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抚州市(南丰县、金溪县、临川区、崇仁县、东乡区、乐安县、黎川县、广昌县、南城县、宜黄县、资溪县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、建始县、咸丰县、利川市、巴东县、来凤县、鹤峰县)

滨州市(惠民县、滨城区、博兴县、邹平市、阳信县、沾化区、无棣县)

常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区、武进区、金坛区)  上饶市(余干县、德兴市、横峰县、弋阳县、婺源县、玉山县、铅山县、鄱阳县、广丰区、信州区、广信区、万年县)

安康市(汉滨区、旬阳市、镇坪县、汉阴县、宁陕县、紫阳县、白河县、平利县、岚皋县、石泉县)

长沙市(浏阳市、芙蓉区、长沙县、开福区、望城区、岳麓区、宁乡市、天心区、雨花区)

莆田市(仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区、荔城区)

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县、原州区)  舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

南通市(崇川区、如东县、海门区、海安市、通州区、启东市、如皋市)

商丘市(睢阳区、夏邑县、柘城县、梁园区、永城市、民权县、睢县、虞城县、宁陵县)

通化市(柳河县、辉南县、东昌区、梅河口市、通化县、集安市、二道江区)

新疆维吾尔自治区

昆明市(官渡区、富民县、安宁市、东川区、呈贡区、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、西山区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

和田地区(墨玉县、洛浦县、民丰县、和田市、于田县、皮山县、和田县、策勒县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、察隅县、米林市、波密县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县)

黄山市(屯溪区、歙县、黟县、黄山区、休宁县、徽州区、祁门县)

自贡市(富顺县、荣县、大安区、沿滩区、自流井区、贡井区)

邵阳市(双清区、武冈市、洞口县、邵东市、邵阳县、绥宁县、北塔区、大祥区、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、新邵县)

汕头市(澄海区、南澳县、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区、潮阳区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

西宁市(城中区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城北区)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

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台州市(椒江区、临海市、三门县、仙居县、温岭市、天台县、玉环市、路桥区、黄岩区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、九原区、土默特右旗、固阳县、昆都仑区、石拐区、青山区)

丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、青田县、遂昌县、松阳县、莲都区、缙云县)

重庆市(长寿区、梁平区、巫山县、渝中区、丰都县、黔江区、巴南区、忠县、永川区、南川区、大足区、潼南区、荣昌区、开州区、九龙坡区、武隆区、万州区、璧山区、石柱土家族自治县、綦江区、涪陵区、大渡口区、江津区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、城口县、南岸区、沙坪坝区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、奉节县、渝北区、江北区、合川区)  阿克苏地区(沙雅县、新和县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、乌什县、拜城县、柯坪县、温宿县)

保定市(博野县、高碑店市、顺平县、容城县、满城区、雄县、安新县、望都县、定州市、定兴县、高阳县、竞秀区、曲阳县、易县、阜平县、涿州市、涞水县、涞源县、清苑区、蠡县、安国市、唐县、徐水区、莲池区)

宁德市(霞浦县、福安市、古田县、屏南县、蕉城区、寿宁县、柘荣县、周宁县、福鼎市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)济源市

泉州市(洛江区、安溪县、永春县、南安市、石狮市、鲤城区、惠安县、德化县、泉港区、金门县、晋江市、丰泽区)  承德市(双桥区、隆化县、承德县、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、鹰手营子矿区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、魏都区、建安区、禹州市)

南充市(仪陇县、西充县、阆中市、顺庆区、蓬安县、营山县、南部县、高坪区、嘉陵区)襄阳市(襄城区、枣阳市、南漳县、谷城县、老河口市、宜城市、襄州区、保康县、樊城区)

香港特别行政区

牡丹江市(阳明区、海林市、东宁市、林口县、宁安市、穆棱市、东安区、西安区、爱民区、绥芬河市)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

绵阳市(盐亭县、三台县、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、安州区、涪城区、游仙区、平武县)

济宁市(金乡县、泗水县、邹城市、嘉祥县、兖州区、梁山县、鱼台县、汶上县、微山县、曲阜市、任城区)

濮阳市(濮阳县、范县、华龙区、南乐县、清丰县、台前县)

漳州市(长泰区、华安县、漳浦县、芗城区、龙海区、平和县、诏安县、云霄县、南靖县、龙文区、东山县)

肇庆市(端州区、鼎湖区、封开县、四会市、广宁县、德庆县、怀集县、高要区)

阜阳市(阜南县、颍泉区、太和县、颍州区、界首市、颍东区、临泉县、颍上县)

南平市(建瓯市、浦城县、建阳区、武夷山市、光泽县、政和县、邵武市、延平区、松溪县、顺昌县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区、明山区、本溪满族自治县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、夏河县、玛曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、碌曲县)

延安市(甘泉县、宜川县、黄陵县、富县、延长县、黄龙县、宝塔区、子长市、洛川县、安塞区、延川县、吴起县、志丹县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图