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河源市(连平县、源城区、东源县、紫金县、龙川县、和平县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县、长洲区)

忻州市(岢岚县、繁峙县、忻府区、偏关县、代县、宁武县、河曲县、五寨县、定襄县、五台县、保德县、神池县、静乐县、原平市)

邯郸市(涉县、广平县、武安市、大名县、临漳县、复兴区、成安县、永年区、魏县、馆陶县、丛台区、邯山区、肥乡区、鸡泽县、磁县、峰峰矿区、邱县、曲周县)  五指山市(陵水黎族自治县、文昌市、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、临高县、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县、东方市)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、龙港区、绥中县、南票区)

银川市(兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、贺兰县、灵武市)

新乡市(卫辉市、获嘉县、延津县、封丘县、凤泉区、辉县市、新乡县、牧野区、长垣市、原阳县、卫滨区、红旗区)

廊坊市(安次区、三河市、文安县、香河县、固安县、大厂回族自治县、永清县、广阳区、大城县、霸州市)  潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

沧州市(沧县、河间市、黄骅市、青县、献县、任丘市、南皮县、东光县、新华区、吴桥县、孟村回族自治县、盐山县、肃宁县、运河区、海兴县、泊头市)

玉林市(北流市、玉州区、陆川县、容县、福绵区、博白县、兴业县)

厦门市(同安区、思明区、湖里区、翔安区、海沧区、集美区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、华宁县、易门县、通海县)

赣州市(龙南市、于都县、寻乌县、瑞金市、南康区、定南县、章贡区、全南县、石城县、安远县、大余县、上犹县、赣县区、信丰县、兴国县、宁都县、崇义县、会昌县)

黄冈市(麻城市、罗田县、红安县、黄梅县、英山县、武穴市、浠水县、黄州区、团风县、蕲春县)

南平市(顺昌县、建阳区、邵武市、政和县、建瓯市、浦城县、光泽县、武夷山市、松溪县、延平区)

抚顺市(顺城区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县、望花区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、惠来县、揭西县)

潍坊市(青州市、寒亭区、昌乐县、诸城市、昌邑市、安丘市、临朐县、坊子区、寿光市、奎文区、潍城区、高密市)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、翁源县、浈江区、南雄市、始兴县、武江区、曲江区)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

荆州市(石首市、松滋市、荆州区、监利市、洪湖市、江陵县、公安县、沙市区)

无锡市(惠山区、宜兴市、新吴区、梁溪区、锡山区、江阴市、滨湖区)

承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、双桥区、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、凤冈县、播州区、正安县、红花岗区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、余庆县、赤水市、绥阳县)

九江市(湖口县、修水县、武宁县、浔阳区、共青城市、柴桑区、濂溪区、都昌县、德安县、瑞昌市、彭泽县、庐山市、永修县)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、松阳县、庆元县、遂昌县、云和县、莲都区、青田县)

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上饶市(弋阳县、广信区、铅山县、玉山县、余干县、鄱阳县、德兴市、广丰区、万年县、婺源县、信州区、横峰县)

大庆市(萨尔图区、红岗区、大同区、肇源县、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、贵定县、瓮安县、荔波县、福泉市、独山县、龙里县、长顺县、三都水族自治县、都匀市、罗甸县)

绍兴市(越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、上虞区、新昌县)  张家口市(阳原县、涿鹿县、赤城县、桥西区、下花园区、张北县、尚义县、怀来县、崇礼区、万全区、蔚县、宣化区、沽源县、康保县、桥东区、怀安县)

新余市(渝水区、分宜县)

株洲市(攸县、醴陵市、天元区、炎陵县、荷塘区、石峰区、茶陵县、芦淞区、渌口区)

曲靖市(沾益区、富源县、马龙区、会泽县、罗平县、宣威市、师宗县、陆良县、麒麟区)重庆市(垫江县、酉阳土家族苗族自治县、忠县、大渡口区、铜梁区、巫山县、武隆区、璧山区、万州区、潼南区、黔江区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、云阳县、南川区、巴南区、永川区、綦江区、沙坪坝区、江北区、丰都县、巫溪县、梁平区、城口县、渝北区、合川区、九龙坡区、南岸区、大足区、奉节县、开州区、长寿区、北碚区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、江津区、涪陵区)

吉安市(井冈山市、安福县、永丰县、遂川县、万安县、青原区、吉水县、永新县、吉州区、吉安县、峡江县、泰和县、新干县)  毕节市(纳雍县、七星关区、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、大方县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、托里县、裕民县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)黑河市(孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、五大连池市、爱辉区)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、九原区、青山区)

