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绵阳市(三台县、平武县、江油市、游仙区、涪城区、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、盐亭县)

滨州市(阳信县、无棣县、邹平市、博兴县、滨城区、沾化区、惠民县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、泸溪县、凤凰县、龙山县、古丈县、花垣县、吉首市)

辽阳市(辽阳县、文圣区、白塔区、宏伟区、灯塔市、太子河区、弓长岭区)  青岛市(崂山区、即墨区、胶州市、市北区、黄岛区、市南区、平度市、李沧区、城阳区、莱西市)

福州市(闽侯县、罗源县、鼓楼区、连江县、福清市、长乐区、台江区、马尾区、平潭县、晋安区、永泰县、仓山区、闽清县)

东莞市

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

玉林市(玉州区、兴业县、福绵区、博白县、陆川县、北流市、容县)  锦州市(太和区、北镇市、义县、古塔区、凌海市、黑山县、凌河区)

梅州市(五华县、平远县、蕉岭县、大埔县、梅县区、兴宁市、丰顺县、梅江区)

沈阳市(沈北新区、康平县、大东区、和平区、浑南区、铁西区、沈河区、辽中区、于洪区、新民市、法库县、皇姑区、苏家屯区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

大理白族自治州(云龙县、剑川县、永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、祥云县)

抚顺市(顺城区、新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区)

南充市(西充县、南部县、蓬安县、仪陇县、营山县、高坪区、嘉陵区、阆中市、顺庆区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县)

乐山市(井研县、犍为县、沐川县、峨眉山市、五通桥区、沙湾区、马边彝族自治县、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区)

香港特别行政区

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、千山区、台安县)

新余市(分宜县、渝水区)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、汝南县、上蔡县、西平县、驿城区、正阳县、确山县、遂平县、平舆县)

广安市(武胜县、广安区、前锋区、岳池县、华蓥市、邻水县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、东乡族自治县、广河县、临夏市、康乐县、临夏县)

德阳市(中江县、什邡市、罗江区、广汉市、绵竹市、旌阳区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)

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内江市(东兴区、隆昌市、威远县、资中县、市中区)

济源市

聊城市(冠县、临清市、莘县、高唐县、阳谷县、东昌府区、茌平区、东阿县)

扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、江都区)  商丘市(梁园区、虞城县、睢县、宁陵县、民权县、柘城县、夏邑县、睢阳区、永城市)

通化市(辉南县、二道江区、通化县、梅河口市、柳河县、集安市、东昌区)

泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县)

儋州市金华市(兰溪市、浦江县、金东区、义乌市、磐安县、东阳市、永康市、武义县、婺城区)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、迭部县、舟曲县、临潭县)  石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

吕梁市(中阳县、石楼县、交城县、岚县、交口县、孝义市、汾阳市、离石区、柳林县、文水县、方山县、临县、兴县)

宝鸡市(千阳县、眉县、凤县、渭滨区、麟游县、扶风县、岐山县、陈仓区、陇县、太白县、金台区、凤翔区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、九原区、青山区、白云鄂博矿区、石拐区)

乌鲁木齐市(新市区、米东区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县)

遵义市(播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、红花岗区、仁怀市、余庆县、桐梓县、湄潭县、汇川区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、习水县)

宜昌市(远安县、伍家岗区、长阳土家族自治县、秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、兴山县、西陵区、点军区、猇亭区、夷陵区、宜都市、当阳市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

成都市(锦江区、龙泉驿区、双流区、金牛区、彭州市、崇州市、青羊区、成华区、邛崃市、都江堰市、新津区、金堂县、简阳市、大邑县、青白江区、温江区、新都区、蒲江县、武侯区、郫都区)

北京市(延庆区、门头沟区、密云区、丰台区、大兴区、平谷区、东城区、顺义区、朝阳区、石景山区、昌平区、通州区、西城区、房山区、怀柔区、海淀区)

阿里地区(改则县、日土县、革吉县、噶尔县、措勤县、普兰县、札达县)

宁夏回族自治区

呼伦贝尔市(牙克石市、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗)

泰州市(兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、姜堰区、海陵区)

怀化市(中方县、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县、鹤城区、溆浦县)

柳州市(鹿寨县、柳江区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、城中区、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区)

湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

广元市(青川县、剑阁县、昭化区、旺苍县、朝天区、利州区、苍溪县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、山阴县、朔城区、右玉县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。