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天津市(北辰区、武清区、西青区、河东区、宝坻区、河北区、宁河区、河西区、南开区、蓟州区、红桥区、和平区、滨海新区、静海区、津南区、东丽区)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、托里县、裕民县、塔城市)

定西市(漳县、渭源县、通渭县、安定区、岷县、临洮县、陇西县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、丘北县、广南县、马关县、富宁县、砚山县、文山市)  韶关市(南雄市、曲江区、始兴县、新丰县、仁化县、乐昌市、浈江区、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区、南陵县、弋江区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、文圣区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

周口市(商水县、鹿邑县、项城市、川汇区、淮阳区、西华县、沈丘县、郸城县、太康县、扶沟县)  烟台市(龙口市、牟平区、海阳市、栖霞市、招远市、莱山区、福山区、莱州市、芝罘区、蓬莱区、莱阳市)

贵阳市(修文县、白云区、息烽县、开阳县、清镇市、乌当区、云岩区、南明区、观山湖区、花溪区)

赤峰市(林西县、元宝山区、巴林左旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、翁牛特旗、红山区、克什克腾旗、巴林右旗)

双鸭山市(友谊县、岭东区、宝山区、尖山区、集贤县、饶河县、宝清县、四方台区)

德州市(宁津县、夏津县、齐河县、临邑县、禹城市、平原县、武城县、陵城区、德城区、乐陵市、庆云县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

清远市(佛冈县、清城区、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、英德市)

内蒙古自治区

商洛市(商州区、商南县、镇安县、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县)

菏泽市(鄄城县、定陶区、东明县、成武县、郓城县、曹县、单县、巨野县、牡丹区)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

梅州市(蕉岭县、平远县、五华县、大埔县、兴宁市、梅县区、丰顺县、梅江区)

许昌市(建安区、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

十堰市(丹江口市、茅箭区、张湾区、郧阳区、房县、竹溪县、郧西县、竹山县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市、中江县、广汉市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

香港特别行政区

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安康市(旬阳市、岚皋县、宁陕县、石泉县、汉滨区、紫阳县、平利县、汉阴县、白河县、镇坪县)

庆阳市(宁县、华池县、镇原县、合水县、庆城县、环县、正宁县、西峰区)

宁德市(古田县、柘荣县、屏南县、福鼎市、霞浦县、寿宁县、蕉城区、周宁县、福安市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、兴义市、册亨县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、望谟县)  滁州市(天长市、明光市、定远县、凤阳县、南谯区、全椒县、来安县、琅琊区)

宁夏回族自治区

信阳市(潢川县、平桥区、罗山县、新县、固始县、淮滨县、商城县、浉河区、光山县、息县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)临沂市(沂水县、沂南县、河东区、莒南县、罗庄区、平邑县、蒙阴县、费县、兰山区、郯城县、兰陵县、临沭县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  平顶山市(舞钢市、宝丰县、湛河区、新华区、叶县、郏县、石龙区、卫东区、鲁山县、汝州市)

玉林市(玉州区、陆川县、北流市、福绵区、博白县、容县、兴业县)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、三水区、顺德区)

金昌市(金川区、永昌县)哈尔滨市(宾县、平房区、巴彦县、呼兰区、双城区、松北区、香坊区、方正县、尚志市、延寿县、道里区、阿城区、南岗区、五常市、通河县、道外区、木兰县、依兰县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、根河市、阿荣旗、扎兰屯市)

郑州市(新郑市、荥阳市、登封市、惠济区、金水区、二七区、中原区、巩义市、中牟县、新密市、上街区、管城回族区)

泉州市(丰泽区、石狮市、德化县、惠安县、晋江市、金门县、南安市、鲤城区、安溪县、永春县、洛江区、泉港区)

东莞市

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

毕节市(纳雍县、黔西市、织金县、金沙县、七星关区、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、新市区、天山区、头屯河区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县)

锦州市(北镇市、古塔区、太和区、黑山县、义县、凌河区、凌海市)

上海市(金山区、杨浦区、静安区、黄浦区、奉贤区、宝山区、青浦区、松江区、闵行区、虹口区、浦东新区、长宁区、普陀区、嘉定区、崇明区、徐汇区)

镇江市(京口区、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市、扬中市)

抚州市(南丰县、广昌县、金溪县、乐安县、南城县、宜黄县、东乡区、黎川县、临川区、资溪县、崇仁县)

达州市(达川区、大竹县、开江县、万源市、渠县、宣汉县、通川区)

赣州市(宁都县、安远县、定南县、会昌县、瑞金市、寻乌县、兴国县、信丰县、赣县区、龙南市、上犹县、大余县、全南县、章贡区、于都县、南康区、崇义县、石城县)

福州市(仓山区、平潭县、福清市、闽侯县、闽清县、连江县、罗源县、台江区、马尾区、长乐区、鼓楼区、晋安区、永泰县)

朝阳市(北票市、建平县、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？