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邯郸市(丛台区、成安县、峰峰矿区、肥乡区、磁县、曲周县、临漳县、复兴区、邱县、涉县、魏县、永年区、武安市、鸡泽县、邯山区、馆陶县、广平县、大名县)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

赤峰市(元宝山区、巴林左旗、喀喇沁旗、巴林右旗、敖汉旗、红山区、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、宁城县、克什克腾旗)  新余市(渝水区、分宜县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

儋州市

西宁市(城东区、城中区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)  镇江市(句容市、扬中市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区)

十堰市(郧阳区、茅箭区、竹溪县、郧西县、竹山县、丹江口市、张湾区、房县)

忻州市(河曲县、忻府区、宁武县、原平市、静乐县、岢岚县、偏关县、繁峙县、保德县、代县、五寨县、神池县、定襄县、五台县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

三门峡市(义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县、陕州区、灵宝市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、信宜市、电白区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

中山市

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、武定县、大姚县、楚雄市、姚安县、牟定县、永仁县、元谋县、禄丰市)

毕节市(金沙县、黔西市、七星关区、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、凉城县、察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗)

天水市(甘谷县、清水县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、秦安县、麦积区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、达孜区、林周县、城关区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县)

盐城市(建湖县、大丰区、射阳县、盐都区、东台市、响水县、滨海县、亭湖区、阜宁县)

雅安市(宝兴县、名山区、芦山县、荥经县、汉源县、雨城区、天全县、石棉县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

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伊春市(金林区、丰林县、大箐山县、嘉荫县、汤旺县、友好区、乌翠区、伊美区、铁力市、南岔县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、清河门区、海州区、太平区、细河区)

阿里地区(措勤县、普兰县、噶尔县、日土县、札达县、改则县、革吉县)

石家庄市(新华区、深泽县、新乐市、鹿泉区、藁城区、赵县、井陉县、栾城区、晋州市、赞皇县、行唐县、裕华区、灵寿县、正定县、无极县、桥西区、井陉矿区、高邑县、长安区、辛集市、平山县、元氏县)  宜宾市(长宁县、翠屏区、高县、屏山县、筠连县、南溪区、兴文县、江安县、叙州区、珙县)

铁岭市(银州区、调兵山市、西丰县、开原市、昌图县、清河区、铁岭县)

郑州市(新密市、惠济区、巩义市、中原区、金水区、新郑市、上街区、荥阳市、中牟县、登封市、二七区、管城回族区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、利川市、恩施市、建始县、来凤县)临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

丹东市(振安区、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、惠水县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、荔波县、长顺县、罗甸县、独山县、龙里县、瓮安县、贵定县)

荆州市(松滋市、沙市区、江陵县、荆州区、监利市、公安县、石首市、洪湖市)

运城市(万荣县、临猗县、绛县、河津市、稷山县、垣曲县、永济市、夏县、芮城县、平陆县、盐湖区、新绛县、闻喜县)内蒙古自治区

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、根河市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎兰屯市、满洲里市)

五指山市(万宁市、澄迈县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、东方市、文昌市、屯昌县、定安县、临高县、琼中黎族苗族自治县)

张掖市(民乐县、甘州区、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县)

青岛市(胶州市、莱西市、市南区、平度市、黄岛区、李沧区、即墨区、崂山区、市北区、城阳区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

阳泉市(郊区、城区、平定县、矿区、盂县)

绥化市(庆安县、绥棱县、肇东市、青冈县、望奎县、安达市、明水县、兰西县、北林区、海伦市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、望谟县、普安县、兴仁市)

泰安市(东平县、泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区、肥城市)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

汉中市(宁强县、洋县、西乡县、汉台区、留坝县、佛坪县、镇巴县、略阳县、南郑区、城固县、勉县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

德阳市(广汉市、中江县、什邡市、罗江区、旌阳区、绵竹市)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区)

武汉市(汉南区、武昌区、新洲区、青山区、黄陂区、洪山区、硚口区、江岸区、汉阳区、江汉区、东西湖区、江夏区、蔡甸区)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、安源区、莲花县)

　　2025年4月22日，振芯科技（300101.SZ）年度股东大会爆发激烈冲突，控股股东国腾电子集团对《2024年度董事会工作报告》《2024年度监事会工作报告》《关于选聘2025-2029年度审计机构的议案》三项核心议案投下反对票，导致其以超过95%的反对率被否决。这场表决不仅是股东间的投票对抗，更是控股股东与董事会长达七年控制权争夺的集中爆发。

