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襄阳市(枣阳市、保康县、襄城区、老河口市、谷城县、宜城市、襄州区、樊城区、南漳县)

晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、城区、沁水县、高平市)

安阳市(龙安区、滑县、林州市、北关区、汤阴县、安阳县、文峰区、内黄县、殷都区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

甘孜藏族自治州(德格县、白玉县、丹巴县、道孚县、炉霍县、巴塘县、理塘县、稻城县、得荣县、康定市、甘孜县、石渠县、乡城县、色达县、九龙县、泸定县、新龙县、雅江县)

淄博市(临淄区、张店区、周村区、沂源县、博山区、淄川区、桓台县、高青县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)  海东市(互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

黄山市(黄山区、歙县、徽州区、黟县、祁门县、休宁县、屯溪区)

永州市(宁远县、冷水滩区、祁阳市、新田县、零陵区、道县、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、东安县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、涟水县、淮安区、金湖县、淮阴区、洪泽区)

南平市(建阳区、顺昌县、政和县、邵武市、建瓯市、延平区、浦城县、武夷山市、松溪县、光泽县)

鞍山市(铁西区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁东区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、北票市、凌源市)

庆阳市(环县、合水县、华池县、正宁县、西峰区、镇原县、宁县、庆城县)

那曲市(申扎县、安多县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、索县、色尼区、比如县、双湖县、聂荣县、巴青县)

白山市(浑江区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)

内蒙古自治区

曲靖市(马龙区、会泽县、麒麟区、罗平县、富源县、沾益区、陆良县、宣威市、师宗县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、文圣区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、太子河区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

广州市(增城区、白云区、黄埔区、南沙区、荔湾区、花都区、从化区、天河区、海珠区、越秀区、番禺区)

泰安市(泰山区、东平县、宁阳县、新泰市、肥城市、岱岳区)

宜宾市(珙县、筠连县、南溪区、江安县、屏山县、兴文县、翠屏区、长宁县、叙州区、高县)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、钟楼区、新北区、金坛区)

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钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

天水市(麦积区、秦安县、武山县、秦州区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、沙依巴克区、天山区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)  德阳市(什邡市、绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县、蚌山区、五河县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)阿克苏地区(温宿县、沙雅县、新和县、库车市、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、拜城县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)  兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、宣恩县、利川市、鹤峰县、咸丰县、巴东县、恩施市)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区)

南宁市(江南区、邕宁区、上林县、横州市、西乡塘区、青秀区、兴宁区、马山县、宾阳县、武鸣区、良庆区、隆安县)临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、广河县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、临夏市)

百色市(隆林各族自治县、凌云县、田东县、那坡县、乐业县、右江区、田阳区、平果市、德保县、田林县、靖西市、西林县)

阿里地区(札达县、革吉县、日土县、措勤县、噶尔县、普兰县、改则县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县)

毕节市(七星关区、大方县、织金县、金沙县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、泸溪县、龙山县、古丈县、花垣县、保靖县、吉首市)

渭南市(潼关县、韩城市、蒲城县、澄城县、富平县、临渭区、华州区、大荔县、合阳县、华阴市、白水县)

泰州市(兴化市、靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市、海陵区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

镇江市(句容市、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、润州区)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、玛沁县、玛多县、达日县)

嘉峪关市

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

雅安市(芦山县、宝兴县、雨城区、天全县、荥经县、名山区、石棉县、汉源县)

赣州市(安远县、石城县、宁都县、赣县区、定南县、全南县、于都县、崇义县、信丰县、上犹县、寻乌县、会昌县、龙南市、章贡区、瑞金市、大余县、兴国县、南康区)

滁州市(凤阳县、全椒县、来安县、明光市、定远县、天长市、南谯区、琅琊区)

湛江市(廉江市、遂溪县、赤坎区、吴川市、麻章区、坡头区、雷州市、霞山区、徐闻县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！