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马鞍山市(花山区、博望区、含山县、和县、当涂县、雨山区)

十堰市(房县、竹山县、茅箭区、张湾区、郧阳区、郧西县、竹溪县、丹江口市)

广元市(旺苍县、利州区、青川县、昭化区、剑阁县、苍溪县、朝天区)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)  丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

陇南市(徽县、成县、康县、文县、两当县、西和县、武都区、礼县、宕昌县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、珲春市、延吉市、和龙市、汪清县、龙井市、图们市)合肥市(巢湖市、肥西县、瑶海区、肥东县、包河区、长丰县、蜀山区、庐阳区、庐江县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、永德县、云县)  上饶市(玉山县、德兴市、广信区、万年县、鄱阳县、信州区、横峰县、婺源县、余干县、弋阳县、铅山县、广丰区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

西藏自治区

济宁市(泗水县、曲阜市、兖州区、金乡县、鱼台县、微山县、汶上县、梁山县、邹城市、嘉祥县、任城区)

渭南市(合阳县、大荔县、澄城县、富平县、华阴市、华州区、临渭区、潼关县、蒲城县、白水县、韩城市)

烟台市(海阳市、栖霞市、福山区、牟平区、莱州市、莱阳市、龙口市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、招远市)

昭通市(镇雄县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、大关县、永善县、威信县、彝良县、绥江县、盐津县、水富市)

襄阳市(宜城市、枣阳市、谷城县、老河口市、襄州区、南漳县、保康县、樊城区、襄城区)

台州市(温岭市、三门县、天台县、椒江区、玉环市、黄岩区、临海市、仙居县、路桥区)

汕头市(潮阳区、潮南区、龙湖区、濠江区、南澳县、澄海区、金平区)

莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县)

邢台市(襄都区、信都区、巨鹿县、南和区、清河县、柏乡县、沙河市、临城县、平乡县、广宗县、南宫市、内丘县、临西县、宁晋县、威县、新河县、隆尧县、任泽区)

唐山市(丰南区、乐亭县、路北区、古冶区、迁西县、路南区、丰润区、遵化市、滦州市、滦南县、迁安市、开平区、曹妃甸区、玉田县)

清远市(清城区、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、清新区)

咸阳市(乾县、淳化县、彬州市、秦都区、三原县、永寿县、兴平市、杨陵区、泾阳县、长武县、礼泉县、渭城区、武功县、旬邑县)

泰州市(靖江市、高港区、泰兴市、兴化市、姜堰区、海陵区)

雅安市(汉源县、宝兴县、芦山县、雨城区、石棉县、荥经县、天全县、名山区)

昆明市(晋宁区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、安宁市、呈贡区、官渡区、石林彝族自治县、五华区、西山区、嵩明县、东川区、富民县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区)

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双鸭山市(饶河县、宝清县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区、友谊县、集贤县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、贺兰县、兴庆区、西夏区)

梧州市(蒙山县、苍梧县、藤县、万秀区、龙圩区、岑溪市、长洲区)  红河哈尼族彝族自治州(元阳县、个旧市、建水县、弥勒市、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、石屏县、屏边苗族自治县、开远市)

临沂市(兰陵县、河东区、蒙阴县、兰山区、费县、沂南县、沂水县、临沭县、罗庄区、平邑县、莒南县、郯城县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、北戴河区、海港区、卢龙县、昌黎县)

福州市(马尾区、福清市、鼓楼区、永泰县、连江县、仓山区、闽清县、罗源县、台江区、闽侯县、平潭县、晋安区、长乐区)楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、双柏县、武定县、永仁县、姚安县、大姚县、南华县、元谋县、牟定县)

滨州市(博兴县、滨城区、阳信县、邹平市、惠民县、无棣县、沾化区)  安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

黄冈市(团风县、蕲春县、黄州区、浠水县、麻城市、英山县、武穴市、黄梅县、红安县、罗田县)

伊春市(汤旺县、友好区、乌翠区、伊美区、铁力市、南岔县、嘉荫县、丰林县、大箐山县、金林区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)焦作市(孟州市、博爱县、中站区、马村区、沁阳市、武陟县、温县、山阳区、修武县、解放区)

抚州市(乐安县、金溪县、南丰县、崇仁县、资溪县、广昌县、临川区、东乡区、黎川县、宜黄县、南城县)

齐齐哈尔市(甘南县、克东县、龙沙区、克山县、龙江县、讷河市、碾子山区、富拉尔基区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、铁锋区、依安县、泰来县、建华区、拜泉县)

定西市(临洮县、通渭县、渭源县、陇西县、漳县、岷县、安定区)

营口市(大石桥市、站前区、老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

吉林市(磐石市、永吉县、桦甸市、舒兰市、昌邑区、船营区、蛟河市、龙潭区、丰满区)

宁夏回族自治区

遵义市(湄潭县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、播州区、习水县、仁怀市、凤冈县、红花岗区、赤水市、正安县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、开原市、昌图县、银州区、西丰县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市)

宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县、泗县)

百色市(田林县、乐业县、平果市、德保县、凌云县、西林县、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、田东县、右江区、田阳区)

石河子市(北屯市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市、铁门关市、双河市、新星市、胡杨河市)

娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、新化县、娄星区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。