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吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

雅安市(芦山县、宝兴县、荥经县、石棉县、汉源县、雨城区、天全县、名山区)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)

阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、海州区、清河门区)  延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、龙井市、延吉市、敦化市、珲春市、图们市、安图县)

运城市(永济市、新绛县、闻喜县、夏县、绛县、平陆县、临猗县、万荣县、垣曲县、稷山县、河津市、芮城县、盐湖区)

塔城地区(沙湾市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、塔城市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、楚雄市、武定县、南华县、大姚县、双柏县、姚安县、永仁县、元谋县)

天津市(西青区、滨海新区、东丽区、静海区、河东区、蓟州区、津南区、河北区、河西区、红桥区、武清区、北辰区、南开区、宁河区、和平区、宝坻区)  阿坝藏族羌族自治州(小金县、马尔康市、汶川县、红原县、阿坝县、黑水县、若尔盖县、金川县、壤塘县、理县、茂县、松潘县、九寨沟县)

香港特别行政区

石家庄市(赵县、裕华区、辛集市、井陉矿区、新乐市、新华区、行唐县、正定县、晋州市、平山县、赞皇县、无极县、高邑县、深泽县、元氏县、鹿泉区、藁城区、桥西区、长安区、井陉县、栾城区、灵寿县)

常德市(临澧县、武陵区、澧县、桃源县、安乡县、津市市、鼎城区、汉寿县、石门县)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、远安县、点军区、秭归县、当阳市、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、西陵区、伍家岗区、兴山县、夷陵区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区)

韶关市(浈江区、始兴县、乐昌市、武江区、新丰县、曲江区、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、南雄市)

郴州市(苏仙区、宜章县、汝城县、资兴市、嘉禾县、桂阳县、安仁县、临武县、北湖区、桂东县、永兴县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

阜阳市(颍上县、颍泉区、阜南县、临泉县、太和县、颍东区、界首市、颍州区)

临沂市(兰山区、罗庄区、平邑县、费县、沂南县、河东区、沂水县、兰陵县、郯城县、莒南县、蒙阴县、临沭县)

六安市(金安区、霍邱县、霍山县、裕安区、金寨县、舒城县、叶集区)

赤峰市(元宝山区、红山区、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、松山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、林西县)

合肥市(蜀山区、包河区、长丰县、肥东县、巢湖市、庐阳区、庐江县、肥西县、瑶海区)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、冷水江市、涟源市)

昌都市(察雅县、卡若区、类乌齐县、边坝县、左贡县、洛隆县、贡觉县、丁青县、八宿县、芒康县、江达县)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、当涂县、和县、含山县)

潍坊市(高密市、昌邑市、坊子区、临朐县、安丘市、青州市、奎文区、寿光市、诸城市、潍城区、昌乐县、寒亭区)

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松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县、高台县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

宜宾市(南溪区、屏山县、江安县、筠连县、兴文县、叙州区、翠屏区、高县、长宁县、珙县)  衡阳市(衡山县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、蒸湘区、雁峰区、常宁市、南岳区、衡阳县、衡南县、祁东县、衡东县)

齐齐哈尔市(克东县、铁锋区、龙江县、龙沙区、富裕县、富拉尔基区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、依安县、碾子山区、泰来县、昂昂溪区、克山县、拜泉县、讷河市、建华区)

沈阳市(大东区、铁西区、皇姑区、法库县、沈河区、沈北新区、和平区、康平县、浑南区、于洪区、新民市、苏家屯区、辽中区)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)长沙市(望城区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、开福区、宁乡市、雨花区、天心区、长沙县)

喀什地区(麦盖提县、伽师县、岳普湖县、泽普县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、英吉沙县、喀什市、疏勒县、巴楚县)  张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

长春市(朝阳区、德惠市、双阳区、农安县、公主岭市、宽城区、绿园区、榆树市、二道区、南关区、九台区)

曲靖市(罗平县、马龙区、沾益区、会泽县、富源县、宣威市、陆良县、麒麟区、师宗县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、东方市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、文昌市、定安县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、万宁市)菏泽市(定陶区、鄄城县、成武县、巨野县、郓城县、曹县、牡丹区、东明县、单县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、弋江区、镜湖区、无为市、南陵县、鸠江区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

丽水市(松阳县、青田县、遂昌县、缙云县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、莲都区)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市)

金昌市(金川区、永昌县)

九江市(修水县、柴桑区、德安县、濂溪区、武宁县、彭泽县、瑞昌市、永修县、都昌县、共青城市、庐山市、湖口县、浔阳区)

西藏自治区

重庆市(江津区、云阳县、开州区、永川区、渝中区、璧山区、南川区、沙坪坝区、万州区、巫山县、大渡口区、江北区、九龙坡区、城口县、大足区、武隆区、丰都县、合川区、梁平区、荣昌区、铜梁区、垫江县、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、巴南区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、巫溪县、南岸区、涪陵区、渝北区、忠县、石柱土家族自治县、长寿区、黔江区)

咸宁市(崇阳县、通山县、咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)

江门市(江海区、蓬江区、台山市、鹤山市、恩平市、开平市、新会区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

安阳市(汤阴县、北关区、文峰区、内黄县、林州市、安阳县、殷都区、滑县、龙安区)

铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、思南县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

抚州市(崇仁县、广昌县、乐安县、临川区、东乡区、南城县、宜黄县、资溪县、黎川县、金溪县、南丰县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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