　　矛盾焦点一：董事会治理合法性争议

　　国腾电子集团董事长高虹指控董事会存在三大失职：

　　薪酬机制不合理：在2024年净利润同比暴跌44.91%的情况下，董事长谢俊薪酬逆势上涨10.6%至103.26万元，而同期研发投入仅增长5.35%；

　　关联交易监管缺位：董事莫然（原董事长莫晓宇之子）控制的成都国恒与上市公司存在同业竞争，但监事会未履行监督职责；

　　信息披露违规：董事会工作报告中关于“国腾电子集团内部矛盾长期存在”的表述被指误导市场，违反法院判决对集团治理能力的认定。

　　矛盾焦点二：审计机构选聘争议

　　被否的审计机构议案暴露出更深层信任危机：

　　程序合规性存疑：振芯科技拟一次性选聘四川华信为未来五年审计机构，违反《上市公司章程指引》要求的年度审议原则；

　　审计质量受质疑：四川华信自2007年起服务振芯科技，但2021年因风险评估缺陷被四川证监局出具警示函，且审计费用连续三年上涨但未披露定价依据。

　　矛盾焦点三：现场治理秩序失控

　　股东大会现场出现罕见混乱：中小股东质疑议程“只审不议”，部分股东因发言激烈被工作人员威胁驱逐。国腾电子集团虽持有29.21%股权，但高虹临时取消现场参会计划，通过网络投票完成表决，进一步激化双方不信任。

　　七年缠斗史：从股权争夺到治理结构撕裂

　　振芯科技的治理危机可追溯至2016年实控人何燕入狱事件，此后演变为控股股东内部“51%vs49%”的持久战：

　　阶段一：控制权真空与法律博弈（2016-2023）

　　何燕因挪用资金罪入狱期间，莫晓宇等四名股东通过掌控国腾电子集团印章证照，推动上市公司“去何燕化”，2018年提起解散集团诉讼；

　　2023年成都中院终审判决驳回解散请求，要求莫晓宇归还集团控制权，但执行过程中遭遇抵制，导致上市公司2023年报延迟披露。

　　阶段二：实控人回归与董事会反制（2024-2025）

　　2024年12月法院终审维持国腾电子集团存续，何燕凭借51%股权重获实控人身份，但董事会9名成员中4人属创始团队阵营，形成“法律控制权”与“经营控制权”割裂；

　　2025年1月国腾电子集团提出修订公司章程、扩大董事会席位的临时提案，但遭董事会以“提案模糊”“缺乏内部决议授权”为由否决，触发此次股东大会对抗。

　　阶段三：治理机制失灵与业绩恶化

　　决策机制瘫痪：2024年第四季度单季亏损3093.84万元，集成电路业务收入同比下滑16.58%，智慧城市业务萎缩29.75%，但董事会未提出有效扭亏方案；

　　资本运作受阻：自2018年起，公司再融资计划多次因治理争议中止，2024年资产负债率攀升至33%，流动比率降至2.47，偿债能力持续恶化。

　　上海家化改革阵痛接近尾声。4月24日盘后，上海家化联合股份有限公司（简称：上海家化）同期发布2024年财报、2025年一季报。数据显示，2024年、2025年一季度上海家化实现营业收入56.79亿元、17.04亿元；净利润-8.33亿元、2.17亿元。值得关注的是，上海家化业务健康度也获得大幅提升，2024年期末应收账款和存货分别较期初下降34.3%、13.3%，经营性现金流同比增长164.9%。2025年一季度公司线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数提升，进一步印证了战略调整对基本面的正向作用。

　　战略调整进入尾声，业务趋势向好

　　在新任董事长兼首席执行官林小海的带领下，上海家化提出聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率的四大聚焦举措，并围绕组织架构、品牌建设等进行了大刀阔斧的改革，主动进入了深蹲调整期。

　　改革进程中，“阵痛”与“流血”难以避免。去年，上海家化业绩阶段性承压，首次出现业绩亏损。期间，上海家化对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉资产进行减值约6.13亿元，同时对国内业务进行主动变革调整，包括百货渠道主动降低社会库存及闭店使得开票收入减少、线上经销商代理模式转自营模式形成退货、线下销售部架构调整等调整措施，均对当期收入、利润产生了较大影响。

