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鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)

内江市(威远县、市中区、东兴区、资中县、隆昌市)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

阜新市(海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、清河门区、细河区)  宁夏回族自治区

芜湖市(无为市、湾沚区、镜湖区、南陵县、弋江区、繁昌区、鸠江区)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍东区、颍州区、太和县、临泉县、颍上县、阜南县)

商洛市(洛南县、柞水县、丹凤县、山阳县、商州区、商南县、镇安县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)  普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

衢州市(江山市、柯城区、常山县、开化县、衢江区、龙游县)

菏泽市(牡丹区、单县、巨野县、成武县、定陶区、鄄城县、东明县、郓城县、曹县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、称多县、治多县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市)

烟台市(海阳市、招远市、福山区、栖霞市、芝罘区、莱山区、龙口市、蓬莱区、莱州市、莱阳市、牟平区)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

十堰市(茅箭区、郧西县、张湾区、郧阳区、房县、丹江口市、竹溪县、竹山县)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区)

宁德市(柘荣县、福鼎市、寿宁县、福安市、霞浦县、蕉城区、屏南县、古田县、周宁县)

荆州市(松滋市、公安县、荆州区、洪湖市、监利市、江陵县、沙市区、石首市)

贵阳市(开阳县、花溪区、清镇市、乌当区、观山湖区、南明区、修文县、息烽县、云岩区、白云区)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、高邮市、江都区、仪征市)

遵义市(正安县、桐梓县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、赤水市、绥阳县、红花岗区、习水县、仁怀市、余庆县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

雅安市(汉源县、名山区、天全县、宝兴县、石棉县、芦山县、荥经县、雨城区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)

西宁市(湟中区、城北区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县)

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兰州市(永登县、皋兰县、城关区、红古区、榆中县、七里河区、西固区、安宁区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、宣恩县、来凤县、咸丰县、恩施市、鹤峰县、利川市)

青岛市(崂山区、莱西市、平度市、市北区、市南区、黄岛区、城阳区、李沧区、即墨区、胶州市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

漳州市(平和县、诏安县、云霄县、龙文区、华安县、长泰区、东山县、芗城区、漳浦县、南靖县、龙海区)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县)

韶关市(武江区、浈江区、仁化县、翁源县、新丰县、曲江区、南雄市、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县)辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

绥化市(庆安县、海伦市、北林区、青冈县、明水县、望奎县、肇东市、安达市、绥棱县、兰西县)  赣州市(南康区、信丰县、大余县、章贡区、石城县、赣县区、于都县、全南县、崇义县、会昌县、瑞金市、兴国县、寻乌县、宁都县、定南县、龙南市、安远县、上犹县)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、洱源县、宾川县、云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、大理市)

铜仁市(江口县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县)

上海市(青浦区、徐汇区、金山区、黄浦区、虹口区、松江区、杨浦区、静安区、浦东新区、奉贤区、嘉定区、宝山区、闵行区、长宁区、崇明区、普陀区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区)

吕梁市(交口县、文水县、孝义市、离石区、临县、中阳县、柳林县、交城县、石楼县、兴县、岚县、汾阳市、方山县)

新余市(渝水区、分宜县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

运城市(河津市、稷山县、绛县、夏县、闻喜县、垣曲县、万荣县、芮城县、平陆县、临猗县、盐湖区、新绛县、永济市)

山南市(桑日县、措美县、加查县、贡嘎县、曲松县、琼结县、扎囊县、隆子县、洛扎县、乃东区、错那市、浪卡子县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、南票区、龙港区、兴城市)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

南昌市(红谷滩区、南昌县、新建区、青山湖区、东湖区、进贤县、青云谱区、西湖区、安义县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

香港特别行政区

武汉市(武昌区、汉阳区、汉南区、东西湖区、新洲区、江岸区、蔡甸区、青山区、江汉区、江夏区、黄陂区、硚口区、洪山区)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、禅城区、高明区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。