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克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

济南市(天桥区、商河县、章丘区、平阴县、济阳区、莱芜区、历下区、市中区、长清区、钢城区、槐荫区、历城区)

日喀则市(萨迦县、定日县、江孜县、吉隆县、康马县、仲巴县、萨嘎县、谢通门县、南木林县、白朗县、亚东县、昂仁县、岗巴县、桑珠孜区、仁布县、聂拉木县、定结县、拉孜县)

金昌市(金川区、永昌县)  新疆维吾尔自治区

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃州区、金塔县)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

忻州市(原平市、忻府区、代县、岢岚县、定襄县、宁武县、偏关县、保德县、五寨县、繁峙县、静乐县、神池县、河曲县、五台县)  泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、兴化市、高港区、姜堰区)

南平市(邵武市、武夷山市、建瓯市、政和县、延平区、光泽县、浦城县、顺昌县、松溪县、建阳区)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、九原区、土默特右旗、石拐区、青山区、昆都仑区、东河区)

香港特别行政区

楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、武定县、禄丰市、楚雄市、双柏县、永仁县、大姚县、元谋县、姚安县)

永州市(祁阳市、新田县、道县、双牌县、蓝山县、东安县、零陵区、冷水滩区、江永县、宁远县、江华瑶族自治县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、铁东区、海城市、立山区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、集贤县、尖山区、宝清县、宝山区、友谊县、饶河县)

娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)

上海市(宝山区、长宁区、松江区、奉贤区、浦东新区、青浦区、杨浦区、徐汇区、金山区、嘉定区、普陀区、静安区、虹口区、崇明区、闵行区、黄浦区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

淄博市(博山区、临淄区、高青县、周村区、桓台县、沂源县、淄川区、张店区)

定西市(漳县、陇西县、通渭县、临洮县、安定区、渭源县、岷县)

保定市(安新县、涞源县、易县、阜平县、徐水区、满城区、蠡县、容城县、高碑店市、涿州市、涞水县、望都县、唐县、博野县、竞秀区、曲阳县、定兴县、高阳县、莲池区、顺平县、安国市、雄县、定州市、清苑区)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、阿坝县、黑水县、汶川县、若尔盖县、理县、金川县、小金县、红原县、壤塘县、茂县、九寨沟县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

绵阳市(安州区、平武县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、涪城区、三台县、盐亭县、梓潼县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

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安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、广陵区、江都区、宝应县)

丽水市(龙泉市、莲都区、松阳县、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、青田县、庆元县)  邵阳市(邵东市、绥宁县、北塔区、洞口县、隆回县、新宁县、邵阳县、大祥区、双清区、武冈市、城步苗族自治县、新邵县)

西安市(高陵区、新城区、周至县、雁塔区、碑林区、长安区、蓝田县、未央区、莲湖区、临潼区、阎良区、鄠邑区、灞桥区)

辽阳市(太子河区、文圣区、白塔区、辽阳县、宏伟区、灯塔市、弓长岭区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、库车市、温宿县)  松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

崇左市(江州区、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、龙州县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

郑州市(新密市、管城回族区、中牟县、登封市、新郑市、二七区、巩义市、中原区、上街区、金水区、惠济区、荥阳市)三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区)

昭通市(鲁甸县、威信县、绥江县、镇雄县、昭阳区、永善县、彝良县、巧家县、盐津县、大关县、水富市)

安阳市(安阳县、殷都区、龙安区、文峰区、内黄县、汤阴县、北关区、林州市、滑县)

焦作市(武陟县、沁阳市、孟州市、温县、博爱县、马村区、解放区、修武县、山阳区、中站区)

孝感市(应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

雅安市(宝兴县、石棉县、名山区、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、天全县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、润州区、扬中市、京口区)

临汾市(曲沃县、乡宁县、永和县、浮山县、洪洞县、蒲县、翼城县、安泽县、霍州市、襄汾县、吉县、侯马市、尧都区、古县、大宁县、汾西县、隰县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县)

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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、乌兰县)

青岛市(黄岛区、市南区、崂山区、平度市、胶州市、城阳区、即墨区、李沧区、莱西市、市北区)

宜宾市(筠连县、翠屏区、屏山县、高县、珙县、南溪区、叙州区、江安县、长宁县、兴文县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

　　2

　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）