　　历经近一年的深度调整，上海家化“深蹲期”俨然接近尾声。上海家化2024年年报显示公司经营质量也在持续改善中，期末应收账款和存货均较期初出现下降，经营性现金流同比提升。虽然报告显示今年第一季度公司的营收、利润有所下滑，但据接近公司的行业人士透露，上海家化在2025年Q1线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数增长。笔者进一步了解到，2025年一季度，上海家化多品牌在抖音渠道自播业务GMV实现三位数增长。不仅如此，各品牌38大促期间表现亮眼：玉泽自播超额完成目标；佰草集刘媛媛专场量利双增，线上同比实现三位数增长；双妹线上同比实现超三位数增长，明星品玉容霜获天猫面霜预售榜单TOP7。由此可见，上海家化在新管理层的带领下，改革成效已初步显现，实际业务获得有质量的增长。

　　二季度品牌势能爆发，战略转型获验证

　　进入2025年二季度，上海家化改革成效加速释放。近期，玉泽继核心产品全方位升级后，又举办了第五届全国皮肤屏障专业峰会，通过专家宣讲、品牌沙龙、沉浸式医研共创展厅等丰富形式多维触达头部意见领袖以及消费者，联合KOL矩阵以及医学机构等实现从专业圈层到全民科普的跨越。玉泽联合优麦医生、知乎树洞发布多份权威科研报告，进一步强化医研成果科学传播的专业度及影响力。

　　六神举办新品发布会，官宣与中山大学科研合作，双方将开展新一代驱蚊技术研究和蚊子驱避知识普及等科研课题研究，并借势天猫小黑盒独家首发全新升级驱蚊蛋。六神驱蚊蛋搭载20%羟哌酯配方及多款调香师调制香型，驱蚊时长提升至8.2小时，体积小巧、外观时尚，打破传统驱蚊产品的刻板印象。在新媒体营销端，六神电梯广告突破8倍增长，曝光成本下降65%。

　　两大核心品牌通过产品创新、科研背书和营销突破，不断带动品牌价值提升。玉泽推出的第二代屏障修护面霜及大分子防晒上市一个半月全渠道GMV获得高两位数增长；六神驱蚊蛋二代上市后蝉联抖音驱蚊花露水品类榜首十余天。

　　短期阵痛是长期跃升的必经之路，上海家化“四个聚焦”战略调整已逐渐进入红利释放期。国家统计局发布最新数据显示，一季度社会消费品零售总额增长4.6%，化妆品零售额同比增长3.2%。内外利好共振下，上海家化经营拐点或渐近。在行业复苏的趋势下，上海家化有望在2025年实现品牌力、产品力、渠道力的全面提升，最终能否实现蓄力后的“跃升”，笔者拭目以待。

当前，投资者和中央银行对黄金需求依旧强劲。

近日，摩根大通发布报告称，美国加征关税的举措以及中美贸易战持续导致经济衰退的概率增加，预计2026年黄金价格将突破每盎司4000美元。摩根大通指出，“我们预测黄金价格在明年朝向4000美元/盎司是基于投资者和中央银行持续强劲的黄金需求，今年净平均每季度约710吨。”

今年以来，现货黄金价格已上涨29%，创下28次历史高点，并首次触及每盎司3500美元。本月早些时候，高盛将其2025年底的黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并指出在“极端尾部情景”中，黄金可能在2025年底接近4500美元/盎司交易。据摩根大通预计，到2025年第四季度，黄金价格平均将达到3675美元/盎司，并将在2026年第二季度超过4000美元/盎司。如果需求超过预期，价格可能提前超过这一预测。

关于黄金可能的利空情况，摩根大通表示，中央银行需求意外下降仍然是最大的基本风险。分析师指出，“更加实质性的利空情况将是美国经济增长对关税表现得极为韧性，使得联邦储备更加积极地应对通胀风险，并促使市场即便在通胀风险尚未出现之前就开始考虑加息。”摩根大通还预测，由于工业需求的不确定性，银价在短期内面临更大阻力，但预计到2025年底价格将上涨至39美元/盎司，2025年下半年可能出现“补涨窗口”。