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曲靖市(会泽县、宣威市、麒麟区、师宗县、马龙区、富源县、陆良县、罗平县、沾益区)

岳阳市(临湘市、君山区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、华容县、云溪区、岳阳楼区、平江县)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、信宜市、化州市)

楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、牟定县、元谋县、南华县、楚雄市、武定县、双柏县、姚安县、禄丰市)  鹤岗市(兴山区、南山区、向阳区、萝北县、工农区、绥滨县、兴安区、东山区)

兰州市(永登县、红古区、城关区、西固区、安宁区、榆中县、七里河区、皋兰县)

清远市(连州市、清新区、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县)

上海市(宝山区、黄浦区、虹口区、嘉定区、崇明区、金山区、浦东新区、长宁区、杨浦区、闵行区、普陀区、徐汇区、静安区、松江区、青浦区、奉贤区)石家庄市(平山县、深泽县、元氏县、鹿泉区、行唐县、赵县、长安区、新华区、新乐市、井陉矿区、灵寿县、栾城区、藁城区、无极县、裕华区、赞皇县、辛集市、晋州市、高邑县、桥西区、井陉县、正定县)

滨州市(博兴县、无棣县、惠民县、邹平市、阳信县、沾化区、滨城区)  双鸭山市(宝清县、友谊县、四方台区、宝山区、集贤县、尖山区、岭东区、饶河县)

潍坊市(高密市、昌乐县、安丘市、诸城市、潍城区、寿光市、昌邑市、寒亭区、坊子区、奎文区、临朐县、青州市)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富拉尔基区、甘南县、依安县、克东县、龙沙区、龙江县、泰来县、建华区、铁锋区、讷河市、克山县、昂昂溪区、拜泉县、富裕县)

汕头市(澄海区、潮南区、濠江区、金平区、龙湖区、南澳县、潮阳区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

韶关市(乐昌市、新丰县、武江区、始兴县、翁源县、浈江区、南雄市、仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、锦屏县、雷山县、三穗县、黎平县、剑河县、榕江县、黄平县、丹寨县、凯里市、从江县、台江县、岑巩县、天柱县、麻江县)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、白银区、靖远县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦安县、秦州区、甘谷县、武山县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、永吉县、船营区、蛟河市、丰满区、磐石市、舒兰市、龙潭区)

沈阳市(辽中区、大东区、康平县、铁西区、皇姑区、法库县、沈河区、新民市、苏家屯区、于洪区、沈北新区、和平区、浑南区)

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哈尔滨市(通河县、双城区、五常市、道里区、延寿县、依兰县、平房区、宾县、巴彦县、阿城区、松北区、呼兰区、香坊区、尚志市、道外区、木兰县、方正县、南岗区)

辽阳市(宏伟区、太子河区、白塔区、弓长岭区、文圣区、辽阳县、灯塔市)

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太原市(清徐县、万柏林区、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、小店区、古交市、尖草坪区、阳曲县、晋源区)

金昌市(永昌县、金川区)

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吕梁市(兴县、交口县、离石区、文水县、汾阳市、柳林县、中阳县、孝义市、交城县、岚县、临县、方山县、石楼县)

安庆市(望江县、岳西县、潜山市、大观区、桐城市、太湖县、宜秀区、宿松县、迎江区、怀宁县)

林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、波密县、朗县、墨脱县、工布江达县)

扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、江都区、高邮市、广陵区)  合肥市(庐江县、瑶海区、巢湖市、庐阳区、蜀山区、肥西县、包河区、长丰县、肥东县)

泰安市(东平县、新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县)

三门峡市(义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区、湖滨区、渑池县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、水磨沟区、米东区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、尼勒克县、巩留县、奎屯市、特克斯县、伊宁县)

长治市(壶关县、沁县、黎城县、襄垣县、潞城区、上党区、屯留区、平顺县、武乡县、沁源县、潞州区、长子县)  毕节市(纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、织金县、赫章县、大方县)

宿州市(萧县、泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

信阳市(商城县、罗山县、光山县、固始县、新县、平桥区、潢川县、浉河区、息县、淮滨县)

广西壮族自治区临沂市(沂南县、兰陵县、河东区、郯城县、兰山区、临沭县、蒙阴县、莒南县、罗庄区、沂水县、平邑县、费县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

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无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

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塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、托里县、乌苏市、裕民县)

聊城市(东昌府区、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、高唐县、冠县、莘县)

长沙市(天心区、开福区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、雨花区、望城区、长沙县、岳麓区)

武汉市(硚口区、汉南区、洪山区、江汉区、汉阳区、黄陂区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、江夏区、新洲区、江岸区、青山区)

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肇庆市(广宁县、封开县、德庆县、怀集县、高要区、鼎湖区、端州区、四会市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。