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汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

厦门市(同安区、集美区、思明区、海沧区、翔安区、湖里区)

杭州市(余杭区、拱墅区、滨江区、临安区、淳安县、临平区、富阳区、西湖区、萧山区、钱塘区、桐庐县、建德市、上城区)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、天峨县、罗城仫佬族自治县)  揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

株洲市(石峰区、天元区、芦淞区、攸县、醴陵市、炎陵县、渌口区、茶陵县、荷塘区)

安康市(白河县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、石泉县、紫阳县、宁陕县、平利县、旬阳市、岚皋县)  包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、九原区、土默特右旗、固阳县、昆都仑区、东河区、石拐区)

铁岭市(清河区、开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、银州区、铁岭县)

大理白族自治州(弥渡县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、永平县、祥云县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、剑川县、鹤庆县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

咸阳市(杨陵区、乾县、秦都区、彬州市、长武县、永寿县、兴平市、礼泉县、泾阳县、三原县、渭城区、旬邑县、淳化县、武功县)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、开化县、柯城区、衢江区)

孝感市(云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、应城市、孝昌县、汉川市)

天津市(北辰区、静海区、武清区、红桥区、河东区、河北区、蓟州区、宁河区、东丽区、津南区、南开区、河西区、和平区、西青区、滨海新区、宝坻区)

九江市(德安县、湖口县、武宁县、都昌县、柴桑区、瑞昌市、共青城市、修水县、庐山市、浔阳区、彭泽县、濂溪区、永修县)

绥化市(庆安县、安达市、海伦市、肇东市、望奎县、北林区、绥棱县、明水县、兰西县、青冈县)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

渭南市(澄城县、华州区、富平县、白水县、大荔县、华阴市、合阳县、潼关县、韩城市、临渭区、蒲城县)

合肥市(瑶海区、蜀山区、肥西县、长丰县、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥东县、包河区)

和田地区(和田县、于田县、策勒县、民丰县、洛浦县、墨玉县、皮山县、和田市)

银川市(金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区、永宁县)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、雨花区、天心区、宁乡市、岳麓区、开福区、长沙县、望城区)

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昆明市(东川区、安宁市、呈贡区、晋宁区、宜良县、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、官渡区、盘龙区、西山区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县)

苏州市(太仓市、常熟市、吴江区、昆山市、相城区、张家港市、吴中区、姑苏区、虎丘区)

香港特别行政区

成都市(温江区、彭州市、武侯区、蒲江县、龙泉驿区、崇州市、新都区、锦江区、金堂县、都江堰市、青羊区、成华区、青白江区、金牛区、新津区、郫都区、邛崃市、双流区、大邑县、简阳市)  池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、尖山区、宝山区、饶河县、岭东区、四方台区)

兰州市(西固区、皋兰县、安宁区、永登县、城关区、红古区、榆中县、七里河区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、二连浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)  石家庄市(晋州市、正定县、平山县、井陉县、赞皇县、新乐市、高邑县、新华区、鹿泉区、桥西区、元氏县、藁城区、灵寿县、赵县、无极县、行唐县、井陉矿区、深泽县、辛集市、裕华区、栾城区、长安区)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县)

无锡市(惠山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区、宜兴市)

辽阳市(宏伟区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市)百色市(德保县、田东县、西林县、凌云县、乐业县、那坡县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、平果市、靖西市、田林县)

益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、安化县、南县、赫山区)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市)

周口市(鹿邑县、郸城县、太康县、沈丘县、扶沟县、项城市、西华县、淮阳区、川汇区、商水县)

喀什地区(疏附县、叶城县、疏勒县、莎车县、喀什市、麦盖提县、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、泽普县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

淮南市(大通区、谢家集区、凤台县、潘集区、田家庵区、八公山区、寿县)

宁夏回族自治区

林芝市(墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县、米林市、察隅县、波密县)

德阳市(广汉市、旌阳区、绵竹市、中江县、什邡市、罗江区)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

南阳市(方城县、宛城区、镇平县、内乡县、淅川县、桐柏县、卧龙区、南召县、邓州市、西峡县、唐河县、社旗县、新野县)

三明市(泰宁县、大田县、将乐县、永安市、沙县区、尤溪县、宁化县、清流县、建宁县、三元区、明溪县)

泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、兴化市、高港区、泰兴市)

塔城地区(裕民县、沙湾市、乌苏市、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

商丘市(睢阳区、睢县、梁园区、柘城县、夏邑县、永城市、虞城县、宁陵县、民权县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。