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澳门特别行政区

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、茫崖市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

定西市(通渭县、漳县、渭源县、陇西县、临洮县、安定区、岷县)  上饶市(婺源县、德兴市、鄱阳县、信州区、横峰县、广丰区、万年县、铅山县、广信区、弋阳县、余干县、玉山县)

漳州市(芗城区、平和县、漳浦县、南靖县、龙文区、龙海区、诏安县、东山县、长泰区、云霄县、华安县)

沧州市(任丘市、肃宁县、献县、新华区、青县、海兴县、沧县、运河区、黄骅市、河间市、泊头市、吴桥县、东光县、盐山县、孟村回族自治县、南皮县)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)赣州市(宁都县、章贡区、大余县、全南县、龙南市、寻乌县、上犹县、瑞金市、崇义县、会昌县、兴国县、定南县、安远县、赣县区、信丰县、石城县、南康区、于都县)

甘孜藏族自治州(新龙县、巴塘县、九龙县、石渠县、得荣县、甘孜县、丹巴县、稻城县、理塘县、白玉县、雅江县、德格县、泸定县、道孚县、乡城县、炉霍县、色达县、康定市)  晋城市(高平市、沁水县、泽州县、阳城县、城区、陵川县)

包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、东河区、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、土默特右旗)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、上高县、靖安县、袁州区、万载县、樟树市、丰城市、高安市、奉新县)

那曲市(嘉黎县、巴青县、尼玛县、安多县、申扎县、聂荣县、色尼区、索县、班戈县、双湖县、比如县)

张家口市(下花园区、万全区、涿鹿县、赤城县、张北县、康保县、沽源县、蔚县、宣化区、崇礼区、桥东区、怀安县、桥西区、尚义县、阳原县、怀来县)

济宁市(泗水县、嘉祥县、微山县、鱼台县、金乡县、汶上县、邹城市、任城区、兖州区、曲阜市、梁山县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、河口瑶族自治县、弥勒市、石屏县、红河县、开远市、建水县、蒙自市、泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、兴义市、安龙县、贞丰县、望谟县、兴仁市、普安县)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、芦溪县、上栗县)

南昌市(东湖区、南昌县、新建区、西湖区、进贤县、青云谱区、红谷滩区、青山湖区、安义县)

南京市(六合区、鼓楼区、江宁区、建邺区、秦淮区、栖霞区、玄武区、高淳区、溧水区、浦口区、雨花台区)

怀化市(中方县、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、会同县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

鸡西市(恒山区、虎林市、城子河区、鸡冠区、梨树区、滴道区、麻山区、鸡东县、密山市)

南平市(建阳区、武夷山市、浦城县、邵武市、延平区、松溪县、建瓯市、光泽县、政和县、顺昌县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、文山市、广南县、砚山县、麻栗坡县、马关县、丘北县)

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铜仁市(碧江区、松桃苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、万山区)

河源市(源城区、和平县、连平县、东源县、龙川县、紫金县)

德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市)

厦门市(翔安区、湖里区、集美区、海沧区、同安区、思明区)  南阳市(社旗县、唐河县、淅川县、南召县、桐柏县、新野县、镇平县、卧龙区、方城县、邓州市、内乡县、西峡县、宛城区)

临沂市(兰山区、临沭县、平邑县、莒南县、费县、沂水县、河东区、沂南县、蒙阴县、兰陵县、罗庄区、郯城县)

自贡市(富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、大安区、贡井区)

哈尔滨市(方正县、阿城区、依兰县、尚志市、道外区、松北区、双城区、呼兰区、通河县、香坊区、五常市、道里区、南岗区、延寿县、木兰县、平房区、巴彦县、宾县)葫芦岛市(兴城市、南票区、连山区、建昌县、龙港区、绥中县)

新余市(分宜县、渝水区)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

黄冈市(蕲春县、黄州区、红安县、武穴市、英山县、团风县、麻城市、罗田县、黄梅县、浠水县)

吉安市(吉安县、遂川县、永新县、永丰县、泰和县、万安县、青原区、峡江县、新干县、安福县、吉州区、井冈山市、吉水县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)呼伦贝尔市(海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗)

黄石市(下陆区、大冶市、西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、福海县、布尔津县、青河县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

信阳市(固始县、商城县、息县、浉河区、平桥区、潢川县、罗山县、淮滨县、新县、光山县)

西安市(雁塔区、鄠邑区、灞桥区、新城区、周至县、蓝田县、莲湖区、未央区、长安区、高陵区、碑林区、临潼区、阎良区)

阿里地区(改则县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县、札达县、措勤县)

塔城地区(塔城市、乌苏市、裕民县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

滁州市(定远县、明光市、南谯区、凤阳县、琅琊区、天长市、来安县、全椒县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

运城市(永济市、稷山县、临猗县、芮城县、绛县、夏县、平陆县、盐湖区、万荣县、河津市、闻喜县、新绛县、垣曲县)

林芝市(米林市、朗县、波密县、察隅县、工布江达县、墨脱县、巴宜区)

常德市(澧县、鼎城区、石门县、安乡县、汉寿县、桃源县、津市市、武陵区、临澧县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)

西藏自治区

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、台江县、从江县、施秉县、丹寨县、麻江县、黎平县、剑河县、黄平县、天柱县、岑巩县、镇远县、锦屏县、雷山县、凯里市、三穗县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、辽阳县、文圣区、白塔区、太子河区、弓长岭区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。