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三明市(宁化县、泰宁县、三元区、尤溪县、建宁县、将乐县、永安市、明溪县、大田县、清流县、沙县区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、怀远县、淮上区、蚌山区、禹会区、五河县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区)

桂林市(灵川县、荔浦市、叠彩区、永福县、七星区、阳朔县、兴安县、雁山区、秀峰区、临桂区、龙胜各族自治县、灌阳县、恭城瑶族自治县、全州县、平乐县、资源县、象山区)

九江市(彭泽县、都昌县、武宁县、柴桑区、浔阳区、共青城市、瑞昌市、德安县、永修县、庐山市、修水县、濂溪区、湖口县)

六安市(裕安区、舒城县、霍山县、霍邱县、叶集区、金安区、金寨县)

眉山市(彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、仁寿县)  太原市(小店区、娄烦县、晋源区、迎泽区、阳曲县、古交市、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、清徐县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、阜康市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍尔果斯市、霍城县、巩留县、奎屯市、昭苏县、伊宁市、伊宁县)

齐齐哈尔市(龙江县、依安县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、克山县、富拉尔基区、讷河市、建华区、龙沙区、昂昂溪区、碾子山区、拜泉县、甘南县、铁锋区、泰来县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、都匀市、平塘县、荔波县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、瓮安县、贵定县、长顺县、福泉市)

承德市(宽城满族自治县、双滦区、双桥区、平泉市、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)

福州市(长乐区、永泰县、马尾区、罗源县、闽侯县、平潭县、台江区、闽清县、连江县、福清市、仓山区、晋安区、鼓楼区)

无锡市(梁溪区、宜兴市、滨湖区、锡山区、江阴市、新吴区、惠山区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

焦作市(山阳区、解放区、武陟县、中站区、温县、沁阳市、修武县、孟州市、马村区、博爱县)

哈尔滨市(通河县、方正县、依兰县、五常市、阿城区、呼兰区、平房区、香坊区、双城区、延寿县、道外区、松北区、巴彦县、道里区、木兰县、宾县、南岗区、尚志市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、开远市、绿春县、屏边苗族自治县、泸西县、个旧市、红河县、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县、蒙自市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

新疆维吾尔自治区

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县)

东莞市

达州市(宣汉县、达川区、万源市、开江县、渠县、通川区、大竹县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

山南市(乃东区、洛扎县、桑日县、错那市、加查县、贡嘎县、浪卡子县、措美县、隆子县、扎囊县、曲松县、琼结县)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

牡丹江市(东宁市、阳明区、绥芬河市、宁安市、西安区、穆棱市、爱民区、海林市、林口县、东安区)

常德市(鼎城区、汉寿县、安乡县、桃源县、武陵区、临澧县、津市市、石门县、澧县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)  曲靖市(宣威市、富源县、罗平县、麒麟区、会泽县、陆良县、马龙区、沾益区、师宗县)

西藏自治区

阜新市(清河门区、新邱区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县)

上饶市(万年县、广丰区、广信区、弋阳县、信州区、鄱阳县、横峰县、铅山县、婺源县、德兴市、玉山县、余干县)郴州市(苏仙区、汝城县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、临武县、桂东县、永兴县、北湖区、安仁县、宜章县)

徐州市(泉山区、睢宁县、丰县、鼓楼区、沛县、贾汪区、新沂市、铜山区、云龙区、邳州市)  鸡西市(城子河区、密山市、恒山区、滴道区、鸡冠区、鸡东县、梨树区、麻山区、虎林市)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县、玉树市、囊谦县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市)

重庆市(北碚区、武隆区、九龙坡区、巫溪县、长寿区、开州区、石柱土家族自治县、合川区、渝北区、云阳县、铜梁区、黔江区、万州区、沙坪坝区、忠县、綦江区、渝中区、璧山区、巫山县、永川区、巴南区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、奉节县、江津区、垫江县、城口县、秀山土家族苗族自治县、江北区、丰都县、荣昌区、大渡口区、南川区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、大足区)商丘市(夏邑县、睢县、睢阳区、梁园区、宁陵县、柘城县、永城市、虞城县、民权县)

深圳市(盐田区、龙岗区、坪山区、宝安区、南山区、龙华区、光明区、福田区、罗湖区)

阜阳市(颍州区、阜南县、颍东区、颍泉区、临泉县、颍上县、界首市、太和县)

邯郸市(大名县、磁县、成安县、魏县、广平县、永年区、丛台区、鸡泽县、邱县、曲周县、邯山区、武安市、峰峰矿区、涉县、馆陶县、肥乡区、临漳县、复兴区)

安康市(汉阴县、宁陕县、石泉县、旬阳市、镇坪县、汉滨区、平利县、紫阳县、白河县、岚皋县)

自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、富顺县、大安区、贡井区)

濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、南乐县、清丰县、台前县)

甘孜藏族自治州(康定市、色达县、雅江县、新龙县、德格县、稻城县、甘孜县、得荣县、九龙县、乡城县、巴塘县、炉霍县、石渠县、道孚县、理塘县、白玉县、丹巴县、泸定县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

菏泽市(曹县、郓城县、成武县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、鄄城县、巨野县)

大理白族自治州(永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、大理市、南涧彝族自治县、剑川县、祥云县、宾川县、弥渡县)

南宁市(兴宁区、上林县、江南区、横州市、西乡塘区、宾阳县、武鸣区、邕宁区、马山县、隆安县、青秀区、良庆区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗)

临汾市(古县、汾西县、蒲县、霍州市、洪洞县、翼城县、隰县、安泽县、大宁县、乡宁县、侯马市、吉县、襄汾县、曲沃县、尧都区、永和县、浮山县)

赣州市(赣县区、寻乌县、石城县、安远县、定南县、龙南市、崇义县、会昌县、全南县、兴国县、大余县、瑞金市、于都县、南康区、章贡区、宁都县、信丰县、上犹县)

乐山市(井研县、五通桥区、峨眉山市、沐川县、金口河区、市中区、沙湾区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县、犍为县)

武汉市(东西湖区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、黄陂区、江夏区、江岸区、洪山区、硚口区、新洲区、武昌区、青山区、汉南区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。