崂山区、黄岛区)

锦州市(义县、凌河区、黑山县、太和区、凌海市、古塔区、北镇市)

长沙市(雨花区、天心区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、宁乡市、岳麓区、开福区、望城区)

香港特别行政区

黄山市(祁门县、徽州区、歙县、黟县、黄山区、屯溪区、休宁县)

临沂市(莒南县、临沭县、沂南县、费县、蒙阴县、平邑县、河东区、兰山区、郯城县、沂水县、罗庄区、兰陵县)

宝鸡市(渭滨区、太白县、眉县、麟游县、凤县、陇县、陈仓区、千阳县、扶风县、岐山县、凤翔区、金台区)

武汉市(汉南区、江夏区、江汉区、江岸区、汉阳区、武昌区、硚口区、黄陂区、新洲区、青山区、东西湖区、洪山区、蔡甸区)

福州市(闽清县、长乐区、晋安区、福清市、平潭县、马尾区、仓山区、鼓楼区、永泰县、连江县、台江区、罗源县、闽侯县)

梧州市(万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、龙圩区、长洲区)

眉山市(洪雅县、彭山区、青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、会同县、中方县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区)

黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县)

连云港市(海州区、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区、东海县)

信阳市(潢川县、商城县、新县、浉河区、罗山县、淮滨县、平桥区、固始县、息县、光山县)

三沙市(西沙区、南沙区)

孝感市(孝南区、汉川市、大悟县、应城市、孝昌县、云梦县、安陆市)

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池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

贵阳市(修文县、南明区、花溪区、清镇市、观山湖区、乌当区、云岩区、息烽县、白云区、开阳县)

鸡西市(滴道区、虎林市、密山市、鸡冠区、麻山区、梨树区、恒山区、鸡东县、城子河区)

随州市(曾都区、广水市、随县)  菏泽市(牡丹区、曹县、巨野县、鄄城县、东明县、郓城县、成武县、定陶区、单县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

郴州市(苏仙区、临武县、资兴市、永兴县、桂东县、安仁县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、汝城县、宜章县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)抚顺市(顺城区、新抚区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

滁州市(定远县、全椒县、来安县、天长市、明光市、凤阳县、琅琊区、南谯区)  大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、永平县、云龙县、洱源县、剑川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、大理市)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)

天津市(蓟州区、红桥区、河西区、河东区、河北区、南开区、静海区、武清区、宝坻区、和平区、宁河区、北辰区、滨海新区、东丽区、津南区、西青区)

平凉市(崆峒区、华亭市、泾川县、崇信县、静宁县、庄浪县、灵台县)淮南市(谢家集区、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、潘集区、凤台县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

抚州市(南丰县、黎川县、崇仁县、东乡区、宜黄县、临川区、南城县、乐安县、金溪县、资溪县、广昌县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

铁岭市(银州区、清河区、昌图县、铁岭县、开原市、调兵山市、西丰县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、镇远县、黄平县、从江县、榕江县、三穗县、岑巩县、黎平县、凯里市、天柱县、丹寨县、剑河县、雷山县、锦屏县、台江县、施秉县)

焦作市(博爱县、山阳区、孟州市、马村区、武陟县、中站区、修武县、沁阳市、温县、解放区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

枣庄市(峄城区、山亭区、滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区)

济宁市(泗水县、汶上县、鱼台县、曲阜市、任城区、嘉祥县、梁山县、兖州区、金乡县、微山县、邹城市)

定西市(漳县、临洮县、岷县、陇西县、安定区、渭源县、通渭县)

宜宾市(屏山县、翠屏区、叙州区、南溪区、兴文县、长宁县、高县、筠连县、江安县、珙县)

厦门市(翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区、集美区)

晋中市(昔阳县、和顺县、介休市、平遥县、灵石县、榆社县、祁县、寿阳县、榆次区、太谷区、左权县)

通化市(梅河口市、集安市、辉南县、二道江区、东昌区、通化县、柳河县)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、尼木县)

长治市(武乡县、黎城县、壶关县、上党区、平顺县、襄垣县、长子县、潞州区、屯留区、潞城区、沁源县、沁县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：