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潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

郑州市(金水区、巩义市、中原区、二七区、中牟县、新密市、管城回族区、荥阳市、惠济区、登封市、新郑市、上街区)

陇南市(西和县、康县、礼县、徽县、宕昌县、两当县、武都区、成县、文县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  澳门特别行政区

天水市(秦安县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、武山县、麦积区)

大庆市(让胡路区、肇源县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、林甸县、肇州县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、武进区、金坛区、天宁区)

宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县)  梧州市(苍梧县、万秀区、长洲区、藤县、岑溪市、龙圩区、蒙山县)

铜仁市(德江县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、永靖县、广河县、东乡族自治县、和政县、康乐县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、轮台县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、尉犁县)

无锡市(锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、江阴市、宜兴市)

淄博市(高青县、博山区、周村区、淄川区、沂源县、张店区、桓台县、临淄区)

咸阳市(渭城区、泾阳县、兴平市、礼泉县、秦都区、永寿县、彬州市、杨陵区、乾县、淳化县、旬邑县、长武县、武功县、三原县)

宁德市(霞浦县、蕉城区、寿宁县、福鼎市、福安市、柘荣县、古田县、周宁县、屏南县)

衡阳市(衡阳县、衡东县、耒阳市、石鼓区、蒸湘区、南岳区、衡山县、衡南县、常宁市、雁峰区、珠晖区、祁东县)

和田地区(和田县、和田市、墨玉县、洛浦县、于田县、策勒县、民丰县、皮山县)

徐州市(新沂市、邳州市、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、铜山区、丰县、泉山区、云龙区、沛县)

齐齐哈尔市(龙沙区、依安县、克东县、碾子山区、讷河市、富裕县、拜泉县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、建华区、富拉尔基区、泰来县、铁锋区、甘南县、克山县、昂昂溪区)

佳木斯市(抚远市、富锦市、同江市、向阳区、东风区、郊区、汤原县、桦川县、桦南县、前进区)

周口市(川汇区、项城市、商水县、西华县、沈丘县、鹿邑县、太康县、郸城县、淮阳区、扶沟县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县、江源区)

南充市(高坪区、顺庆区、营山县、仪陇县、南部县、蓬安县、阆中市、西充县、嘉陵区)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、连州市、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区)

长春市(双阳区、九台区、二道区、榆树市、朝阳区、农安县、宽城区、公主岭市、南关区、绿园区、德惠市)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市、青田县、莲都区、庆元县、遂昌县、云和县)

南阳市(淅川县、邓州市、唐河县、社旗县、桐柏县、南召县、新野县、镇平县、卧龙区、西峡县、方城县、宛城区、内乡县)

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三沙市(西沙区、南沙区)

济源市

台州市(临海市、黄岩区、天台县、三门县、温岭市、仙居县、椒江区、路桥区、玉环市)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)  本溪市(南芬区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、托里县、乌苏市、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

山南市(加查县、琼结县、贡嘎县、乃东区、扎囊县、浪卡子县、隆子县、洛扎县、错那市、桑日县、措美县、曲松县)怀化市(芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县、洪江市、溆浦县、中方县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县)

林芝市(工布江达县、察隅县、巴宜区、波密县、米林市、墨脱县、朗县)  赣州市(南康区、大余县、崇义县、安远县、信丰县、兴国县、赣县区、全南县、寻乌县、龙南市、宁都县、石城县、于都县、瑞金市、定南县、上犹县、会昌县、章贡区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

吕梁市(柳林县、方山县、交口县、文水县、孝义市、兴县、中阳县、交城县、石楼县、临县、离石区、岚县、汾阳市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县)

驻马店市(确山县、新蔡县、遂平县、正阳县、泌阳县、平舆县、西平县、驿城区、上蔡县、汝南县)

广安市(岳池县、邻水县、武胜县、广安区、前锋区、华蓥市)

上海市(奉贤区、黄浦区、浦东新区、普陀区、金山区、闵行区、宝山区、虹口区、崇明区、杨浦区、嘉定区、徐汇区、松江区、青浦区、静安区、长宁区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

香港特别行政区

漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、迭部县、夏河县、合作市、碌曲县、舟曲县、玛曲县)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、沅江市、南县、安化县)

温州市(鹿城区、平阳县、文成县、龙港市、泰顺县、苍南县、永嘉县、洞头区、乐清市、龙湾区、瑞安市、瓯海区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、射洪市、蓬溪县)

来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、五河县、淮上区、固镇县、蚌山区、禹会区)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、临泽县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。