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更新时间：2025-04-24 03:23:21　浏览次数： 567

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3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！

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1严格按照修理序修理，保证修理质量。

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全国服务区域：

宁夏回族自治区

河源市(东源县、和平县、连平县、紫金县、源城区、龙川县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)

杭州市(余杭区、滨江区、富阳区、临安区、拱墅区、桐庐县、建德市、萧山区、上城区、钱塘区、西湖区、淳安县、临平区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、红河县、泸西县、元阳县、绿春县、弥勒市、石屏县、建水县、个旧市、开远市)

遵义市(凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、桐梓县、赤水市、绥阳县、湄潭县、习水县、汇川区、仁怀市)

攀枝花市(西区、米易县、东区、盐边县、仁和区)

十堰市(房县、郧阳区、丹江口市、竹溪县、张湾区、茅箭区、郧西县、竹山县)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、黔西市、织金县、赫章县、纳雍县)

东莞市

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县)

邵阳市(双清区、新宁县、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、武冈市、邵东市、新邵县、绥宁县、大祥区、邵阳县、洞口县)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、恩阳区、平昌县)

株洲市(茶陵县、炎陵县、醴陵市、芦淞区、攸县、天元区、石峰区、荷塘区、渌口区)

青岛市(城阳区、市北区、李沧区、平度市、莱西市、崂山区、胶州市、黄岛区、市南区、即墨区)

中山市

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

烟台市(牟平区、莱阳市、海阳市、招远市、芝罘区、莱州市、福山区、蓬莱区、栖霞市、龙口市、莱山区)

肇庆市(广宁县、四会市、端州区、封开县、高要区、鼎湖区、怀集县、德庆县)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

宜宾市(高县、兴文县、翠屏区、屏山县、叙州区、南溪区、筠连县、珙县、长宁县、江安县)

枣庄市(山亭区、薛城区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

五指山市(东方市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、澄迈县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市、临高县)

新疆维吾尔自治区

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、海沧区、同安区、集美区)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区)

常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、天宁区、武进区、金坛区)

常德市(澧县、武陵区、石门县、鼎城区、临澧县、安乡县、汉寿县、桃源县、津市市)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市、京口区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

清远市(连州市、英德市、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

漳州市(漳浦县、芗城区、龙海区、平和县、长泰区、云霄县、东山县、华安县、诏安县、南靖县、龙文区)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)

济南市(平阴县、济阳区、历下区、天桥区、槐荫区、章丘区、市中区、历城区、商河县、钢城区、莱芜区、长清区)

天津市(宝坻区、和平区、红桥区、宁河区、西青区、河东区、蓟州区、南开区、武清区、北辰区、津南区、河北区、滨海新区、静海区、河西区、东丽区)

汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、南澳县、金平区、澄海区、龙湖区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

龙岩市(连城县、长汀县、永定区、武平县、漳平市、上杭县、新罗区)

福州市(永泰县、闽清县、闽侯县、罗源县、仓山区、马尾区、连江县、台江区、平潭县、长乐区、鼓楼区、福清市、晋安区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

喀什地区(叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、莎车县、英吉沙县、疏附县、疏勒县、伽师县、岳普湖县、巴楚县、喀什市)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、江川区)

开封市(龙亭区、顺河回族区、祥符区、杞县、兰考县、禹王台区、通许县、鼓楼区、尉氏县)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、长葛市)

西安市(阎良区、雁塔区、蓝田县、碑林区、临潼区、鄠邑区、周至县、莲湖区、长安区、高陵区、灞桥区、新城区、未央区)

雅安市(雨城区、荥经县、宝兴县、名山区、石棉县、芦山县、天全县、汉源县)

郴州市(嘉禾县、北湖区、临武县、安仁县、汝城县、桂东县、宜章县、资兴市、苏仙区、永兴县、桂阳县)

阳泉市(城区、平定县、郊区、盂县、矿区)

北京市(海淀区、顺义区、丰台区、门头沟区、延庆区、东城区、怀柔区、昌平区、密云区、房山区、大兴区、石景山区、西城区、通州区、平谷区、朝阳区)

聊城市(东昌府区、茌平区、临清市、莘县、高唐县、阳谷县、东阿县、冠县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县、裕民县)

陇南市(文县、徽县、西和县、宕昌县、武都区、康县、成县、两当县、礼县)

临沧市(凤庆县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、云县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

贵阳市(花溪区、开阳县、乌当区、云岩区、南明区、白云区、修文县、观山湖区、清镇市、息烽县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县)

深圳市(龙岗区、罗湖区、宝安区、光明区、龙华区、坪山区、福田区、盐田区、南山区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、龙里县、都匀市、长顺县、贵定县、惠水县、平塘县、罗甸县、福泉市、荔波县、三都水族自治县)

广州市(番禺区、从化区、天河区、荔湾区、南沙区、白云区、增城区、黄埔区、越秀区、花都区、海珠区)

双鸭山市(友谊县、尖山区、宝山区、岭东区、饶河县、宝清县、四方台区、集贤县)

张家口市(怀来县、赤城县、尚义县、桥西区、下花园区、张北县、涿鹿县、桥东区、崇礼区、蔚县、万全区、阳原县、沽源县、康保县、宣化区、怀安县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

鹤岗市(东山区、兴山区、萝北县、向阳区、工农区、绥滨县、南山区、兴安区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

重庆市(江津区、石柱土家族自治县、荣昌区、渝中区、奉节县、武隆区、大足区、渝北区、北碚区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、巴南区、长寿区、城口县、璧山区、垫江县、黔江区、合川区、巫山县、綦江区、南川区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、沙坪坝区、永川区、涪陵区、万州区、云阳县、丰都县、九龙坡区、忠县、巫溪县、南岸区、梁平区、开州区)

天水市(麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦州区)

大同市(浑源县、左云县、阳高县、平城区、天镇县、云冈区、新荣区、广灵县、云州区、灵丘县)

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鞍山市(铁东区、千山区、台安县、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、班玛县、久治县、甘德县、玛多县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化