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鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)

长沙市(雨花区、岳麓区、天心区、芙蓉区、望城区、开福区、浏阳市、长沙县、宁乡市)

吉安市(吉水县、遂川县、吉州区、新干县、万安县、吉安县、井冈山市、永新县、永丰县、青原区、泰和县、安福县、峡江县)

阜阳市(颍上县、颍泉区、界首市、颍东区、太和县、阜南县、临泉县、颍州区)  漳州市(龙海区、平和县、东山县、漳浦县、芗城区、龙文区、南靖县、长泰区、诏安县、云霄县、华安县)

延安市(吴起县、洛川县、宝塔区、延长县、富县、子长市、黄龙县、延川县、宜川县、黄陵县、志丹县、甘泉县、安塞区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

金华市(永康市、武义县、磐安县、东阳市、浦江县、义乌市、兰溪市、金东区、婺城区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)  郴州市(资兴市、宜章县、汝城县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、安仁县、临武县、桂东县、桂阳县、永兴县)

鸡西市(鸡东县、密山市、梨树区、城子河区、虎林市、鸡冠区、麻山区、恒山区、滴道区)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县)

大连市(西岗区、长海县、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、金州区、庄河市、中山区、旅顺口区、甘井子区)

襄阳市(谷城县、枣阳市、襄州区、老河口市、宜城市、保康县、南漳县、樊城区、襄城区)

临沂市(莒南县、沂南县、临沭县、费县、兰陵县、兰山区、罗庄区、郯城县、蒙阴县、河东区、平邑县、沂水县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

德阳市(罗江区、广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、中江县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)

济南市(平阴县、槐荫区、历下区、莱芜区、济阳区、钢城区、天桥区、历城区、商河县、市中区、长清区、章丘区)

新疆维吾尔自治区

马鞍山市(花山区、和县、博望区、含山县、当涂县、雨山区)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、融安县、城中区、鹿寨县、柳北区、柳城县、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县)

塔城地区(裕民县、塔城市、托里县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、尉犁县、若羌县、轮台县)

重庆市(巫溪县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、奉节县、渝中区、丰都县、云阳县、巴南区、石柱土家族自治县、潼南区、忠县、江北区、铜梁区、渝北区、北碚区、长寿区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、大足区、沙坪坝区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、涪陵区、万州区、南岸区、合川区、武隆区、梁平区、江津区、荣昌区、城口县、綦江区、垫江县、开州区、永川区)

沧州市(河间市、南皮县、运河区、新华区、沧县、肃宁县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、吴桥县、东光县、青县、泊头市、献县、黄骅市、盐山县)

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玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、称多县、治多县、囊谦县、玉树市)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、南湖区、海盐县、桐乡市、平湖市、秀洲区)

唐山市(丰南区、滦南县、迁西县、玉田县、路北区、开平区、乐亭县、路南区、遵化市、曹妃甸区、滦州市、迁安市、丰润区、古冶区)

玉林市(福绵区、兴业县、陆川县、容县、北流市、玉州区、博白县)  咸阳市(秦都区、永寿县、淳化县、三原县、渭城区、杨陵区、长武县、彬州市、兴平市、乾县、旬邑县、泾阳县、礼泉县、武功县)

成都市(锦江区、新都区、邛崃市、都江堰市、蒲江县、崇州市、金堂县、成华区、温江区、武侯区、龙泉驿区、郫都区、新津区、简阳市、青羊区、双流区、大邑县、青白江区、彭州市、金牛区)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

遵义市(桐梓县、播州区、习水县、赤水市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、湄潭县、红花岗区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县)海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、乌兰县、格尔木市、天峻县)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、平南县、港南区)  吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

齐齐哈尔市(拜泉县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、依安县、建华区、龙江县、龙沙区、富裕县、克东县、讷河市、泰来县、甘南县、克山县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、龙山县、保靖县、吉首市、花垣县、凤凰县、古丈县)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)韶关市(武江区、南雄市、始兴县、仁化县、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、翁源县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、普宁市、揭西县)

盐城市(阜宁县、盐都区、建湖县、滨海县、射阳县、大丰区、响水县、东台市、亭湖区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、浑江区、靖宇县、抚松县)

陇南市(成县、西和县、康县、宕昌县、徽县、文县、两当县、礼县、武都区)

淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区、凤台县、大通区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

南平市(光泽县、建阳区、松溪县、政和县、邵武市、建瓯市、浦城县、武夷山市、顺昌县、延平区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、嵊州市)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、集宁区、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、化德县)

乐山市(五通桥区、沐川县、沙湾区、金口河区、夹江县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、井研县、峨眉山市、犍为县)

安庆市(宜秀区、岳西县、望江县、桐城市、宿松县、太湖县、怀宁县、大观区、潜山市、迎江区)

香港特别行政区

葫芦岛市(连山区、龙港区、兴城市、建昌县、绥中县、南票区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？