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全国服务区域：
十堰市(房县、竹山县、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧西县、丹江口市、郧阳区)
宜昌市(西陵区、远安县、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、猇亭区、宜都市、夷陵区、点军区、兴山县、五峰土家族自治县、伍家岗区、枝江市)
贵阳市(白云区、花溪区、乌当区、息烽县、修文县、清镇市、观山湖区、开阳县、云岩区、南明区)
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
晋城市(阳城县、陵川县、高平市、沁水县、城区、泽州县)
宁夏回族自治区
焦作市(武陟县、博爱县、中站区、山阳区、修武县、马村区、沁阳市、解放区、孟州市、温县)
黄冈市(黄梅县、武穴市、团风县、英山县、罗田县、蕲春县、黄州区、浠水县、红安县、麻城市)
郴州市(苏仙区、嘉禾县、资兴市、安仁县、北湖区、桂阳县、永兴县、宜章县、临武县、汝城县、桂东县)
梧州市(蒙山县、万秀区、龙圩区、藤县、岑溪市、苍梧县、长洲区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
曲靖市(罗平县、富源县、宣威市、陆良县、会泽县、沾益区、马龙区、麒麟区、师宗县)
莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)
文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县、砚山县、广南县、文山市、西畴县)
绵阳市(北川羌族自治县、三台县、盐亭县、安州区、游仙区、江油市、梓潼县、涪城区、平武县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
常州市(天宁区、金坛区、武进区、新北区、溧阳市、钟楼区)
肇庆市(四会市、高要区、怀集县、广宁县、封开县、德庆县、鼎湖区、端州区)
天津市(武清区、宁河区、滨海新区、静海区、和平区、津南区、北辰区、西青区、东丽区、南开区、河西区、河东区、河北区、蓟州区、宝坻区、红桥区)
福州市(台江区、连江县、晋安区、福清市、闽清县、马尾区、永泰县、仓山区、闽侯县、鼓楼区、平潭县、罗源县、长乐区)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
喀什地区(英吉沙县、巴楚县、泽普县、岳普湖县、疏附县、叶城县、伽师县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、莎车县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
绍兴市(嵊州市、越城区、新昌县、上虞区、柯桥区、诸暨市)
嘉峪关市
果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市)
哈尔滨市(巴彦县、道里区、阿城区、香坊区、尚志市、木兰县、方正县、延寿县、松北区、平房区、双城区、依兰县、呼兰区、道外区、南岗区、宾县、五常市、通河县)
安阳市(滑县、内黄县、林州市、龙安区、殷都区、北关区、汤阴县、文峰区、安阳县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
佳木斯市(东风区、向阳区、桦南县、同江市、郊区、抚远市、桦川县、富锦市、前进区、汤原县)
湛江市(遂溪县、雷州市、吴川市、坡头区、麻章区、徐闻县、霞山区、赤坎区、廉江市)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
大理白族自治州(剑川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、鹤庆县、云龙县、祥云县、弥渡县、永平县、南涧彝族自治县、洱源县、大理市)
永州市(江永县、道县、双牌县、东安县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县)
日喀则市(桑珠孜区、南木林县、仁布县、定日县、萨嘎县、昂仁县、白朗县、拉孜县、亚东县、聂拉木县、江孜县、仲巴县、萨迦县、谢通门县、康马县、定结县、岗巴县、吉隆县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、会同县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、溆浦县、辰溪县)
昆明市(东川区、石林彝族自治县、宜良县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、富民县、官渡区、五华区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、晋宁区)
通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)
成都市(金牛区、双流区、简阳市、新津区、崇州市、大邑县、蒲江县、温江区、金堂县、青羊区、青白江区、武侯区、龙泉驿区、邛崃市、新都区、郫都区、都江堰市、锦江区、彭州市、成华区)
鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区、乌审旗)
临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特中旗)
沧州市(青县、运河区、孟村回族自治县、肃宁县、任丘市、南皮县、黄骅市、献县、吴桥县、泊头市、沧县、海兴县、盐山县、河间市、东光县、新华区)
安康市(宁陕县、岚皋县、石泉县、平利县、汉滨区、白河县、紫阳县、旬阳市、镇坪县、汉阴县)
衢州市(柯城区、常山县、江山市、开化县、衢江区、龙游县)
平顶山市(宝丰县、鲁山县、汝州市、石龙区、叶县、郏县、湛河区、卫东区、新华区、舞钢市)
龙岩市(新罗区、上杭县、漳平市、长汀县、武平县、永定区、连城县)
襄阳市(宜城市、南漳县、保康县、谷城县、襄城区、襄州区、枣阳市、老河口市、樊城区)
阜阳市(阜南县、颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、界首市、颍东区、太和县)
漳州市(龙海区、长泰区、平和县、华安县、芗城区、诏安县、云霄县、东山县、龙文区、南靖县、漳浦县)
德阳市(旌阳区、什邡市、广汉市、绵竹市、中江县、罗江区)
西藏自治区
徐州市(鼓楼区、沛县、云龙区、新沂市、泉山区、邳州市、丰县、铜山区、贾汪区、睢宁县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、博湖县、和静县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、满洲里市、阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
玉树藏族自治州(治多县、杂多县、玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县)
钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)
凉山彝族自治州(甘洛县、会东县、金阳县、布拖县、喜德县、木里藏族自治县、冕宁县、西昌市、昭觉县、盐源县、德昌县、越西县、美姑县、雷波县、会理市、普格县、宁南县)
汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
枣庄市(台儿庄区、薛城区、山亭区、滕州市、市中区、峄城区)
长治市(武乡县、沁县、上党区、沁源县、潞城区、襄垣县、黎城县、壶关县、长子县、屯留区、潞州区、平顺县)
鞍山市(千山区、海城市、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县)
牡丹江市(东安区、海林市、宁安市、林口县、西安区、爱民区、绥芬河市、穆棱市、东宁市、阳明区)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、利川市、鹤峰县、咸丰县、巴东县、来凤县、建始县)
锡林郭勒盟(多伦县、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗)
烟台市(牟平区、莱州市、莱阳市、福山区、海阳市、栖霞市、招远市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、龙口市)
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温州市(文成县、瓯海区、瑞安市、鹿城区、洞头区、永嘉县、苍南县、乐清市、平阳县、龙湾区、泰顺县、龙港市)
滁州市(南谯区、全椒县、天长市、定远县、明光市、琅琊区、凤阳县、来安县)
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双鸭山市(友谊县、岭东区、集贤县、尖山区、饶河县、四方台区、宝清县、宝山区)
运城市(永济市、盐湖区、新绛县、夏县、闻喜县、稷山县、河津市、芮城县、平陆县、垣曲县、万荣县、绛县、临猗县)
宁波市(奉化区、海曙区、北仑区、江北区、象山县、宁海县、慈溪市、鄞州区、镇海区、余姚市)
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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