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景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

曲靖市(会泽县、罗平县、富源县、沾益区、宣威市、麒麟区、陆良县、师宗县、马龙区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

梅州市(平远县、梅江区、梅县区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县)  青岛市(黄岛区、莱西市、崂山区、市南区、即墨区、胶州市、平度市、李沧区、城阳区、市北区)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、夏河县、玛曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、碌曲县)

上饶市(德兴市、鄱阳县、玉山县、广丰区、信州区、弋阳县、铅山县、万年县、横峰县、广信区、余干县、婺源县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振安区、元宝区、凤城市、振兴区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)  铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

塔城地区(裕民县、塔城市、额敏县、托里县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

吕梁市(方山县、孝义市、临县、石楼县、岚县、文水县、兴县、柳林县、交城县、汾阳市、交口县、中阳县、离石区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、恩施市、鹤峰县、巴东县、宣恩县、建始县、咸丰县)

吉林市(磐石市、舒兰市、桦甸市、龙潭区、船营区、丰满区、昌邑区、蛟河市、永吉县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、梓潼县、平武县、江油市、安州区、三台县、游仙区、北川羌族自治县)

黄石市(下陆区、西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市、铁山区)

朔州市(应县、右玉县、怀仁市、平鲁区、山阴县、朔城区)

梧州市(长洲区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、万秀区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

孝感市(大悟县、孝昌县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、云梦县)

淄博市(张店区、沂源县、高青县、博山区、淄川区、周村区、临淄区、桓台县)

天水市(清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦安县、秦州区、武山县)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林左旗、元宝山区、林西县、红山区、克什克腾旗、松山区、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗)

南京市(溧水区、玄武区、浦口区、建邺区、江宁区、鼓楼区、六合区、雨花台区、高淳区、栖霞区、秦淮区)

长沙市(雨花区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、开福区、长沙县、岳麓区、望城区、天心区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

延安市(志丹县、吴起县、延长县、富县、洛川县、甘泉县、延川县、黄陵县、安塞区、黄龙县、宜川县、宝塔区、子长市)

银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

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武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

济宁市(汶上县、曲阜市、兖州区、泗水县、金乡县、嘉祥县、梁山县、任城区、微山县、邹城市、鱼台县)

聊城市(高唐县、茌平区、临清市、东阿县、东昌府区、阳谷县、莘县、冠县)  扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、江都区、高邮市)

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)

黄冈市(英山县、武穴市、罗田县、浠水县、麻城市、黄州区、团风县、红安县、黄梅县、蕲春县)

抚顺市(新抚区、抚顺县、顺城区、望花区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县)西宁市(湟中区、城北区、湟源县、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区)

南阳市(镇平县、桐柏县、南召县、新野县、社旗县、方城县、卧龙区、内乡县、淅川县、西峡县、邓州市、宛城区、唐河县)  漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)

汕头市(潮阳区、龙湖区、濠江区、澄海区、潮南区、金平区、南澳县)

眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县)

韶关市(始兴县、仁化县、新丰县、浈江区、曲江区、乐昌市、翁源县、南雄市、乳源瑶族自治县、武江区)嘉峪关市

张家口市(阳原县、沽源县、涿鹿县、崇礼区、康保县、怀安县、万全区、桥东区、蔚县、下花园区、赤城县、怀来县、桥西区、尚义县、宣化区、张北县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

张掖市(高台县、民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

平顶山市(鲁山县、郏县、湛河区、卫东区、叶县、新华区、舞钢市、宝丰县、石龙区、汝州市)

吉安市(新干县、峡江县、吉州区、万安县、永新县、永丰县、遂川县、吉水县、吉安县、井冈山市、青原区、安福县、泰和县)

锦州市(古塔区、凌海市、凌河区、北镇市、太和区、义县、黑山县)

双鸭山市(四方台区、集贤县、尖山区、友谊县、宝山区、宝清县、岭东区、饶河县)

开封市(禹王台区、通许县、鼓楼区、祥符区、杞县、兰考县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区)

阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、库车市、阿克苏市、沙雅县、新和县、乌什县、拜城县、温宿县)

广西壮族自治区

宜宾市(叙州区、南溪区、长宁县、珙县、高县、屏山县、江安县、筠连县、翠屏区、兴文县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

唐山市(丰润区、开平区、路北区、迁西县、乐亭县、古冶区、曹妃甸区、玉田县、遵化市、滦州市、迁安市、路南区、丰南区、滦南县)

