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运城市(垣曲县、盐湖区、平陆县、新绛县、绛县、永济市、临猗县、闻喜县、芮城县、稷山县、万荣县、河津市、夏县)

淮南市(八公山区、凤台县、寿县、田家庵区、潘集区、谢家集区、大通区)

安阳市(安阳县、北关区、汤阴县、殷都区、林州市、滑县、龙安区、内黄县、文峰区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

香港特别行政区

上海市(青浦区、奉贤区、松江区、崇明区、虹口区、宝山区、普陀区、浦东新区、金山区、杨浦区、黄浦区、长宁区、闵行区、徐汇区、嘉定区、静安区)

宜昌市(枝江市、五峰土家族自治县、宜都市、点军区、长阳土家族自治县、远安县、兴山县、西陵区、伍家岗区、当阳市、夷陵区、秭归县、猇亭区)

苏州市(虎丘区、相城区、昆山市、常熟市、姑苏区、太仓市、吴江区、张家港市、吴中区)  恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、咸丰县、建始县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、巴东县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通山县、通城县、嘉鱼县)

凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、越西县、德昌县、甘洛县、金阳县、会理市、雷波县、会东县、布拖县、喜德县、盐源县、木里藏族自治县、昭觉县、普格县、西昌市、宁南县)

合肥市(瑶海区、包河区、肥东县、肥西县、长丰县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、庐江县)

赤峰市(克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、敖汉旗、元宝山区)

三沙市(西沙区、南沙区)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭西县、揭东区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、泸定县、巴塘县、康定市、甘孜县、得荣县、雅江县、石渠县、丹巴县、稻城县、炉霍县、白玉县、新龙县、理塘县、乡城县、德格县、九龙县)

阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、改则县、札达县、措勤县、普兰县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

昆明市(五华区、东川区、呈贡区、嵩明县、西山区、富民县、晋宁区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)

咸阳市(乾县、长武县、淳化县、渭城区、三原县、杨陵区、永寿县、彬州市、礼泉县、旬邑县、泾阳县、兴平市、武功县、秦都区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、长顺县、龙里县、瓮安县、罗甸县、独山县、都匀市、惠水县、平塘县、三都水族自治县、福泉市、贵定县)

乌兰察布市(丰镇市、集宁区、化德县、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗)

宁夏回族自治区

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宝鸡市(渭滨区、千阳县、扶风县、凤县、陈仓区、岐山县、陇县、凤翔区、金台区、麟游县、眉县、太白县)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、高台县)

商洛市(镇安县、丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县、商州区、商南县)

北京市(顺义区、通州区、丰台区、大兴区、门头沟区、房山区、怀柔区、密云区、昌平区、平谷区、朝阳区、延庆区、石景山区、西城区、东城区、海淀区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

滨州市(阳信县、邹平市、沾化区、博兴县、惠民县、滨城区、无棣县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

儋州市河源市(连平县、紫金县、和平县、东源县、龙川县、源城区)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、沁水县、高平市、阳城县)  株洲市(渌口区、炎陵县、天元区、芦淞区、石峰区、醴陵市、攸县、荷塘区、茶陵县)

中山市

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

平凉市(庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市、泾川县、灵台县、崇信县)邯郸市(复兴区、馆陶县、磁县、临漳县、曲周县、武安市、鸡泽县、成安县、大名县、广平县、魏县、丛台区、邯山区、永年区、峰峰矿区、邱县、涉县、肥乡区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县、尖山区、岭东区)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、山海关区、抚宁区、海港区)

赣州市(南康区、全南县、崇义县、赣县区、寻乌县、上犹县、安远县、兴国县、于都县、龙南市、石城县、信丰县、宁都县、大余县、瑞金市、会昌县、章贡区、定南县)

那曲市(嘉黎县、比如县、索县、色尼区、安多县、尼玛县、申扎县、双湖县、班戈县、聂荣县、巴青县)

新疆维吾尔自治区

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、大方县、织金县、纳雍县、金沙县、黔西市)

驻马店市(泌阳县、确山县、汝南县、新蔡县、遂平县、平舆县、西平县、上蔡县、正阳县、驿城区)

温州市(龙湾区、瑞安市、永嘉县、鹿城区、乐清市、洞头区、泰顺县、平阳县、文成县、瓯海区、龙港市、苍南县)

黄山市(徽州区、黄山区、祁门县、歙县、休宁县、屯溪区、黟县)

周口市(商水县、沈丘县、淮阳区、郸城县、川汇区、太康县、扶沟县、鹿邑县、项城市、西华县)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

本溪市(平山区、南芬区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

衡水市(深州市、冀州区、枣强县、桃城区、安平县、饶阳县、武强县、故城县、景县、阜城县、武邑县)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、山城区、淇滨区)

济宁市(微山县、任城区、邹城市、汶上县、泗水县、金乡县、曲阜市、嘉祥县、鱼台县、梁山县、兖州区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。