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安阳市(龙安区、汤阴县、殷都区、滑县、林州市、文峰区、安阳县、内黄县、北关区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、汶川县、九寨沟县、黑水县、小金县、若尔盖县、金川县、壤塘县、马尔康市、红原县、理县、阿坝县、茂县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

韶关市(南雄市、曲江区、武江区、仁化县、翁源县、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市)  安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

伊春市(丰林县、伊美区、铁力市、友好区、南岔县、乌翠区、大箐山县、汤旺县、金林区、嘉荫县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

长春市(公主岭市、南关区、绿园区、宽城区、朝阳区、九台区、二道区、德惠市、农安县、双阳区、榆树市)

甘孜藏族自治州(九龙县、理塘县、乡城县、稻城县、色达县、炉霍县、得荣县、雅江县、泸定县、康定市、丹巴县、石渠县、新龙县、白玉县、德格县、巴塘县、道孚县、甘孜县)  南宁市(邕宁区、横州市、上林县、兴宁区、良庆区、江南区、西乡塘区、马山县、青秀区、武鸣区、隆安县、宾阳县)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、禹会区、怀远县、蚌山区、五河县、固镇县)

酒泉市(肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市)

郑州市(登封市、荥阳市、中原区、新密市、惠济区、新郑市、中牟县、上街区、管城回族区、金水区、巩义市、二七区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区、惠城区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市、靖宇县)

西安市(蓝田县、新城区、长安区、高陵区、未央区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、雁塔区、周至县、临潼区、阎良区、莲湖区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、海港区、昌黎县、北戴河区、卢龙县)

湛江市(赤坎区、徐闻县、霞山区、麻章区、坡头区、廉江市、遂溪县、吴川市、雷州市)

新疆维吾尔自治区

银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市、西夏区、兴庆区)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)

本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)

吕梁市(石楼县、文水县、孝义市、汾阳市、离石区、兴县、柳林县、交口县、方山县、中阳县、交城县、临县、岚县)

信阳市(淮滨县、浉河区、商城县、潢川县、光山县、新县、息县、固始县、罗山县、平桥区)

榆林市(子洲县、靖边县、横山区、吴堡县、榆阳区、佳县、神木市、定边县、府谷县、清涧县、绥德县、米脂县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

铁岭市(西丰县、清河区、开原市、调兵山市、昌图县、铁岭县、银州区)

长治市(潞州区、屯留区、潞城区、壶关县、沁源县、上党区、襄垣县、武乡县、沁县、平顺县、黎城县、长子县)

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泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、泸县、合江县)

安庆市(大观区、宿松县、望江县、怀宁县、迎江区、宜秀区、岳西县、潜山市、太湖县、桐城市)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、和龙市、安图县、珲春市、汪清县、延吉市、敦化市)

丹东市(振兴区、凤城市、东港市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

新乡市(新乡县、辉县市、牧野区、卫滨区、红旗区、延津县、长垣市、原阳县、获嘉县、封丘县、凤泉区、卫辉市)

内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县)

五指山市(屯昌县、澄迈县、临高县、东方市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、琼中黎族苗族自治县)  六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

延安市(甘泉县、延川县、安塞区、子长市、富县、志丹县、洛川县、延长县、宝塔区、吴起县、黄陵县、黄龙县、宜川县)

三沙市(南沙区、西沙区)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、清水河县、武川县、新城区、和林格尔县、托克托县)遵义市(习水县、湄潭县、汇川区、桐梓县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县、正安县、播州区、绥阳县、仁怀市)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区、顺城区、清原满族自治县)

大庆市(萨尔图区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、红岗区、大同区、肇州县)

福州市(仓山区、闽清县、台江区、罗源县、鼓楼区、永泰县、闽侯县、晋安区、平潭县、福清市、马尾区、连江县、长乐区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

晋中市(太谷区、左权县、榆次区、榆社县、平遥县、昔阳县、灵石县、祁县、介休市、和顺县、寿阳县)

毕节市(大方县、赫章县、黔西市、金沙县、七星关区、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

肇庆市(四会市、高要区、广宁县、德庆县、鼎湖区、端州区、怀集县、封开县)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、文圣区、辽阳县、白塔区、灯塔市、宏伟区)

安康市(宁陕县、石泉县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、镇坪县、紫阳县、汉滨区、白河县、平利县)

宣城市(泾县、旌德县、宁国市、郎溪县、绩溪县、广德市、宣州区)

临沂市(临沭县、兰陵县、费县、蒙阴县、平邑县、莒南县、兰山区、罗庄区、沂水县、郯城县、河东区、沂南县)

北京市(朝阳区、石景山区、西城区、房山区、海淀区、门头沟区、平谷区、丰台区、大兴区、昌平区、顺义区、密云区、东城区、延庆区、通州区、怀柔区)

柳州市(柳江区、城中区、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳南区、融安县)

兰州市(永登县、红古区、榆中县、七里河区、安宁区、西固区、皋兰县、城关区)

商洛市(柞水县、山阳县、镇安县、商州区、商南县、洛南县、丹凤县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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