　　2025年4月22日，振芯科技（300101.SZ）年度股东大会爆发激烈冲突，控股股东国腾电子集团对《2024年度董事会工作报告》《2024年度监事会工作报告》《关于选聘2025-2029年度审计机构的议案》三项核心议案投下反对票，导致其以超过95%的反对率被否决。这场表决不仅是股东间的投票对抗，更是控股股东与董事会长达七年控制权争夺的集中爆发。

　　矛盾焦点一：董事会治理合法性争议

　　国腾电子集团董事长高虹指控董事会存在三大失职：

　　薪酬机制不合理：在2024年净利润同比暴跌44.91%的情况下，董事长谢俊薪酬逆势上涨10.6%至103.26万元，而同期研发投入仅增长5.35%；

　　关联交易监管缺位：董事莫然（原董事长莫晓宇之子）控制的成都国恒与上市公司存在同业竞争，但监事会未履行监督职责；

　　信息披露违规：董事会工作报告中关于“国腾电子集团内部矛盾长期存在”的表述被指误导市场，违反法院判决对集团治理能力的认定。

　　矛盾焦点二：审计机构选聘争议

　　被否的审计机构议案暴露出更深层信任危机：

　　程序合规性存疑：振芯科技拟一次性选聘四川华信为未来五年审计机构，违反《上市公司章程指引》要求的年度审议原则；

　　审计质量受质疑：四川华信自2007年起服务振芯科技，但2021年因风险评估缺陷被四川证监局出具警示函，且审计费用连续三年上涨但未披露定价依据。

　　矛盾焦点三：现场治理秩序失控

　　股东大会现场出现罕见混乱：中小股东质疑议程“只审不议”，部分股东因发言激烈被工作人员威胁驱逐。国腾电子集团虽持有29.21%股权，但高虹临时取消现场参会计划，通过网络投票完成表决，进一步激化双方不信任。

　　七年缠斗史：从股权争夺到治理结构撕裂

　　振芯科技的治理危机可追溯至2016年实控人何燕入狱事件，此后演变为控股股东内部“51%vs49%”的持久战：

　　阶段一：控制权真空与法律博弈（2016-2023）

　　何燕因挪用资金罪入狱期间，莫晓宇等四名股东通过掌控国腾电子集团印章证照，推动上市公司“去何燕化”，2018年提起解散集团诉讼；

　　2023年成都中院终审判决驳回解散请求，要求莫晓宇归还集团控制权，但执行过程中遭遇抵制，导致上市公司2023年报延迟披露。

　　阶段二：实控人回归与董事会反制（2024-2025）

　　2024年12月法院终审维持国腾电子集团存续，何燕凭借51%股权重获实控人身份，但董事会9名成员中4人属创始团队阵营，形成“法律控制权”与“经营控制权”割裂；

　　2025年1月国腾电子集团提出修订公司章程、扩大董事会席位的临时提案，但遭董事会以“提案模糊”“缺乏内部决议授权”为由否决，触发此次股东大会对抗。

　　阶段三：治理机制失灵与业绩恶化

　　决策机制瘫痪：2024年第四季度单季亏损3093.84万元，集成电路业务收入同比下滑16.58%，智慧城市业务萎缩29.75%，但董事会未提出有效扭亏方案；

　　资本运作受阻：自2018年起，公司再融资计划多次因治理争议中止，2024年资产负债率攀升至33%，流动比率降至2.47，偿债能力持续恶化。

　　上海家化改革阵痛接近尾声。4月24日盘后，上海家化联合股份有限公司（简称：上海家化）同期发布2024年财报、2025年一季报。数据显示，2024年、2025年一季度上海家化实现营业收入56.79亿元、17.04亿元；净利润-8.33亿元、2.17亿元。值得关注的是，上海家化业务健康度也获得大幅提升，2024年期末应收账款和存货分别较期初下降34.3%、13.3%，经营性现金流同比增长164.9%。2025年一季度公司线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数提升，进一步印证了战略调整对基本面的正向作用。

　　战略调整进入尾声，业务趋势向好

　　在新任董事长兼首席执行官林小海的带领下，上海家化提出聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率的四大聚焦举措，并围绕组织架构、品牌建设等进行了大刀阔斧的改革，主动进入了深蹲调整期。

