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鸡西市(鸡冠区、滴道区、恒山区、鸡东县、梨树区、密山市、麻山区、虎林市、城子河区)

安阳市(汤阴县、林州市、殷都区、内黄县、文峰区、滑县、龙安区、安阳县、北关区)

宝鸡市(千阳县、太白县、眉县、麟游县、扶风县、陈仓区、金台区、岐山县、陇县、凤翔区、渭滨区、凤县)

张家口市(涿鹿县、桥东区、沽源县、蔚县、万全区、赤城县、阳原县、下花园区、尚义县、张北县、怀安县、桥西区、宣化区、怀来县、康保县、崇礼区)  沧州市(南皮县、肃宁县、沧县、东光县、献县、海兴县、青县、运河区、黄骅市、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、新华区、泊头市、盐山县、任丘市)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、迭部县、卓尼县、临潭县、玛曲县、碌曲县、合作市)  抚州市(崇仁县、乐安县、黎川县、南城县、广昌县、东乡区、资溪县、南丰县、临川区、宜黄县、金溪县)

商洛市(商州区、柞水县、山阳县、镇安县、商南县、丹凤县、洛南县)

锦州市(凌河区、凌海市、古塔区、北镇市、义县、太和区、黑山县)

保定市(高碑店市、安新县、蠡县、顺平县、涞水县、曲阳县、清苑区、阜平县、高阳县、安国市、徐水区、定州市、易县、唐县、容城县、竞秀区、定兴县、涞源县、涿州市、望都县、博野县、莲池区、满城区、雄县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

临沂市(临沭县、平邑县、沂水县、郯城县、河东区、罗庄区、兰山区、蒙阴县、费县、沂南县、兰陵县、莒南县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

阿里地区(措勤县、普兰县、札达县、噶尔县、改则县、日土县、革吉县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区、秀洲区、海宁市)

金华市(金东区、义乌市、浦江县、武义县、磐安县、东阳市、兰溪市、婺城区、永康市)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

宁德市(周宁县、屏南县、霞浦县、福安市、柘荣县、古田县、蕉城区、寿宁县、福鼎市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

牡丹江市(穆棱市、东安区、宁安市、爱民区、林口县、绥芬河市、东宁市、海林市、西安区、阳明区)

天津市(南开区、河北区、红桥区、河西区、河东区、宝坻区、蓟州区、和平区、津南区、北辰区、静海区、武清区、滨海新区、东丽区、宁河区、西青区)

苏州市(太仓市、张家港市、昆山市、相城区、吴江区、姑苏区、虎丘区、吴中区、常熟市)

玉林市(兴业县、陆川县、容县、博白县、福绵区、北流市、玉州区)

成都市(彭州市、郫都区、邛崃市、简阳市、锦江区、青白江区、龙泉驿区、双流区、金牛区、武侯区、蒲江县、青羊区、金堂县、都江堰市、新津区、成华区、温江区、崇州市、大邑县、新都区)

宜昌市(宜都市、秭归县、远安县、枝江市、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区、伍家岗区、五峰土家族自治县、点军区、猇亭区)

怀化市(会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区、洪江市、通道侗族自治县)

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眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、洪雅县、彭山区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区、西市区、大石桥市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)  清远市(英德市、佛冈县、连州市、清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、华龙区、台前县、南乐县)

朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区、右玉县、应县)

鹤岗市(萝北县、工农区、绥滨县、兴安区、东山区、向阳区、南山区、兴山区)阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、阿坝县、黑水县、茂县、马尔康市、松潘县、汶川县、金川县、小金县、九寨沟县、理县、壤塘县)

淄博市(博山区、周村区、沂源县、张店区、高青县、淄川区、桓台县、临淄区)  石家庄市(高邑县、灵寿县、栾城区、行唐县、藁城区、元氏县、长安区、赵县、新华区、平山县、晋州市、赞皇县、裕华区、新乐市、井陉矿区、辛集市、鹿泉区、井陉县、深泽县、无极县、桥西区、正定县)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)

莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区)

儋州市海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、兴海县、贵德县)

阳泉市(平定县、盂县、矿区、城区、郊区)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、南票区、龙港区、连山区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

桂林市(全州县、资源县、恭城瑶族自治县、灌阳县、阳朔县、秀峰区、叠彩区、荔浦市、临桂区、平乐县、七星区、兴安县、象山区、龙胜各族自治县、灵川县、雁山区、永福县)

马鞍山市(和县、花山区、含山县、雨山区、博望区、当涂县)

庆阳市(正宁县、环县、合水县、宁县、西峰区、华池县、庆城县、镇原县)

喀什地区(英吉沙县、巴楚县、疏勒县、岳普湖县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、莎车县、伽师县、疏附县、泽普县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县、八步区)

常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区、天宁区)

赤峰市(林西县、元宝山区、松山区、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区)

济南市(平阴县、天桥区、济阳区、历城区、莱芜区、市中区、长清区、历下区、钢城区、章丘区、商河县、槐荫区)

合肥市(包河区、巢湖市、肥西县、庐阳区、庐江县、肥东县、瑶海区、长丰县、蜀山区)

宁夏回族自治区

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。