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荆州市(石首市、松滋市、江陵县、监利市、荆州区、洪湖市、沙市区、公安县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

延安市(子长市、吴起县、志丹县、安塞区、甘泉县、宜川县、黄龙县、洛川县、富县、宝塔区、延川县、延长县、黄陵县)

泸州市(纳溪区、泸县、合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、江阳区)  吉安市(吉水县、永新县、吉州区、安福县、峡江县、泰和县、吉安县、万安县、遂川县、新干县、永丰县、井冈山市、青原区)

石家庄市(行唐县、桥西区、长安区、深泽县、平山县、正定县、辛集市、井陉县、裕华区、灵寿县、赞皇县、无极县、元氏县、栾城区、新华区、高邑县、鹿泉区、新乐市、赵县、藁城区、井陉矿区、晋州市)

丽水市(缙云县、遂昌县、松阳县、莲都区、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县)

淮南市(大通区、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、凤台县、八公山区)

襄阳市(樊城区、襄城区、谷城县、宜城市、枣阳市、襄州区、老河口市、保康县、南漳县)  山南市(加查县、曲松县、琼结县、贡嘎县、桑日县、乃东区、措美县、浪卡子县、扎囊县、错那市、隆子县、洛扎县)

濮阳市(清丰县、范县、南乐县、台前县、濮阳县、华龙区)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

郴州市(临武县、苏仙区、汝城县、北湖区、资兴市、宜章县、桂东县、永兴县、安仁县、嘉禾县、桂阳县)

湛江市(坡头区、霞山区、雷州市、赤坎区、麻章区、徐闻县、遂溪县、廉江市、吴川市)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、石屏县、泸西县、绿春县、个旧市、蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县、红河县、建水县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、来凤县、恩施市、宣恩县、利川市、咸丰县、鹤峰县)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县、临湘市、云溪区、君山区、湘阴县、华容县)

绵阳市(梓潼县、涪城区、盐亭县、江油市、平武县、北川羌族自治县、安州区、三台县、游仙区)

朝阳市(北票市、龙城区、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市)

邯郸市(肥乡区、磁县、涉县、峰峰矿区、曲周县、复兴区、永年区、馆陶县、武安市、成安县、广平县、临漳县、邯山区、魏县、丛台区、大名县、鸡泽县、邱县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、南票区、兴城市、建昌县)

晋城市(阳城县、沁水县、泽州县、陵川县、城区、高平市)

安康市(汉阴县、紫阳县、镇坪县、石泉县、平利县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、白河县、旬阳市)

徐州市(睢宁县、沛县、泉山区、云龙区、丰县、邳州市、铜山区、鼓楼区、新沂市、贾汪区)

甘孜藏族自治州(理塘县、乡城县、德格县、道孚县、泸定县、新龙县、得荣县、雅江县、九龙县、巴塘县、甘孜县、丹巴县、稻城县、石渠县、康定市、色达县、炉霍县、白玉县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

淄博市(桓台县、张店区、淄川区、临淄区、周村区、高青县、博山区、沂源县)

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承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、双桥区、兴隆县)

唐山市(遵化市、乐亭县、滦州市、路南区、曹妃甸区、滦南县、丰南区、玉田县、丰润区、迁西县、开平区、迁安市、路北区、古冶区)

梅州市(丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、平远县、梅江区、五华县)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、弓长岭区、太子河区、白塔区、灯塔市、文圣区)  呼和浩特市(清水河县、武川县、土默特左旗、赛罕区、托克托县、回民区、新城区、和林格尔县、玉泉区)

金华市(义乌市、金东区、婺城区、东阳市、磐安县、永康市、兰溪市、浦江县、武义县)

大庆市(肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、林甸县、肇州县、红岗区、让胡路区)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)内蒙古自治区

随州市(随县、曾都区、广水市)  宁波市(镇海区、奉化区、象山县、余姚市、江北区、鄞州区、北仑区、海曙区、宁海县、慈溪市)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

澳门特别行政区

白山市(江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)青岛市(李沧区、市南区、莱西市、黄岛区、即墨区、崂山区、平度市、城阳区、胶州市、市北区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

六安市(金安区、裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、舒城县、叶集区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

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马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、含山县、和县、当涂县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

郑州市(巩义市、二七区、新郑市、新密市、管城回族区、中原区、金水区、登封市、中牟县、上街区、荥阳市、惠济区)

宜昌市(猇亭区、秭归县、宜都市、点军区、兴山县、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、西陵区、夷陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、当阳市)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

昌都市(贡觉县、丁青县、左贡县、卡若区、江达县、察雅县、八宿县、类乌齐县、芒康县、洛隆县、边坝县)

孝感市(大悟县、云梦县、安陆市、汉川市、孝昌县、孝南区、应城市)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区)

杭州市(拱墅区、滨江区、钱塘区、临安区、上城区、西湖区、萧山区、桐庐县、建德市、淳安县、余杭区、富阳区、临平区)

广安市(华蓥市、邻水县、广安区、前锋区、武胜县、岳池县)

洛阳市(嵩县、瀍河回族区、宜阳县、孟津区、老城区、栾川县、汝阳县、伊川县、偃师区、涧西区、西工区、新安县、洛龙区、洛宁县)

深圳市(罗湖区、光明区、龙华区、南山区、龙岗区、盐田区、福田区、坪山区、宝安区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。