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镇江市(京口区、扬中市、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县、格尔木市)

宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、宣州区、郎溪县、宁国市、泾县)

承德市(宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、双滦区、承德县、隆化县)  新疆维吾尔自治区

济宁市(邹城市、曲阜市、汶上县、微山县、兖州区、金乡县、任城区、泗水县、嘉祥县、梁山县、鱼台县)

沧州市(肃宁县、孟村回族自治县、东光县、沧县、南皮县、运河区、新华区、献县、黄骅市、吴桥县、海兴县、任丘市、盐山县、泊头市、青县、河间市)

遵义市(仁怀市、播州区、余庆县、绥阳县、红花岗区、汇川区、凤冈县、习水县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县)牡丹江市(西安区、阳明区、东宁市、宁安市、穆棱市、林口县、海林市、爱民区、东安区、绥芬河市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)  芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、繁昌区、湾沚区、鸠江区、南陵县)

东莞市

南平市(建瓯市、顺昌县、浦城县、光泽县、武夷山市、邵武市、建阳区、松溪县、政和县、延平区)

兰州市(永登县、安宁区、皋兰县、城关区、红古区、榆中县、西固区、七里河区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

朔州市(平鲁区、山阴县、朔城区、应县、右玉县、怀仁市)

渭南市(临渭区、合阳县、白水县、蒲城县、华州区、潼关县、韩城市、大荔县、澄城县、华阴市、富平县)

黄山市(黄山区、徽州区、黟县、祁门县、屯溪区、歙县、休宁县)

咸阳市(旬邑县、泾阳县、乾县、淳化县、兴平市、彬州市、永寿县、礼泉县、长武县、武功县、渭城区、秦都区、杨陵区、三原县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

常德市(桃源县、澧县、武陵区、临澧县、安乡县、津市市、汉寿县、石门县、鼎城区)

达州市(大竹县、宣汉县、通川区、万源市、渠县、开江县、达川区)

德州市(宁津县、庆云县、武城县、乐陵市、平原县、德城区、禹城市、临邑县、陵城区、夏津县、齐河县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

榆林市(定边县、靖边县、神木市、府谷县、佳县、米脂县、横山区、绥德县、清涧县、榆阳区、子洲县、吴堡县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

日喀则市(昂仁县、康马县、仲巴县、拉孜县、谢通门县、定结县、吉隆县、岗巴县、亚东县、定日县、桑珠孜区、仁布县、萨迦县、聂拉木县、南木林县、江孜县、白朗县、萨嘎县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、昌黎县、北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

吉林市(磐石市、龙潭区、昌邑区、永吉县、桦甸市、船营区、蛟河市、舒兰市、丰满区)

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淮南市(谢家集区、凤台县、寿县、大通区、潘集区、田家庵区、八公山区)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)

鹤岗市(兴安区、南山区、向阳区、萝北县、绥滨县、兴山区、工农区、东山区)

金华市(兰溪市、义乌市、婺城区、磐安县、浦江县、永康市、武义县、东阳市、金东区)  兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

开封市(尉氏县、兰考县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、祥符区、龙亭区、通许县、禹王台区)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、施秉县、锦屏县、三穗县、榕江县、凯里市、岑巩县、镇远县、剑河县、台江县、天柱县、丹寨县、雷山县、麻江县、黎平县)中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、九寨沟县、马尔康市、金川县、茂县、红原县、汶川县、黑水县、壤塘县、小金县、松潘县、若尔盖县、理县)  上海市(虹口区、宝山区、静安区、金山区、长宁区、浦东新区、松江区、徐汇区、普陀区、奉贤区、闵行区、崇明区、杨浦区、黄浦区、青浦区、嘉定区)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、蓬溪县、射洪市)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、南岸区、巫山县、石柱土家族自治县、奉节县、北碚区、云阳县、巫溪县、黔江区、开州区、江津区、合川区、梁平区、大渡口区、忠县、涪陵区、渝中区、长寿区、万州区、大足区、永川区、丰都县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、綦江区、九龙坡区、南川区、璧山区、荣昌区、武隆区、巴南区、渝北区、城口县、江北区、垫江县)

随州市(广水市、随县、曾都区)哈尔滨市(香坊区、双城区、巴彦县、通河县、方正县、尚志市、依兰县、延寿县、道里区、五常市、松北区、道外区、阿城区、木兰县、呼兰区、平房区、南岗区、宾县)

曲靖市(陆良县、师宗县、罗平县、富源县、马龙区、宣威市、会泽县、麒麟区、沾益区)

衡水市(桃城区、阜城县、安平县、深州市、武强县、冀州区、饶阳县、枣强县、景县、武邑县、故城县)

佳木斯市(东风区、富锦市、向阳区、同江市、桦川县、郊区、汤原县、桦南县、前进区、抚远市)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、叶县、郏县、舞钢市、新华区、汝州市、石龙区、湛河区、卫东区)

桂林市(荔浦市、象山区、龙胜各族自治县、兴安县、临桂区、叠彩区、七星区、平乐县、阳朔县、灵川县、雁山区、灌阳县、秀峰区、永福县、恭城瑶族自治县、资源县、全州县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、福海县、青河县)

保定市(蠡县、涞源县、顺平县、望都县、竞秀区、清苑区、安新县、莲池区、定州市、曲阳县、容城县、定兴县、满城区、博野县、徐水区、雄县、涿州市、高碑店市、阜平县、涞水县、安国市、高阳县、易县、唐县)

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玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

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攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）