　　改革进程中，“阵痛”与“流血”难以避免。去年，上海家化业绩阶段性承压，首次出现业绩亏损。期间，上海家化对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉资产进行减值约6.13亿元，同时对国内业务进行主动变革调整，包括百货渠道主动降低社会库存及闭店使得开票收入减少、线上经销商代理模式转自营模式形成退货、线下销售部架构调整等调整措施，均对当期收入、利润产生了较大影响。

　　历经近一年的深度调整，上海家化“深蹲期”俨然接近尾声。上海家化2024年年报显示公司经营质量也在持续改善中，期末应收账款和存货均较期初出现下降，经营性现金流同比提升。虽然报告显示今年第一季度公司的营收、利润有所下滑，但据接近公司的行业人士透露，上海家化在2025年Q1线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数增长。笔者进一步了解到，2025年一季度，上海家化多品牌在抖音渠道自播业务GMV实现三位数增长。不仅如此，各品牌38大促期间表现亮眼：玉泽自播超额完成目标；佰草集刘媛媛专场量利双增，线上同比实现三位数增长；双妹线上同比实现超三位数增长，明星品玉容霜获天猫面霜预售榜单TOP7。由此可见，上海家化在新管理层的带领下，改革成效已初步显现，实际业务获得有质量的增长。

　　二季度品牌势能爆发，战略转型获验证

　　进入2025年二季度，上海家化改革成效加速释放。近期，玉泽继核心产品全方位升级后，又举办了第五届全国皮肤屏障专业峰会，通过专家宣讲、品牌沙龙、沉浸式医研共创展厅等丰富形式多维触达头部意见领袖以及消费者，联合KOL矩阵以及医学机构等实现从专业圈层到全民科普的跨越。玉泽联合优麦医生、知乎树洞发布多份权威科研报告，进一步强化医研成果科学传播的专业度及影响力。

　　六神举办新品发布会，官宣与中山大学科研合作，双方将开展新一代驱蚊技术研究和蚊子驱避知识普及等科研课题研究，并借势天猫小黑盒独家首发全新升级驱蚊蛋。六神驱蚊蛋搭载20%羟哌酯配方及多款调香师调制香型，驱蚊时长提升至8.2小时，体积小巧、外观时尚，打破传统驱蚊产品的刻板印象。在新媒体营销端，六神电梯广告突破8倍增长，曝光成本下降65%。

　　两大核心品牌通过产品创新、科研背书和营销突破，不断带动品牌价值提升。玉泽推出的第二代屏障修护面霜及大分子防晒上市一个半月全渠道GMV获得高两位数增长；六神驱蚊蛋二代上市后蝉联抖音驱蚊花露水品类榜首十余天。

　　短期阵痛是长期跃升的必经之路，上海家化“四个聚焦”战略调整已逐渐进入红利释放期。国家统计局发布最新数据显示，一季度社会消费品零售总额增长4.6%，化妆品零售额同比增长3.2%。内外利好共振下，上海家化经营拐点或渐近。在行业复苏的趋势下，上海家化有望在2025年实现品牌力、产品力、渠道力的全面提升，最终能否实现蓄力后的“跃升”，笔者拭目以待。

当前，投资者和中央银行对黄金需求依旧强劲。

近日，摩根大通发布报告称，美国加征关税的举措以及中美贸易战持续导致经济衰退的概率增加，预计2026年黄金价格将突破每盎司4000美元。摩根大通指出，“我们预测黄金价格在明年朝向4000美元/盎司是基于投资者和中央银行持续强劲的黄金需求，今年净平均每季度约710吨。”

今年以来，现货黄金价格已上涨29%，创下28次历史高点，并首次触及每盎司3500美元。本月早些时候，高盛将其2025年底的黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并指出在“极端尾部情景”中，黄金可能在2025年底接近4500美元/盎司交易。据摩根大通预计，到2025年第四季度，黄金价格平均将达到3675美元/盎司，并将在2026年第二季度超过4000美元/盎司。如果需求超过预期，价格可能提前超过这一预测。

关于黄金可能的利空情况，摩根大通表示，中央银行需求意外下降仍然是最大的基本风险。分析师指出，“更加实质性的利空情况将是美国经济增长对关税表现得极为韧性，使得联邦储备更加积极地应对通胀风险，并促使市场即便在通胀风险尚未出现之前就开始考虑加息。”摩根大通还预测，由于工业需求的不确定性，银价在短期内面临更大阻力，但预计到2025年底价格将上涨至39美元/盎司，2025年下半年可能出现“补涨窗口”。