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廊坊市(安次区、三河市、大厂回族自治县、霸州市、文安县、固安县、大城县、香河县、永清县、广阳区)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、荣县、大安区、自流井区)

东莞市

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、白塔区、文圣区、灯塔市、太子河区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

喀什地区(英吉沙县、疏勒县、伽师县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、叶城县、泽普县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市)大同市(灵丘县、广灵县、天镇县、平城区、云冈区、左云县、浑源县、阳高县、新荣区、云州区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  伊春市(丰林县、嘉荫县、大箐山县、汤旺县、铁力市、乌翠区、友好区、金林区、伊美区、南岔县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区、民乐县)

宁德市(霞浦县、柘荣县、古田县、福鼎市、屏南县、福安市、蕉城区、寿宁县、周宁县)

株洲市(茶陵县、渌口区、芦淞区、攸县、天元区、醴陵市、炎陵县、荷塘区、石峰区)

聊城市(东昌府区、高唐县、阳谷县、临清市、莘县、茌平区、东阿县、冠县)

北京市(朝阳区、密云区、房山区、石景山区、昌平区、延庆区、西城区、海淀区、大兴区、门头沟区、通州区、怀柔区、丰台区、顺义区、东城区、平谷区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

忻州市(岢岚县、偏关县、定襄县、静乐县、忻府区、宁武县、繁峙县、原平市、五寨县、神池县、代县、河曲县、五台县、保德县)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、新昌县)

德州市(德城区、平原县、齐河县、陵城区、禹城市、宁津县、庆云县、乐陵市、夏津县、临邑县、武城县)

呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗)

邢台市(南宫市、信都区、威县、隆尧县、新河县、清河县、襄都区、平乡县、沙河市、宁晋县、广宗县、内丘县、任泽区、临西县、巨鹿县、南和区、临城县、柏乡县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、射洪市、安居区、大英县)

武汉市(蔡甸区、黄陂区、江夏区、汉南区、汉阳区、江汉区、武昌区、硚口区、新洲区、东西湖区、洪山区、青山区、江岸区)

潍坊市(高密市、青州市、诸城市、坊子区、寒亭区、潍城区、临朐县、安丘市、昌乐县、奎文区、寿光市、昌邑市)

陇南市(康县、徽县、武都区、礼县、宕昌县、两当县、文县、西和县、成县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、康乐县、和政县、临夏县)

百色市(乐业县、西林县、那坡县、右江区、田阳区、平果市、田林县、靖西市、隆林各族自治县、凌云县、田东县、德保县)

宜宾市(长宁县、翠屏区、筠连县、高县、兴文县、珙县、叙州区、屏山县、江安县、南溪区)

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济源市

南通市(海门区、如皋市、启东市、如东县、海安市、崇川区、通州区)

呼和浩特市(土默特左旗、回民区、武川县、赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县、托克托县、玉泉区)

金昌市(金川区、永昌县)  石河子市(北屯市、五家渠市、白杨市、图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市、昆玉市、可克达拉市、双河市)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、敖汉旗、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、松山区、巴林左旗)

安庆市(岳西县、宿松县、潜山市、太湖县、迎江区、怀宁县、大观区、望江县、宜秀区、桐城市)

宜春市(奉新县、宜丰县、高安市、万载县、上高县、丰城市、袁州区、靖安县、铜鼓县、樟树市)湛江市(霞山区、麻章区、坡头区、吴川市、徐闻县、廉江市、雷州市、赤坎区、遂溪县)

韶关市(乐昌市、浈江区、曲江区、翁源县、南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、仁化县、新丰县)  香港特别行政区

蚌埠市(五河县、龙子湖区、禹会区、怀远县、淮上区、蚌山区、固镇县)

兰州市(永登县、安宁区、皋兰县、榆中县、城关区、七里河区、西固区、红古区)

运城市(芮城县、临猗县、闻喜县、河津市、稷山县、盐湖区、夏县、平陆县、新绛县、垣曲县、万荣县、永济市、绛县)宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

临沂市(莒南县、平邑县、蒙阴县、沂水县、费县、沂南县、河东区、罗庄区、兰陵县、郯城县、临沭县、兰山区)

梅州市(五华县、蕉岭县、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区)

合肥市(肥东县、长丰县、包河区、巢湖市、庐阳区、瑶海区、肥西县、庐江县、蜀山区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、榕江县、剑河县、黎平县、岑巩县、麻江县、从江县、雷山县、丹寨县、天柱县、黄平县、锦屏县、凯里市、施秉县、台江县)

宝鸡市(麟游县、金台区、陈仓区、千阳县、渭滨区、凤县、岐山县、陇县、太白县、扶风县、眉县、凤翔区)

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信阳市(商城县、浉河区、平桥区、罗山县、光山县、息县、固始县、淮滨县、潢川县、新县)

滨州市(阳信县、惠民县、滨城区、邹平市、沾化区、博兴县、无棣县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、博湖县、和硕县、且末县、库尔勒市、若羌县、轮台县、尉犁县)

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商丘市(柘城县、睢阳区、睢县、永城市、夏邑县、虞城县、民权县、宁陵县、梁园区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。