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三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

江门市(台山市、新会区、江海区、恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市)

咸阳市(淳化县、秦都区、长武县、杨陵区、泾阳县、礼泉县、永寿县、彬州市、渭城区、旬邑县、兴平市、乾县、武功县、三原县)

柳州市(柳江区、三江侗族自治县、柳北区、柳南区、柳城县、融安县、鹿寨县、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区)  济源市

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

昭通市(大关县、威信县、昭阳区、镇雄县、绥江县、水富市、鲁甸县、永善县、巧家县、彝良县、盐津县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、文山市、马关县、富宁县、砚山县、麻栗坡县、广南县)海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、开远市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、个旧市、蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县)  黔东南苗族侗族自治州(从江县、雷山县、麻江县、丹寨县、凯里市、台江县、黎平县、剑河县、天柱县、锦屏县、榕江县、黄平县、岑巩县、镇远县、三穗县、施秉县)

南充市(嘉陵区、高坪区、阆中市、蓬安县、南部县、营山县、顺庆区、西充县、仪陇县)

黄山市(休宁县、屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、歙县、黟县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、凌源市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区、西塞山区)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)

九江市(都昌县、修水县、永修县、柴桑区、共青城市、武宁县、彭泽县、庐山市、湖口县、瑞昌市、濂溪区、德安县、浔阳区)

宁波市(北仑区、宁海县、鄞州区、余姚市、镇海区、奉化区、象山县、海曙区、江北区、慈溪市)

聊城市(高唐县、东昌府区、莘县、茌平区、冠县、东阿县、临清市、阳谷县)

阜新市(海州区、细河区、清河门区、太平区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

汉中市(宁强县、略阳县、勉县、洋县、南郑区、佛坪县、城固县、汉台区、留坝县、镇巴县、西乡县)

丽水市(庆元县、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、青田县、云和县、龙泉市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市)

儋州市

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、吉首市、保靖县、古丈县、泸溪县、永顺县、花垣县)

新疆维吾尔自治区

石河子市(白杨市、可克达拉市、北屯市、五家渠市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、双河市、昆玉市、胡杨河市、铁门关市)

滁州市(全椒县、琅琊区、凤阳县、天长市、明光市、来安县、南谯区、定远县)

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绥化市(明水县、肇东市、北林区、兰西县、望奎县、庆安县、海伦市、绥棱县、安达市、青冈县)

六安市(叶集区、裕安区、金寨县、霍邱县、霍山县、金安区、舒城县)

邢台市(信都区、隆尧县、巨鹿县、柏乡县、南宫市、威县、宁晋县、广宗县、平乡县、清河县、襄都区、南和区、任泽区、沙河市、临城县、临西县、内丘县、新河县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)  白银市(会宁县、靖远县、平川区、白银区、景泰县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、仪征市、宝应县、邗江区)兰州市(永登县、皋兰县、榆中县、红古区、西固区、七里河区、城关区、安宁区)

三沙市(南沙区、西沙区)  钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

齐齐哈尔市(甘南县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、依安县、建华区、克东县、龙沙区、讷河市、龙江县、富拉尔基区、铁锋区、昂昂溪区、克山县、拜泉县、泰来县)

中山市

绍兴市(新昌县、诸暨市、上虞区、柯桥区、越城区、嵊州市)宁德市(蕉城区、古田县、屏南县、柘荣县、福安市、福鼎市、霞浦县、周宁县、寿宁县)

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、阿荣旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、根河市、鄂伦春自治旗)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

晋城市(阳城县、高平市、陵川县、沁水县、泽州县、城区)

河源市(东源县、龙川县、源城区、紫金县、连平县、和平县)

湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、新抚区、顺城区、望花区)

陇南市(成县、两当县、徽县、宕昌县、武都区、文县、西和县、礼县、康县)

新乡市(延津县、辉县市、新乡县、卫辉市、原阳县、卫滨区、封丘县、长垣市、凤泉区、获嘉县、红旗区、牧野区)

武汉市(新洲区、江岸区、江汉区、武昌区、江夏区、汉南区、蔡甸区、洪山区、黄陂区、硚口区、青山区、汉阳区、东西湖区)

赣州市(全南县、瑞金市、会昌县、定南县、大余县、上犹县、石城县、安远县、赣县区、宁都县、兴国县、龙南市、崇义县、信丰县、寻乌县、于都县、章贡区、南康区)

长春市(德惠市、宽城区、双阳区、农安县、南关区、榆树市、公主岭市、绿园区、二道区、九台区、朝阳区)

福州市(闽侯县、连江县、马尾区、罗源县、台江区、鼓楼区、福清市、永泰县、晋安区、仓山区、闽清县、平潭县、长乐区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

白山市(临江市、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。