南充市(阆中市、营山县、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、高坪区、西充县、南部县、蓬安县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、无为市、湾沚区、弋江区、镜湖区、南陵县)

烟台市(莱山区、海阳市、栖霞市、莱阳市、龙口市、蓬莱区、招远市、芝罘区、莱州市、福山区、牟平区)

乌兰察布市(化德县、集宁区、丰镇市、商都县、四子王旗、卓资县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

兰州市(皋兰县、永登县、西固区、城关区、安宁区、七里河区、榆中县、红古区)

盐城市(建湖县、响水县、亭湖区、大丰区、东台市、阜宁县、滨海县、盐都区、射阳县)

常州市(钟楼区、武进区、天宁区、新北区、溧阳市、金坛区)

三门峡市(灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市、渑池县、卢氏县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县)

襄阳市(南漳县、保康县、枣阳市、襄城区、老河口市、谷城县、襄州区、樊城区、宜城市)

衡阳市(常宁市、耒阳市、南岳区、衡东县、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、雁峰区、珠晖区、衡山县、衡南县、祁东县)

山南市(桑日县、隆子县、洛扎县、扎囊县、贡嘎县、曲松县、错那市、浪卡子县、琼结县、加查县、措美县、乃东区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、泰来县、昂昂溪区、依安县、铁锋区、拜泉县、富拉尔基区、甘南县、碾子山区、龙沙区、富裕县、克山县、讷河市、龙江县、克东县)

雅安市(天全县、汉源县、荥经县、石棉县、芦山县、宝兴县、名山区、雨城区)

　　来源：IPO日报

　　近日，上交所就内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（900948.SH，下称“伊泰B股”）向山东新潮能源股份有限公司（600777.SH，下称“ST新潮（维权）”）公司股东发出部分要约，并构成竞争要约的相关事宜，下发监管工作函，督促ST新潮依规履行竞争要约收购相关信息披露义务。

　　上交所发函当晚，ST新潮火速发布《关于收到要约收购报告书及摘要的提示性公告》，称近日收到伊泰B股发来的要约收购报告书，本次要约收购的主体为伊泰B股，伊泰B股旨在增强上市公司股权结构稳定性并取得上市公司控制权。

　　而由于浙江金帝石油勘探开发有限公司（下称“金帝石油”）4月初已向ST新潮发来了20%股权的要约收购报告书，故本次伊泰B股的要约收购构成竞争要约。

　　加之伊泰B股此次要约收购，ST新潮在8个月时间内共收到三次涉及要约收购事项，目标均直指公司控制权。

　　股价方面，近期ST新潮股价迎来一波快速上涨，3月20日收盘价为2.09元/股，4月22日报收3.13元/股，上涨幅度近50%，总市值达212.86亿元。

　　4月21日收盘价

　　制图：佘诗婕

　　竞争性要约收购

　　根据竞争要约的定义，通常是两个或以上的收购方，在同一时间段内对同一目标公司发起要约，且收购条件存在竞争，故构成竞争性要约。

　　根据公告，伊泰B股拟要约收购股份数量为34.68亿股，占上市公司总股本的51%，要约收购价格为3.40元/股，具体起止日期为4月23日至5月22日。

　　根据金帝石油4月2日发布的公告，其拟以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股份，数量为13.6亿股，要约期限为4月8日至5月7日。

　　由此来看，伊泰B股和金帝石油的要约时间重叠，且都旨在获得控制权，所以构成竞争性要约。

　　A股历史上虽有过多次要约收购案例，但同一家公司同时被多方发起竞争性要约尚属首次。此前类似案例如“宝万之争”主要通过二级市场增持实现，而本次以明确要约价格和比例展开博弈，对市场定价机制和股东决策的影响更为显著。

　　而在去年8月，北京汇能海投新能源开发有限公司（下称“汇能海投”）拟要约收购ST新潮总股本46%的股份，要约收购价格为3.10元/股，不过后因汇能海投隐瞒一致行动人关系，已宣布终止筹划要约收购。

　　有市场人士表示，对于有志于布局上游资源的能源企业而言，ST新潮仍保留在非常规油气领域的牌照、资产与管线网络，或为一张不错的“入场券”。

　　缘何被看上？

　　ST新潮作为拥有成熟油气业务的上市平台，其资产价值与壳资源价值形成双重吸引力。

　　公开资料，ST新潮的主业是石油天然气的上游勘探开采及销售，且是A股目前唯一一家实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司，其99%以上资产布局于北美油气核心产区。

