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乌鲁木齐市(天山区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、蚌山区、怀远县、固镇县、淮上区、禹会区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、天峻县)  湛江市(遂溪县、吴川市、徐闻县、霞山区、坡头区、廉江市、赤坎区、麻章区、雷州市)

五指山市(定安县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、东方市、澄迈县)

阿里地区(日土县、措勤县、噶尔县、札达县、普兰县、改则县、革吉县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、友谊县、集贤县、宝山区、饶河县、岭东区、四方台区)

苏州市(昆山市、虎丘区、姑苏区、吴江区、太仓市、相城区、常熟市、吴中区、张家港市)  通化市(辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、通化县、二道江区、集安市)

聊城市(高唐县、东阿县、临清市、阳谷县、东昌府区、茌平区、冠县、莘县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、藤县、万秀区、长洲区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、新邱区、海州区、清河门区)

天水市(武山县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、甘谷县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、鹤山区、淇县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

九江市(庐山市、濂溪区、武宁县、修水县、柴桑区、湖口县、瑞昌市、共青城市、浔阳区、永修县、德安县、都昌县、彭泽县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

三明市(明溪县、泰宁县、宁化县、将乐县、清流县、永安市、沙县区、尤溪县、三元区、建宁县、大田县)

昭通市(永善县、鲁甸县、威信县、大关县、盐津县、水富市、昭阳区、绥江县、镇雄县、彝良县、巧家县)

自贡市(大安区、自流井区、贡井区、荣县、富顺县、沿滩区)

绥化市(望奎县、绥棱县、安达市、北林区、庆安县、肇东市、青冈县、兰西县、海伦市、明水县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴义市、贞丰县、册亨县、安龙县、兴仁市、望谟县)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、恩阳区、南江县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

周口市(淮阳区、西华县、川汇区、鹿邑县、项城市、郸城县、沈丘县、扶沟县、太康县、商水县)

甘孜藏族自治州(白玉县、乡城县、稻城县、炉霍县、新龙县、甘孜县、丹巴县、雅江县、石渠县、道孚县、理塘县、康定市、九龙县、巴塘县、泸定县、德格县、色达县、得荣县)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、固阳县、东河区、土默特右旗)

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白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)

喀什地区(喀什市、疏勒县、泽普县、伽师县、叶城县、麦盖提县、岳普湖县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、巴楚县)  玉林市(兴业县、北流市、玉州区、陆川县、福绵区、博白县、容县)

南宁市(武鸣区、青秀区、兴宁区、马山县、良庆区、邕宁区、上林县、隆安县、江南区、宾阳县、横州市、西乡塘区)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、和平县、东源县、连平县)

泸州市(叙永县、江阳区、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、凯里市、丹寨县、雷山县、镇远县、榕江县、从江县、麻江县、三穗县、施秉县、岑巩县、锦屏县、天柱县、台江县、黄平县、黎平县)  海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、双河市、昆玉市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、新星市、胡杨河市、五家渠市、白杨市)

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)东营市(东营区、广饶县、河口区、垦利区、利津县)

晋城市(泽州县、城区、阳城县、沁水县、高平市、陵川县)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、碧江区、石阡县、江口县、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

延安市(富县、志丹县、子长市、延长县、延川县、黄龙县、宜川县、黄陵县、安塞区、宝塔区、吴起县、甘泉县、洛川县)

黄山市(歙县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县、祁门县)

汉中市(镇巴县、洋县、略阳县、西乡县、勉县、汉台区、留坝县、城固县、宁强县、佛坪县、南郑区)

西藏自治区

武汉市(江汉区、青山区、武昌区、新洲区、硚口区、汉阳区、黄陂区、蔡甸区、汉南区、东西湖区、洪山区、江岸区、江夏区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

中山市

株洲市(攸县、天元区、荷塘区、醴陵市、炎陵县、茶陵县、石峰区、渌口区、芦淞区)

徐州市(丰县、睢宁县、新沂市、泉山区、贾汪区、邳州市、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县)

三沙市(西沙区、南沙区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、红原县、小金县、九寨沟县、茂县、黑水县、壤塘县、汶川县、理县、金川县、若尔盖县、阿坝县)

德州市(临邑县、禹城市、庆云县、宁津县、平原县、陵城区、乐陵市、德城区、齐河县、夏津县、武城县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。