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海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

长治市(潞城区、壶关县、上党区、沁源县、襄垣县、长子县、武乡县、潞州区、黎城县、沁县、平顺县、屯留区)

阿里地区(措勤县、普兰县、噶尔县、改则县、札达县、日土县、革吉县)

铜仁市(德江县、江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区)  渭南市(华阴市、韩城市、临渭区、富平县、大荔县、白水县、潼关县、澄城县、蒲城县、华州区、合阳县)

宣城市(宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、旌德县、广德市、泾县)

天津市(西青区、宝坻区、蓟州区、河北区、河东区、和平区、静海区、滨海新区、红桥区、津南区、南开区、河西区、东丽区、北辰区、宁河区、武清区)

开封市(龙亭区、禹王台区、通许县、杞县、鼓楼区、尉氏县、兰考县、顺河回族区、祥符区)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)  楚雄彝族自治州(牟定县、元谋县、武定县、禄丰市、永仁县、南华县、姚安县、双柏县、大姚县、楚雄市)

商洛市(丹凤县、柞水县、镇安县、山阳县、洛南县、商州区、商南县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区)

那曲市(双湖县、申扎县、比如县、索县、安多县、班戈县、巴青县、聂荣县、尼玛县、色尼区、嘉黎县)

安阳市(文峰区、林州市、龙安区、内黄县、北关区、安阳县、殷都区、滑县、汤阴县)

梧州市(苍梧县、岑溪市、藤县、龙圩区、长洲区、万秀区、蒙山县)

儋州市

台州市(临海市、黄岩区、天台县、仙居县、玉环市、温岭市、椒江区、路桥区、三门县)

朝阳市(朝阳县、凌源市、双塔区、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、揭西县、榕城区)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县)

烟台市(莱州市、芝罘区、福山区、招远市、龙口市、海阳市、蓬莱区、牟平区、栖霞市、莱阳市、莱山区)

内蒙古自治区

信阳市(潢川县、新县、罗山县、淮滨县、息县、光山县、浉河区、平桥区、固始县、商城县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、册亨县、贞丰县、普安县、兴仁市、晴隆县、兴义市、安龙县)

吉安市(永丰县、吉水县、吉安县、青原区、新干县、遂川县、峡江县、安福县、吉州区、泰和县、永新县、井冈山市、万安县)

宜宾市(叙州区、江安县、南溪区、屏山县、翠屏区、珙县、高县、筠连县、兴文县、长宁县)

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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、玉树市、杂多县、称多县、曲麻莱县)

金华市(义乌市、永康市、兰溪市、浦江县、金东区、婺城区、武义县、磐安县、东阳市)

福州市(马尾区、晋安区、闽侯县、连江县、平潭县、福清市、罗源县、永泰县、鼓楼区、闽清县、台江区、长乐区、仓山区)  泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、东平县、岱岳区、肥城市)

济宁市(微山县、梁山县、嘉祥县、邹城市、曲阜市、鱼台县、金乡县、兖州区、泗水县、汶上县、任城区)

徐州市(丰县、睢宁县、贾汪区、新沂市、沛县、云龙区、鼓楼区、泉山区、邳州市、铜山区)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、青山区、固阳县、石拐区、土默特右旗、东河区)泉州市(丰泽区、永春县、金门县、南安市、晋江市、泉港区、安溪县、洛江区、鲤城区、惠安县、德化县、石狮市)

焦作市(修武县、博爱县、沁阳市、山阳区、武陟县、马村区、中站区、解放区、温县、孟州市)  赤峰市(敖汉旗、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、林西县、红山区、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)

郑州市(管城回族区、新密市、巩义市、荥阳市、新郑市、惠济区、中牟县、金水区、登封市、中原区、二七区、上街区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、吉首市、保靖县、泸溪县、龙山县、凤凰县、花垣县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市、和龙市、图们市)

曲靖市(麒麟区、富源县、罗平县、宣威市、会泽县、陆良县、沾益区、马龙区、师宗县)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县、卓资县、商都县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、凉城县)

定西市(岷县、通渭县、安定区、漳县、陇西县、临洮县、渭源县)

运城市(盐湖区、平陆县、夏县、稷山县、新绛县、绛县、永济市、闻喜县、垣曲县、临猗县、芮城县、河津市、万荣县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

江门市(新会区、江海区、鹤山市、开平市、恩平市、台山市、蓬江区)

济南市(商河县、章丘区、长清区、历城区、市中区、平阴县、莱芜区、天桥区、济阳区、历下区、槐荫区、钢城区)

自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、富顺县、自流井区、大安区)

上海市(松江区、黄浦区、闵行区、普陀区、青浦区、长宁区、虹口区、徐汇区、嘉定区、杨浦区、浦东新区、奉贤区、崇明区、金山区、宝山区、静安区)

十堰市(张湾区、茅箭区、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县、竹山县、房县)

九江市(濂溪区、永修县、彭泽县、湖口县、都昌县、共青城市、修水县、庐山市、柴桑区、瑞昌市、浔阳区、武宁县、德安县)

阜新市(海州区、清河门区、细河区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区)

商丘市(睢县、宁陵县、民权县、虞城县、夏邑县、睢阳区、梁园区、柘城县、永城市)

西宁市(城西区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城北区)

西安市(周至县、莲湖区、雁塔区、未央区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、灞桥区、新城区、碑林区、临潼区、长安区、高陵区)

德州市(武城县、庆云县、陵城区、德城区、乐陵市、禹城市、平原县、临邑县、夏津县、宁津县、齐河县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。