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开封市(鼓楼区、通许县、顺河回族区、杞县、祥符区、禹王台区、尉氏县、兰考县、龙亭区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区、钟山县)

韶关市(新丰县、浈江区、曲江区、始兴县、南雄市、武江区、乐昌市、仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县)  濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区、范县)

昆明市(东川区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、呈贡区、五华区、官渡区、富民县、石林彝族自治县、嵩明县、晋宁区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、盘龙区)

江门市(蓬江区、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、开平市、台山市)

合肥市(庐阳区、包河区、蜀山区、长丰县、庐江县、瑶海区、肥东县、肥西县、巢湖市)

泸州市(江阳区、古蔺县、合江县、纳溪区、龙马潭区、叙永县、泸县)  张家口市(尚义县、宣化区、下花园区、康保县、蔚县、桥西区、桥东区、怀来县、崇礼区、张北县、赤城县、沽源县、万全区、怀安县、阳原县、涿鹿县)

玉林市(兴业县、容县、博白县、北流市、陆川县、玉州区、福绵区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

滁州市(天长市、明光市、南谯区、凤阳县、定远县、来安县、全椒县、琅琊区)

嘉峪关市

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

河池市(南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、宜州区)

内蒙古自治区

信阳市(息县、商城县、潢川县、光山县、淮滨县、平桥区、新县、浉河区、罗山县、固始县)

泉州市(洛江区、惠安县、晋江市、德化县、南安市、石狮市、安溪县、金门县、丰泽区、鲤城区、永春县、泉港区)

临沂市(平邑县、河东区、临沭县、兰陵县、蒙阴县、沂南县、罗庄区、郯城县、沂水县、莒南县、兰山区、费县)

天津市(东丽区、南开区、武清区、蓟州区、静海区、河东区、北辰区、河北区、和平区、西青区、河西区、宝坻区、红桥区、滨海新区、宁河区、津南区)

定西市(岷县、安定区、漳县、渭源县、临洮县、通渭县、陇西县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、向阳区、东山区、工农区、绥滨县、南山区、兴山区)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、禅城区、高明区)

十堰市(竹山县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、张湾区、丹江口市、房县、郧西县)

太原市(尖草坪区、小店区、古交市、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、娄烦县、阳曲县、晋源区)

衡水市(冀州区、枣强县、武强县、安平县、深州市、饶阳县、桃城区、故城县、阜城县、武邑县、景县)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、达坂城区、沙依巴克区)

大理白族自治州(宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、洱源县、弥渡县、永平县、南涧彝族自治县、云龙县、大理市、祥云县、剑川县)

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白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)

潍坊市(寒亭区、安丘市、诸城市、临朐县、奎文区、高密市、潍城区、青州市、昌邑市、坊子区、昌乐县、寿光市)

苏州市(吴中区、太仓市、昆山市、张家港市、相城区、吴江区、虎丘区、姑苏区、常熟市)

澳门特别行政区  哈尔滨市(五常市、木兰县、依兰县、双城区、平房区、呼兰区、方正县、道里区、道外区、阿城区、巴彦县、通河县、延寿县、松北区、香坊区、南岗区、宾县、尚志市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

徐州市(邳州市、铜山区、云龙区、鼓楼区、丰县、睢宁县、新沂市、沛县、贾汪区、泉山区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)山南市(措美县、错那市、加查县、乃东区、曲松县、隆子县、琼结县、浪卡子县、桑日县、扎囊县、洛扎县、贡嘎县)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)  咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县)

南宁市(青秀区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、隆安县、横州市、上林县、马山县、邕宁区、武鸣区、江南区、良庆区)

泰州市(靖江市、高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

玉溪市(通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

清远市(清城区、英德市、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县)

沧州市(南皮县、黄骅市、任丘市、肃宁县、运河区、献县、青县、吴桥县、海兴县、东光县、孟村回族自治县、沧县、盐山县、河间市、新华区、泊头市)

商洛市(商州区、山阳县、商南县、柞水县、丹凤县、镇安县、洛南县)

宣城市(宁国市、广德市、泾县、郎溪县、旌德县、绩溪县、宣州区)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、且末县、和硕县、若羌县)

盐城市(滨海县、阜宁县、响水县、大丰区、射阳县、建湖县、盐都区、东台市、亭湖区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、九寨沟县、红原县、小金县、马尔康市、理县、黑水县、若尔盖县、松潘县、金川县、壤塘县、阿坝县)

宝鸡市(陈仓区、陇县、太白县、凤翔区、扶风县、岐山县、渭滨区、金台区、千阳县、凤县、眉县、麟游县)

大庆市(林甸县、让胡路区、龙凤区、红岗区、大同区、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、贞丰县、安龙县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。