　　公司定期报告披露的数据显示，2023年，其美国子公司日产油气当量达6.2万桶，在美国知名能源咨询公司Enverus2023年发布的全美非上市油气企业排名中，位居第11，作业规模超越壳牌、BP（BritishPetroleum，英国石油公司）在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量，成为美国页岩油领域最大的外资企业，也是目前除国际石油巨头之外，在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。

　　财务数据显示，2023年，ST新潮实现营业收入88.49亿元，较2018年的47.81亿元增长85%；归母净利润从2018年6.01亿元大幅跃升至25.96亿元。

　　制图：李昕

　　2021年至2023年，公司资产负债率连续下降，由53.40%降至40.12%，货币资金储备量由2018年的4.42亿元增长至2023年的24.05亿元，增长幅度为444%。

　　制图：李昕

　　另外，从股权结构来看，自2020年“德隆系”旧部出局后，公司长期处于无主状态，且股权结构较为分散，公司第一大股东宁波国金目前仅持股6.39%，前十大股东合计持股不足30%，这种类型的股权结构使其成为资本运作的天然标的。

　　需要注意的是，ST新潮目前还处于“戴帽”状态。因中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《内部控制审计报告》，公司股票自2024年4月30日起被实施其他风险警示。且监管记录显示，公司近三年已收到12份监管函件，涉及信息披露、关联交易等多方面问题。

　　百亿级资本角力

　　从要约收购价格、要约方的综合实力来看，伊泰B股似乎更有竞争力。

　　资料显示，伊泰B股是内蒙古最大的地方煤炭企业，是以煤炭生产、运输、销售为基础，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业。目前公司直属及控股的机械化煤矿共10座，主要产品为环保型优质动力煤，主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。

　　财务数据显示，截至2024年9月30日，伊泰B股资产总额845.09亿元，净资产474.9亿元，资产负债率为33.37%。

　　2024年前三季度，伊泰B股实现营业收入377.8亿元，净利润51.02亿元；2021年至2023年，公司实现净利润86.43亿元、109.75亿元、77.28亿元。

　　公告显示，伊泰B股已将本次要约所需资金117.92亿元存入中登公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证金。

　　不过，目前金帝石油对ST新潮的部分要约，已进入预受要约阶段。

　　这也就意味着，已预受金帝石油要约的ST新潮股东如拟预受伊泰B股竞争要约，需委托证券公司撤回对金帝石油的预受要约后另行申报。

　　花落谁家？

　　接着来看金帝石油，其背靠的金帝联合控股集团有限公司（下称“金帝控股”）是一家跨地区的企业集团，成立于1992年，总部位于杭州市萧山区。

　　金帝控股在能源领域拥有丰富的经验，业务涵盖海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等多元化板块，其海外油气田板块持有印度尼西亚两处、乍得共和国一处油气区块权益。

　　但相比伊泰B股，金帝控股的资产规模较小。截至2024年年末，公司拥有资产总额283.33亿元，净资产63.33亿元，2024年营收71.82亿元。

　　根据公告，金帝控股此次要约收购总金额42.16亿元，资金中40%（约16.87亿元）为自有资金，而其余60%（约25.3亿元）要依赖银行贷款。

　　此前，金帝石油曾表示，ST新潮的页岩油勘探开采业务具有较高的专业性，跨境经营对管理团队专业背景和国际化经营能力有较高要求，上市公司现任中美管理团队在化风险、谋发展方面取得显著成绩。要约收购ST新潮是金帝控股国际化战略推进的关键一步。

　　在此次百亿级资本角力中，伊泰B股作为传统煤炭巨头，金帝控股作为民营能源集团，竞相争夺油气资产控制权，在一定程度上，反映出传统能源企业向全产业链延伸的迫切需求。

　　对此，有市场人士分析，最终控制权归属可能取决于三大因素，即收购方资金实力、监管审批效率以及中小股东接受要约的意愿，而最终ST新潮的控制权究竟花落谁家，IPO日报也将持续关注。

　　2024年，中国膳食营养补充剂（VDS）行业经历剧烈震荡，医保政策调整、直播电商冲击叠加消费需求疲软，行业龙头汤臣倍健交出了一份“营收净利双降”的成绩单：全年营收68.38亿元，同比下滑27.3%；归母净利润6.53亿元，同比暴跌62.62%。尽管市场份额居行业前列，但这份财报暴露出传统模式失效、产品迭代迟缓和渠道变革滞后的多重危机。本文从财务数据与战略调整双重视角，解析汤臣倍健的困境与破局之道。

