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七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区、新昌县、越城区)

大理白族自治州(永平县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、弥渡县、洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、祥云县、剑川县、大理市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)  邢台市(宁晋县、临城县、内丘县、清河县、威县、广宗县、巨鹿县、隆尧县、新河县、临西县、南和区、平乡县、柏乡县、沙河市、南宫市、信都区、任泽区、襄都区)

黑河市(孙吴县、五大连池市、北安市、爱辉区、逊克县、嫩江市)

南阳市(西峡县、社旗县、邓州市、桐柏县、新野县、宛城区、唐河县、内乡县、淅川县、镇平县、南召县、卧龙区、方城县)

株洲市(渌口区、炎陵县、醴陵市、荷塘区、茶陵县、芦淞区、攸县、天元区、石峰区)

昌都市(八宿县、江达县、察雅县、洛隆县、左贡县、芒康县、贡觉县、类乌齐县、丁青县、边坝县、卡若区)  福州市(平潭县、仓山区、晋安区、鼓楼区、马尾区、闽侯县、永泰县、福清市、长乐区、连江县、罗源县、闽清县、台江区)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)

金华市(婺城区、兰溪市、义乌市、永康市、金东区、磐安县、武义县、东阳市、浦江县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

周口市(西华县、淮阳区、项城市、沈丘县、鹿邑县、川汇区、商水县、郸城县、太康县、扶沟县)

德州市(陵城区、临邑县、武城县、齐河县、德城区、宁津县、乐陵市、庆云县、禹城市、平原县、夏津县)

郴州市(永兴县、宜章县、安仁县、苏仙区、嘉禾县、资兴市、桂东县、桂阳县、汝城县、临武县、北湖区)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县、淮上区)

新乡市(长垣市、红旗区、封丘县、获嘉县、原阳县、卫辉市、凤泉区、辉县市、延津县、牧野区、新乡县、卫滨区)

泉州市(惠安县、德化县、鲤城区、南安市、金门县、泉港区、石狮市、安溪县、永春县、洛江区、丰泽区、晋江市)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅江区、平远县、丰顺县、梅县区、五华县)

榆林市(府谷县、神木市、佳县、吴堡县、定边县、米脂县、清涧县、子洲县、绥德县、靖边县、横山区、榆阳区)

滨州市(沾化区、滨城区、阳信县、邹平市、无棣县、惠民县、博兴县)

韶关市(新丰县、始兴县、仁化县、乐昌市、翁源县、浈江区、武江区、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、绿春县、蒙自市、石屏县、开远市、泸西县、弥勒市、元阳县、红河县、河口瑶族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县)

内蒙古自治区

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

佳木斯市(汤原县、前进区、抚远市、同江市、富锦市、郊区、东风区、桦南县、桦川县、向阳区)

毕节市(七星关区、金沙县、赫章县、黔西市、纳雍县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

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武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

达州市(开江县、渠县、通川区、大竹县、万源市、宣汉县、达川区)

洛阳市(洛龙区、偃师区、伊川县、洛宁县、涧西区、孟津区、新安县、西工区、嵩县、瀍河回族区、栾川县、老城区、宜阳县、汝阳县)

阿里地区(普兰县、措勤县、札达县、日土县、改则县、革吉县、噶尔县)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、丘北县、马关县、砚山县、广南县、富宁县、文山市)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

大连市(旅顺口区、瓦房店市、西岗区、甘井子区、普兰店区、庄河市、中山区、沙河口区、金州区、长海县)乐山市(沙湾区、市中区、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、犍为县、峨眉山市、井研县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)  日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

呼和浩特市(武川县、玉泉区、赛罕区、托克托县、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、回民区、新城区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、赤水市、余庆县、凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、桐梓县、习水县、绥阳县、仁怀市、汇川区、正安县)

保定市(安国市、高碑店市、涿州市、定州市、安新县、望都县、涞水县、竞秀区、定兴县、唐县、徐水区、蠡县、雄县、阜平县、涞源县、顺平县、容城县、博野县、清苑区、曲阳县、易县、满城区、莲池区、高阳县)沧州市(泊头市、南皮县、海兴县、青县、东光县、肃宁县、吴桥县、任丘市、河间市、运河区、孟村回族自治县、新华区、献县、盐山县、沧县、黄骅市)

张家口市(沽源县、宣化区、桥东区、下花园区、康保县、张北县、崇礼区、涿鹿县、阳原县、蔚县、桥西区、怀来县、万全区、赤城县、尚义县、怀安县)

锦州市(北镇市、黑山县、义县、太和区、凌河区、凌海市、古塔区)

衡水市(故城县、枣强县、冀州区、饶阳县、阜城县、武强县、景县、桃城区、安平县、深州市、武邑县)

滁州市(南谯区、天长市、来安县、全椒县、定远县、凤阳县、明光市、琅琊区)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、抚宁区、山海关区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

厦门市(集美区、翔安区、思明区、海沧区、同安区、湖里区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区、义马市、渑池县)

深圳市(南山区、龙岗区、宝安区、罗湖区、龙华区、盐田区、坪山区、光明区、福田区)

赤峰市(巴林左旗、敖汉旗、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、松山区、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县、玛沁县)

济南市(章丘区、长清区、历城区、槐荫区、商河县、平阴县、天桥区、市中区、莱芜区、钢城区、济阳区、历下区)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)

长沙市(长沙县、天心区、望城区、芙蓉区、开福区、雨花区、浏阳市、宁乡市、岳麓区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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