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西宁市(城西区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区)

东莞市

铜仁市(松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县、碧江区、沿河土家族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县)

咸阳市(杨陵区、长武县、永寿县、秦都区、武功县、淳化县、礼泉县、三原县、乾县、渭城区、泾阳县、彬州市、旬邑县、兴平市)  西安市(碑林区、鄠邑区、长安区、灞桥区、阎良区、周至县、雁塔区、莲湖区、临潼区、新城区、未央区、高陵区、蓝田县)

安庆市(宿松县、岳西县、潜山市、宜秀区、太湖县、怀宁县、望江县、桐城市、大观区、迎江区)

吉安市(永丰县、新干县、青原区、吉安县、吉水县、泰和县、万安县、永新县、峡江县、遂川县、安福县、井冈山市、吉州区)

天津市(津南区、和平区、河北区、河东区、滨海新区、红桥区、宝坻区、西青区、宁河区、南开区、武清区、静海区、河西区、蓟州区、东丽区、北辰区)

泰州市(海陵区、高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、泰兴市)  甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、夏河县、合作市、临潭县、卓尼县、舟曲县、迭部县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、仪征市)

桂林市(兴安县、灵川县、资源县、永福县、叠彩区、秀峰区、全州县、荔浦市、阳朔县、灌阳县、雁山区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、象山区、七星区、临桂区、平乐县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、武山县、秦安县、清水县、麦积区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

昌都市(八宿县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、边坝县、江达县、丁青县、卡若区、洛隆县、察雅县、芒康县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗、康巴什区)

盐城市(响水县、阜宁县、滨海县、大丰区、射阳县、东台市、建湖县、盐都区、亭湖区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙沙区、讷河市、碾子山区、克山县、甘南县、铁锋区、拜泉县、依安县、建华区、昂昂溪区、富裕县、克东县、泰来县、龙江县)

南宁市(上林县、马山县、横州市、良庆区、武鸣区、青秀区、宾阳县、隆安县、江南区、邕宁区、兴宁区、西乡塘区)

杭州市(拱墅区、西湖区、临安区、建德市、桐庐县、淳安县、余杭区、上城区、临平区、钱塘区、滨江区、富阳区、萧山区)

喀什地区(疏勒县、叶城县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、莎车县、麦盖提县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、尉犁县、和静县、库尔勒市、且末县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

衡阳市(衡南县、衡阳县、常宁市、石鼓区、珠晖区、耒阳市、祁东县、南岳区、衡东县、雁峰区、蒸湘区、衡山县)

茂名市(信宜市、茂南区、高州市、电白区、化州市)

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安阳市(滑县、文峰区、林州市、龙安区、安阳县、殷都区、内黄县、北关区、汤阴县)

兰州市(红古区、城关区、安宁区、永登县、皋兰县、西固区、七里河区、榆中县)

梅州市(梅县区、大埔县、平远县、蕉岭县、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县)

濮阳市(台前县、南乐县、范县、清丰县、濮阳县、华龙区)  肇庆市(四会市、怀集县、鼎湖区、广宁县、封开县、德庆县、端州区、高要区)

达州市(通川区、万源市、大竹县、宣汉县、达川区、开江县、渠县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

南平市(松溪县、建阳区、延平区、武夷山市、邵武市、顺昌县、光泽县、建瓯市、政和县、浦城县)衡水市(故城县、冀州区、武强县、桃城区、景县、武邑县、枣强县、深州市、饶阳县、安平县、阜城县)

聊城市(莘县、冠县、临清市、阳谷县、高唐县、东阿县、茌平区、东昌府区)  淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

安康市(宁陕县、镇坪县、紫阳县、汉阴县、白河县、石泉县、平利县、岚皋县、汉滨区、旬阳市)

绵阳市(北川羌族自治县、平武县、梓潼县、三台县、涪城区、江油市、安州区、盐亭县、游仙区)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗)湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)

内蒙古自治区

甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、白玉县、理塘县、乡城县、得荣县、德格县、丹巴县、甘孜县、巴塘县、新龙县、道孚县、雅江县、泸定县、九龙县、色达县、石渠县、炉霍县)

石河子市(胡杨河市、可克达拉市、白杨市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、双河市、图木舒克市、新星市)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县、达日县)

宁波市(余姚市、鄞州区、北仑区、镇海区、宁海县、慈溪市、象山县、江北区、奉化区、海曙区)

济源市

新疆维吾尔自治区

玉溪市(华宁县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

吕梁市(岚县、石楼县、柳林县、交城县、汾阳市、方山县、孝义市、文水县、离石区、中阳县、临县、交口县、兴县)

广州市(番禺区、增城区、黄埔区、从化区、南沙区、海珠区、天河区、白云区、荔湾区、花都区、越秀区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

徐州市(泉山区、邳州市、睢宁县、贾汪区、沛县、鼓楼区、铜山区、丰县、云龙区、新沂市)

儋州市

临沂市(费县、临沭县、兰山区、河东区、莒南县、郯城县、沂南县、沂水县、兰陵县、罗庄区、蒙阴县、平邑县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。