　　业绩双降：核心单品拖累营收、线下药店渠道“失血”严重

　　主品牌全线溃退，产品矩阵青黄不接。核心主品牌“汤臣倍健”收入37.37亿元，同比下降30.8%；氨糖类明星产品“健力多”收入8.08亿元，降幅达31.5%。两大支柱产品收入合计占比从2021年的62%降至2024年的45%，但替代性新品未能补位，导致整体营收断崖式下滑。除此之外，“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元，同比下降29.38%，境外LSG实现收入8.72亿元，同比下降11.80%

　　片剂（-38.4%）、粉剂（-37.3%）等传统剂型销售萎缩，而胶囊类（-16.45%）和液体钙等新形态产品尚未形成规模效应，产品迭代速度落后于消费者偏好变化。

　　渠道分化加剧，线下药店“失血”严重。线下渠道崩塌，受医保政策限制药店保健品销售及消费降级影响，汤臣倍健线下收入34.18亿元，同比下降29.8%。其中药店渠道销售额同比下滑20%，部分区域经销商数量从938家缩减至738家，渠道收缩加剧业绩压力。

　　线上转型不力，尽管直播电商成为行业增量主战场，但公司线上收入33.63亿元（-25.4%），远低于行业平均增速。抖音、拼多多等平台布局滞后，导致流量红利被新兴品牌蚕食。

　　新品市场反馈平平、核心原料仍依赖进口销售费用率44%创新高

　　研发投入不足掣肘突围，新品市场反馈平淡。2024年推出61款新品，但仅液体钙、磁感小粉瓶等少数产品进入热销榜，新品贡献营收占比不足10%。过度依赖“原料升级+剂型微调”的创新路径，未能切入抗衰、精准营养等新兴赛道。

　　专利布局滞后。尽管新增“越橘抗糖基化”等数十项专利，但核心原料仍依赖进口（如氨糖原料70%来自欧美），关键技术壁垒尚未建立，难以支撑高溢价。

　　公司尝试通过抖音等平台推广高单价产品（如298元的液体钙），但低价促销策略导致毛利率下降，陷入“销量换份额、利润换流量”的恶性循环。

　　药店渠道价值重估：董事长梁允超提出“重塑药店VDS价值链”，计划通过定制化产品和数字化管理系统提升终端动销。但医保政策限制下，药店渠道萎缩趋势难以逆转，转型成效存疑。

　　除此之外，值得关注的是，公司销售费用依旧高企，但却未换来业绩提升。2024年，汤臣倍健的销售费用超30亿元，销售费用率更是创下新高，达44%。

　　未来展望：周期阵痛与长期价值的博弈

　　汤臣倍健的困境折射出中国VDS行业的集体焦虑：当传统渠道红利消退、消费者认知升级，单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继。尽管公司提出“以攻为守”战略，但短期仍需直面三大挑战：

　　产品力重塑：能否在抗衰、精准营养等赛道打造现象级爆品，扭转“大单品依赖症”；

　　渠道效率革命：平衡直播电商的流量获取与利润留存，重建线下渠道价值网络；

　　研发投入兑现：持续投入核心技术研发，打破原料与专利的外资垄断。

　　投资者需警惕2025年两大风险信号：若核心单品收入占比进一步降，或境外亏损扩大，可能触发估值逻辑重构。汤臣倍健的转型，不仅是一场业绩保卫战，更关乎中国VDS产业能否从“营销内卷”迈向“科技驱动”的新周期。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　瑞穗金融集团和乐天集团旗下证券部门的金融咨询合资企业首席执行官表示，该合资企业目标是在运营的头五年内使客户资产达到500亿日元（3.57亿美元）。

　　随着通货膨胀侵蚀储蓄，且日本政府鼓励对家庭资产进行投资（其中约一半家庭资产以现金和存款形式存在），该合资企业正利用日本国内对财富管理服务不断增长的需求。

　　未来财富伙伴公司首席执行官新道正树在接受路透社采访时表示，近期的市场波动也有助于吸引客户。

　　未来财富伙伴公司成立于一年前，瑞穗证券持有95%的股份，乐天证券持有其余5%的股份。截至4月中旬，该公司管理的客户资产为35亿日元。

　　新道表示，美国总统唐纳德・特朗普本月以及去年8月宣布关税措施后，日本资产的剧烈波动吸引了许多此前一直通过乐天证券的在线账户自主投资的客户。

　　他说：“我们收到越来越多来自客户的咨询，这些客户此前一直在投资股票和指数基金，现在他们想知道，鉴于当前的趋势，他们的投资是否安全。”

　　新道称，在线咨询占咨询总量的70%，甚至在60岁以上的客户中也很受欢迎。

　　新道还表示，未来财富伙伴公司目前有五名金融顾问，而去年只有三名，随着管理资产的增加，公司计划在明年招聘更多员工。