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菏泽市(巨野县、东明县、成武县、郓城县、牡丹区、鄄城县、定陶区、单县、曹县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)  徐州市(泉山区、云龙区、贾汪区、铜山区、邳州市、新沂市、鼓楼区、丰县、沛县、睢宁县)

黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区、阳新县)

三明市(尤溪县、永安市、建宁县、将乐县、大田县、泰宁县、明溪县、沙县区、三元区、宁化县、清流县)

拉萨市(城关区、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县)周口市(沈丘县、鹿邑县、商水县、郸城县、淮阳区、川汇区、太康县、项城市、扶沟县、西华县)

运城市(万荣县、芮城县、盐湖区、永济市、河津市、新绛县、闻喜县、临猗县、绛县、稷山县、平陆县、垣曲县、夏县)  连云港市(赣榆区、海州区、连云区、灌南县、灌云县、东海县)

沈阳市(沈河区、大东区、沈北新区、皇姑区、苏家屯区、新民市、辽中区、康平县、浑南区、于洪区、和平区、铁西区、法库县)

忻州市(代县、岢岚县、定襄县、五台县、河曲县、保德县、神池县、静乐县、偏关县、宁武县、五寨县、繁峙县、原平市、忻府区)

邯郸市(涉县、邯山区、邱县、永年区、曲周县、丛台区、广平县、成安县、魏县、磁县、馆陶县、临漳县、鸡泽县、大名县、峰峰矿区、复兴区、武安市、肥乡区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

吕梁市(汾阳市、文水县、离石区、兴县、孝义市、柳林县、临县、石楼县、中阳县、方山县、交城县、岚县、交口县)

东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区)

新余市(渝水区、分宜县)

太原市(清徐县、古交市、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、阳曲县、小店区、晋源区、杏花岭区、万柏林区)

梅州市(五华县、梅县区、平远县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、梅江区、大埔县)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、邗江区、宝应县、仪征市)

济源市

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、让胡路区、萨尔图区、大同区、林甸县、肇州县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、博望区、花山区、雨山区)

渭南市(富平县、华州区、临渭区、合阳县、华阴市、澄城县、蒲城县、潼关县、白水县、韩城市、大荔县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、平昌县、巴州区)

呼伦贝尔市(满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗)

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上饶市(玉山县、广丰区、信州区、铅山县、万年县、婺源县、鄱阳县、弋阳县、余干县、横峰县、德兴市、广信区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

包头市(固阳县、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

成都市(青羊区、简阳市、武侯区、邛崃市、大邑县、新都区、双流区、蒲江县、彭州市、青白江区、龙泉驿区、都江堰市、金牛区、成华区、郫都区、温江区、锦江区、崇州市、新津区、金堂县)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗)

兰州市(七里河区、安宁区、红古区、城关区、榆中县、永登县、西固区、皋兰县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、达日县、班玛县、甘德县)固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县、原州区)

黑河市(嫩江市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区、北安市)  汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

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黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、屯溪区、黟县、歙县)

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宜宾市(高县、兴文县、长宁县、江安县、珙县、筠连县、屏山县、南溪区、翠屏区、叙州区)

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张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县、山丹县、临泽县)

梧州市(藤县、长洲区、蒙山县、万秀区、龙圩区、岑溪市、苍梧县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县、文昌市)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图