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呼和浩特市(土默特左旗、回民区、武川县、赛罕区、托克托县、玉泉区、新城区、和林格尔县、清水河县)

汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、金平区、濠江区、澄海区、龙湖区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区)

吕梁市(文水县、离石区、中阳县、临县、交城县、交口县、石楼县、兴县、方山县、孝义市、汾阳市、岚县、柳林县)  延安市(吴起县、宝塔区、甘泉县、洛川县、黄陵县、安塞区、子长市、志丹县、延长县、黄龙县、延川县、宜川县、富县)

内蒙古自治区

菏泽市(郓城县、单县、定陶区、曹县、成武县、东明县、鄄城县、牡丹区、巨野县)

金华市(永康市、武义县、磐安县、婺城区、浦江县、金东区、义乌市、东阳市、兰溪市)

赤峰市(宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、克什克腾旗、林西县、红山区、巴林左旗、松山区、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗)  重庆市(合川区、涪陵区、铜梁区、巴南区、渝中区、綦江区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、潼南区、梁平区、巫溪县、巫山县、丰都县、璧山区、荣昌区、渝北区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、江北区、北碚区、大足区、石柱土家族自治县、永川区、云阳县、大渡口区、奉节县、黔江区、长寿区、垫江县、开州区、武隆区、忠县、江津区、南川区、万州区、彭水苗族土家族自治县、城口县)

连云港市(连云区、东海县、灌南县、海州区、赣榆区、灌云县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

淮南市(八公山区、凤台县、田家庵区、谢家集区、大通区、潘集区、寿县)

黄山市(黄山区、黟县、歙县、休宁县、徽州区、祁门县、屯溪区)

营口市(西市区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

贵港市(港北区、平南县、覃塘区、桂平市、港南区)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区)

邢台市(平乡县、隆尧县、宁晋县、沙河市、清河县、临西县、内丘县、新河县、信都区、广宗县、南宫市、巨鹿县、襄都区、临城县、柏乡县、任泽区、威县、南和区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、且末县、和静县、和硕县、轮台县、库尔勒市、尉犁县)

兰州市(城关区、红古区、七里河区、西固区、榆中县、永登县、安宁区、皋兰县)

湛江市(遂溪县、徐闻县、霞山区、吴川市、麻章区、坡头区、廉江市、雷州市、赤坎区)

遂宁市(大英县、船山区、安居区、蓬溪县、射洪市)

杭州市(淳安县、滨江区、富阳区、萧山区、余杭区、西湖区、建德市、上城区、钱塘区、临平区、拱墅区、桐庐县、临安区)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

大连市(中山区、甘井子区、旅顺口区、长海县、金州区、沙河口区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、庄河市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

三明市(沙县区、建宁县、宁化县、尤溪县、大田县、永安市、将乐县、明溪县、泰宁县、清流县、三元区)

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萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、湘东区、莲花县)

南昌市(进贤县、红谷滩区、青山湖区、东湖区、安义县、西湖区、新建区、青云谱区、南昌县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、天柱县、榕江县、镇远县、凯里市、剑河县、麻江县、锦屏县、台江县、施秉县、雷山县、从江县、三穗县、丹寨县、黄平县、黎平县)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)  孝感市(应城市、汉川市、云梦县、孝南区、孝昌县、安陆市、大悟县)

新疆维吾尔自治区

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

阜阳市(颍上县、颍州区、界首市、太和县、阜南县、临泉县、颍东区、颍泉区)临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、广河县、临夏市、东乡族自治县、康乐县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)  开封市(杞县、通许县、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、祥符区、兰考县)

平顶山市(舞钢市、郏县、宝丰县、石龙区、汝州市、卫东区、叶县、新华区、湛河区、鲁山县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)忻州市(岢岚县、河曲县、保德县、五寨县、原平市、忻府区、神池县、五台县、繁峙县、宁武县、代县、定襄县、偏关县、静乐县)

无锡市(江阴市、新吴区、锡山区、宜兴市、惠山区、滨湖区、梁溪区)

天水市(武山县、秦安县、清水县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、麦积区)

吉林市(桦甸市、昌邑区、船营区、龙潭区、蛟河市、磐石市、舒兰市、永吉县、丰满区)

十堰市(房县、竹山县、郧西县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹溪县)

郑州市(中牟县、登封市、荥阳市、金水区、新郑市、中原区、管城回族区、新密市、二七区、巩义市、惠济区、上街区)

荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)

济源市

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

黄石市(铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区)

白银市(会宁县、景泰县、平川区、白银区、靖远县)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、丰镇市、化德县、卓资县、凉城县、四子王旗)

遵义市(正安县、余庆县、绥阳县、赤水市、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、凤冈县、习水县、播州区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县)

天津市(宝坻区、宁河区、南开区、静海区、和平区、西青区、蓟州区、北辰区、滨海新区、河东区、东丽区、津南区、红桥区、河西区、武清区、河北区)

朝阳市(建平县、双塔区、北票市、凌源市、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

广元市(苍溪县、剑阁县、昭化区、朝天区、利州区、青川县、旺苍县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。