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南通市(如东县、崇川区、海安市、如皋市、通州区、启东市、海门区)

洛阳市(嵩县、孟津区、老城区、涧西区、瀍河回族区、偃师区、栾川县、洛宁县、伊川县、新安县、宜阳县、汝阳县、洛龙区、西工区)

达州市(万源市、达川区、渠县、开江县、大竹县、宣汉县、通川区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)  深圳市(罗湖区、龙华区、南山区、福田区、宝安区、坪山区、盐田区、龙岗区、光明区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、甘谷县、清水县、秦州区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、青河县、富蕴县)

石家庄市(行唐县、正定县、高邑县、藁城区、赞皇县、深泽县、桥西区、元氏县、栾城区、新华区、辛集市、灵寿县、新乐市、晋州市、裕华区、赵县、井陉矿区、长安区、井陉县、平山县、无极县、鹿泉区)衡水市(饶阳县、景县、冀州区、安平县、深州市、桃城区、枣强县、武强县、武邑县、阜城县、故城县)

岳阳市(湘阴县、岳阳县、君山区、汨罗市、华容县、平江县、云溪区、岳阳楼区、临湘市)  三明市(宁化县、沙县区、建宁县、泰宁县、将乐县、三元区、尤溪县、清流县、永安市、大田县、明溪县)

宁波市(江北区、宁海县、象山县、慈溪市、镇海区、海曙区、奉化区、北仑区、鄞州区、余姚市)

邯郸市(丛台区、磁县、广平县、馆陶县、鸡泽县、魏县、武安市、大名县、肥乡区、成安县、邯山区、临漳县、曲周县、永年区、涉县、复兴区、邱县、峰峰矿区)

河池市(东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县)

林芝市(波密县、察隅县、米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、朗县)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、珲春市、龙井市、敦化市、和龙市、汪清县、延吉市)

北京市(通州区、门头沟区、昌平区、海淀区、延庆区、平谷区、怀柔区、石景山区、丰台区、西城区、朝阳区、房山区、顺义区、东城区、密云区、大兴区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、迭部县、玛曲县、舟曲县、合作市、卓尼县、碌曲县)

菏泽市(东明县、单县、巨野县、定陶区、郓城县、鄄城县、牡丹区、曹县、成武县)

三沙市(西沙区、南沙区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、平武县、安州区、梓潼县、三台县、江油市、游仙区、北川羌族自治县)

荆州市(松滋市、江陵县、石首市、监利市、沙市区、荆州区、公安县、洪湖市)

安阳市(龙安区、殷都区、滑县、汤阴县、北关区、安阳县、内黄县、文峰区、林州市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗)

信阳市(息县、浉河区、平桥区、商城县、潢川县、光山县、固始县、罗山县、淮滨县、新县)

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海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、贵德县、同德县)

连云港市(灌云县、东海县、海州区、连云区、灌南县、赣榆区)

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遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)

牡丹江市(东安区、阳明区、爱民区、绥芬河市、宁安市、海林市、穆棱市、东宁市、林口县、西安区)

南昌市(红谷滩区、西湖区、青云谱区、青山湖区、安义县、新建区、东湖区、南昌县、进贤县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

六安市(叶集区、霍山县、裕安区、金寨县、金安区、霍邱县、舒城县)

襄阳市(保康县、襄城区、谷城县、南漳县、襄州区、枣阳市、老河口市、樊城区、宜城市)

南宁市(西乡塘区、隆安县、上林县、马山县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、良庆区、江南区、青秀区、兴宁区、横州市)长治市(上党区、壶关县、武乡县、沁源县、长子县、平顺县、沁县、黎城县、襄垣县、潞州区、屯留区、潞城区)

宁夏回族自治区  焦作市(温县、沁阳市、中站区、孟州市、马村区、武陟县、博爱县、山阳区、解放区、修武县)

苏州市(吴中区、昆山市、吴江区、虎丘区、相城区、张家港市、姑苏区、常熟市、太仓市)

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海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

塔城地区(塔城市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、乌苏市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

嘉峪关市

郴州市(宜章县、桂阳县、苏仙区、嘉禾县、桂东县、北湖区、永兴县、汝城县、资兴市、安仁县、临武县)

上海市(浦东新区、静安区、虹口区、青浦区、嘉定区、奉贤区、杨浦区、闵行区、松江区、徐汇区、普陀区、宝山区、黄浦区、金山区、崇明区、长宁区)

杭州市(临平区、钱塘区、拱墅区、富阳区、西湖区、余杭区、建德市、上城区、萧山区、淳安县、临安区、滨江区、桐庐县)

长春市(南关区、榆树市、九台区、德惠市、双阳区、公主岭市、宽城区、农安县、绿园区、二道区、朝阳区)

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北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。