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怀化市(芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、会同县、中方县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县)
永州市(江华瑶族自治县、道县、双牌县、蓝山县、零陵区、祁阳市、东安县、宁远县、新田县、江永县、冷水滩区)
绵阳市(梓潼县、安州区、三台县、游仙区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、江油市、涪城区)
钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)
毕节市(纳雍县、黔西市、大方县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
辽阳市(文圣区、灯塔市、太子河区、白塔区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
五指山市(临高县、澄迈县、陵水黎族自治县、东方市、万宁市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县)
葫芦岛市(兴城市、南票区、连山区、龙港区、绥中县、建昌县)
抚州市(资溪县、崇仁县、南丰县、广昌县、黎川县、南城县、乐安县、金溪县、东乡区、宜黄县、临川区)
衡阳市(衡阳县、珠晖区、衡山县、耒阳市、南岳区、衡东县、蒸湘区、雁峰区、祁东县、常宁市、石鼓区、衡南县)
和田地区(和田县、民丰县、皮山县、洛浦县、策勒县、和田市、于田县、墨玉县)
乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、新市区、天山区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)
佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)
渭南市(澄城县、韩城市、大荔县、蒲城县、临渭区、合阳县、富平县、潼关县、白水县、华州区、华阴市)
三沙市(南沙区、西沙区)
宜昌市(伍家岗区、兴山县、五峰土家族自治县、宜都市、西陵区、枝江市、远安县、猇亭区、点军区、秭归县、夷陵区、长阳土家族自治县、当阳市)
黄山市(徽州区、祁门县、黄山区、黟县、休宁县、歙县、屯溪区)
白银市(白银区、会宁县、平川区、景泰县、靖远县)
石家庄市(井陉县、赞皇县、灵寿县、行唐县、井陉矿区、裕华区、元氏县、无极县、桥西区、高邑县、新华区、鹿泉区、平山县、赵县、正定县、新乐市、晋州市、栾城区、深泽县、辛集市、长安区、藁城区)








三明市(清流县、将乐县、建宁县、泰宁县、宁化县、大田县、尤溪县、三元区、沙县区、永安市、明溪县)
营口市(西市区、老边区、大石桥市、盖州市、站前区、鲅鱼圈区)
南京市(六合区、建邺区、高淳区、鼓楼区、栖霞区、浦口区、江宁区、雨花台区、溧水区、秦淮区、玄武区)
泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、兴化市、姜堰区、靖江市)
铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、思南县、碧江区、沿河土家族自治县)
大同市(平城区、灵丘县、浑源县、云冈区、云州区、天镇县、广灵县、左云县、阳高县、新荣区)
滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、博兴县、阳信县、惠民县、邹平市)
新乡市(获嘉县、红旗区、卫辉市、长垣市、封丘县、牧野区、凤泉区、新乡县、延津县、卫滨区、原阳县、辉县市)
大连市(甘井子区、金州区、中山区、旅顺口区、沙河口区、瓦房店市、西岗区、庄河市、普兰店区、长海县)

24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件:公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元,同比增加18.41%;归母净利润6.14亿元,同比增加13.25%;扣非归母净利润5.82亿元,同比增加15.79%。单季度来看, 24Q4公司收入6.24亿元,同比增加23.11%;归母净利润1.2亿元,同比增加44.95%;扣非归母净利润1.09亿元,同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元,同比增加12.92%;归母净利润1.71亿元,同比增加35%;扣非归母净利润1.58亿元,同比增加25.13%。盈利能力方面,24年毛利率为48.8%,同比下降3.43pcts,净利率为26.69%,同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看,2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元,同比增长11.47%,公司业务结构向高端产品延伸,其中,特高压产品通过换流变出厂实验,高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑;售后服务市场实现营业收入1.32亿元,同比增长24%;数控设备业务保持稳定,实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同,提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸,直接、间接出口实现营业收入4.85亿元,同比增长41%,总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链,并力争在短期内实现业务的显著突破。目前,印尼工厂已初步完工,新加坡已步入正轨,并积极完善本地化团队,以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化,提升两大生产基地的协同效应。

上海基地:将在维持现有12000台产能的基础上,主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地:承担大规模生产任务,目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局,形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局,达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划,业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股,约占当前公司股本总额的1.67%,首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人,2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元,业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议:公司是国内变压器分接开关龙头,竞争格局稳定,出海进程全面加速,我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元,营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%;归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元,归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价,公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示:汇率波动风险;海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告:华明装备(002270.SZ)2024年年报及2025年一季报点评:24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

对外发布时间:2025年4月21日

报告撰写:

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

  字母表公司(Alphabet)的法律麻烦接踵而至,该公司今日再次走进法庭,试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

  谷歌(GOOG,GOOGL)的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中,梅塔法官在去年8月裁定,谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

  如今,美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌,迫使它出售Chrome浏览器,并有可能出售安卓操作系统。

  美国司法部认为,若Chrome浏览器易主,将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会,摆脱谷歌的垄断控制”。

  谷歌则辩称,美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”,会损害美国消费者的利益,并削弱美国在科技领域的领先地位。

  “在反垄断补救措施方面,美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

  这场补救措施审判开始不到一周前,谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

  在美国司法部的这场补救措施审判中,其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

  美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用,并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外,政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

  特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议,该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

  特朗普任内的检察官们转而提出一种方案,即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

  谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示,若迫使谷歌放弃其持有的股份,将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软(MSFT)倾斜。

  谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

  这家科技巨头称,剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据,将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

  谷歌辩称,整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统,使其能够监测和发现恶意威胁。

  谷歌还表示,在人工智能发展的初期这一关键时期,限制其将人工智能工具融入产品的能力,将会阻碍创新。

  此外,谷歌认为,限制其搜索业务的分发,将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益,也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

  补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决,预计谷歌都会提出上诉,美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电,扬电科技(301012)4月21日晚间公告,2024年度实现营业收入13.33亿元,同比增长131.88%;净利润7034.46万元,同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

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